- 2025年12月20日
- 星期六
2025/11/18 黄金美盘行情分析
消息面：
周二(11月18日)金价美盘前低位支撑上涨，关注回落后进多观点，美债收益率延续近期回落态势，10年期美债收益率最新报4.110%，日内跌幅0.68%；美元指数在99.60附近窄幅震荡；现货黄金微涨0.06%。表面看三者同步微涨，但内在驱动不同：美债收益率的回落反映市场对美联储12月降息预期的重新升温，美元指数因收益率跌幅尚未完全击穿关键支撑而暂获喘息，黄金则在债市避险情绪主导下维持高位震荡。未来2-3个交易日，债市收益率走势仍是主导美元与黄金短线方向的核心。美债收益率：短期下行通道确立，关注4.074%-4.160%区间突破
基本面方面，本周起美国政府关门期间积压的经济数据将集中释放，包括周四的9月非农就业报告。市场预期数据不会显著改变“就业走弱、通胀黏性”的格局。美联储内部鸽派与鹰派分歧尖锐，但鸽派声音近期占优——多位理事表示“对通胀加速不再担忧”，更关注劳动力市场降温，这与10月会议纪要可能透露的“12月降息并非板上钉钉、但也远未排除”的基调一致。10年期美债收益率240分钟周期运行于下降通道中。此外，市场对特朗普关税言论的担忧持续。关税言论被视为中期通胀上行风险，但短期内强化了“美联储必须先发制人降息以对冲需求下滑”的逻辑，导致美债收益率承压。知名宏观机构指出，“越来越多的鹰派、中立派乃至原先偏鸽的FOMC成员，都倾向于认为当前数据不足以支撑12月降息”，但这一观点说明：除非本周数据大幅颠覆预期，否则收益率继续下行的概率大于反弹。
美元指数240分钟图受制于布林带中轨99.3455压制，最新报价99.5921位于中轨与上轨99.6707之间的上半区。MACD指标出现轻微死叉，红柱缩量，显示多头动能衰竭。从美债传导逻辑看，10年期收益率每下行10个基点，通常对应美元指数下跌0.25-0.35点。目前收益率已从上周高点4.48%附近累计回落37个基点，但美元指数仅回调约0.8%，说明99.00-99.02区域支撑强，短期空头未完全占据主动。现货黄金240分钟图最新报价4047.67美元，运行于布林带中轨4014.28至上轨4236.84的宽幅通道内。MACD虽维持死叉，但绿柱收短，快慢线差距缩小，显示下方动能衰竭。
黄金当前核心驱动是债市波动率上升带来的避险溢价。10年期美债收益率自11月初以来波动剧烈，叠加特朗普关税言论引发的全球贸易不确定性，以及俄乌局势胶着，共同推升了投资者对美债与黄金的避险需求。市场观察人士指出，“当前黄金的上涨更多是债市避险情绪的镜像反映，而非简单的实际利率逻辑”。4000美元整数关口已转化为支撑，4014中轨多次回踩不破，强化多头控制力。上方压力集中在4100-4120前期高点密集区，以及4236布林上轨。未来2-3个交易日，主导市场的核心变量仍是美债收益率的走向：若10年期收益率延续下行，美元指数大概率在99.02-99.67区间内震荡下行，99.02得失决定节奏；黄金则在债市避险情绪支撑下维持高位震荡，重点观察是否突破4100-4120。反之，若周三会议纪要或周四数据引发鹰派超预期解读，导致收益率反弹至4.16%以上，则美元指数有望重返99.80-100.00，而黄金将面临回调压力，短期下看4014-3980支撑。当前，债市传导路径已取代传统实际利率框架，成为主导美元与黄金短线波动的主要逻辑，值得投资者关注。
技术分析：
趋势：上涨趋势
支撑：4009.00附近
阻力：4109.00附近
策略： 当前金价已经上涨，市场短期涨幅放缓，可适当回落4019附近追涨，或者等待下方4009支撑点进多观点。
观点逻辑：1. 金价4009附近空单观点， 止损3998， 止盈4100–4130附近 ，跟踪止损300点。
声明：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。
行情回顾：
国际黄金周五(11月14日)大幅回落震荡收跌，开盘价4202.41美元/盎司，最高价4211.18美元/盎司，最低价4032.23美元/盎司，收盘价4093.50美元/盎司。
消息面：
美联储洛根，很难支持12月降息，通过降息向劳动力市场提供更多预防性保障并不合适。
美联储理事米兰：数据支持降息，美联储应更加偏鸽。
美联储施密德：进一步降息可能对通胀产生持久影响；我对通胀的担忧远不止关税问题。
据官方消息，下周预计会公布一些已经严重延误的数据，包括：美国劳工统计局周五表示，将在下周四(11月20日)公布备受关注的9月就业形势报告。该报告原定于10月3日发布。该机构同时表示，将于下周五(11月21日)发布9月份经通胀调整后的实际收入数据。美国商务部下属的人口普查局周五表示，将在下周公布8月份的营建支出、工厂订单以及国际贸易数据。其中，营建支出报告将于周一公布，工厂订单数据将于次日公布。贸易帐将于周三公布。所有报告最初都本应在10月初公布。
据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为44.4%，维持利率不变的概率为55.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.6%，维持利率不变的概率为34.7%，累计降息50个基点的概率为16.7%。
今日重点关注：
21:30 美国11月纽约联储制造业指数
23:00 美国8月营建支出月率
次日02:00美联储卡什卡利主持炉边谈话
技术面：
国际黄金周五大幅回落震荡收跌，周五早间金价自4170一线震荡走高，亚盘时段金价维持震荡上行走势最高上探4210一线后震荡回落。进入下午盘金价震荡走低，欧盘时段金价逐步企稳于4159上方窄幅整理，欧盘金价破位下行一度企稳于4135一线窄幅整理。美盘初期金价延续短线跌势最低下探4032一线后触底反弹，周六凌晨金价扩大反弹最高上探4110一线后震荡回落企稳收盘于4080一线。日线录得影线较长阴线，连续两个交易日收跌加剧阶段性见顶K线形态，当前金价企稳于日线40日均线支撑位价格上方，整体日线级别均线维持偏多指引参考。小时级别显示，金价大幅走低形成对小时级别144日均向下突破走势，短线反弹承压于144日均线压力位价格下方，整体小时指标呈向下交叉排列，维持偏空指引参考，短期走低一度触发小时级别RSI超卖表现，当前反弹逐步带来小时指标均值回归。四小时级别显示，短期金价回落企稳于四小时60日均线支撑位上方，短线回落面临指标破位风险。日内谨慎维持高空低多交易思路。
日内操作区间：
多单：
激进4032一线参与，止损3-5个点，获利目标4050上方
稳健4008一线参与，止损3-5个点，获利目标4020上方
空单：
激进4113一线参与，止损3-5个点，获利目标4100下方
稳健4135一线参与，止损3-5个点，获利目标4120下方
美联储官员释放鹰派信号，金价扩大回落加剧震荡走势，日内谨慎维持高空低多交易思路。
内容仅为个人观点，不代表本公司立场，不可保证盈亏，不构成与本公司相关的任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎，请根据自身情况考虑，责任自担。
●FPG最新市场脱水消息：
1. 现货黄金周四(11月13日)收盘大幅下挫，脱离盘中稍早触及的三周高点，美国政府历经史上最久关门后终于恢复运作，金融市场普遍遭遇抛售压力。
2. 随着美联储降息预期消退和避险需求减弱，黄金价格周四回落。中美贸易休战以及美国政府结束停摆可能成为不利因素，并导致金价走低。
3. 最初，由于市场预期政府停摆结束后公布的经济数据将显示美国劳动力市场疲软，并推动美联储至少在12月降息25个基点，黄金市场因此反弹。然而，越来越多美联储官员对进一步降息抱持谨慎态度，主要是担忧通胀，且经过今年两次降息之后，就业市场展现相对稳定的迹象。这已让市场对美联储12月降息的预期机率降至50%以下。
旧金山联储主席戴利周四表示，鉴于美联储今年已两次降息，目前物价稳定和充分就业这两个目标面临的风险已趋于平衡，因此，她对12月利率决策抱持开放态度。
●FPG fortune prime global分析师观点：
FPG特约分析师(Felix)观点：
贵金属遭遇广泛的抛售，不仅如此，股市、债券、美元、加密货币，也都承受着压力。这正是在政府重开之后出现的典型“买消息、卖新闻”行情在美国经济数据逐步恢复发布前，市场的高波动性局势可能仍将持续。黄金的上涨趋势依然完好，但除非金价日线收于4200美元/盎司上方，否则买盘压力正在减弱。相对强弱指数(RSI)几乎呈水平走势，表明看涨势头似乎正在减弱。
FPG特约分析师(chad)观点：
随着金价周四收盘价跌破4200美元/盎司，这将为卖方扫清障碍，推动金价跌向4100美元/盎司，然后再跌破20日简单移动平均线(SMA)4074美元/盎司。一旦金价跌破上述水平，下一个目标将是10月28日的低点，接近3886美元/盎司。
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●今日关键指标(事件)：
21:30 加拿大9月批发销售月率
23:30 美国至11月7日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)
待确定 中国10月全社会用电量同比
待确定 美国10月零售销售月率
待确定 美国10月PPI年率
行情回顾：
国际黄金周四(11月13日)冲高回落震荡收跌，开盘价4181.30美元/盎司，最高价4244.95美元/盎司，最低价4179.87美元/盎司，收盘价4202.61美元/盎司。
消息面：
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他并不支持美联储上一次的降息决策，但对12月会议的最佳行动方案仍持观望态度。他周四表示：“从我们得到的零散证据和数据来看，经济活动的基本韧性比我预期的要强。”他认为这表明美联储在10月会议上应暂停降息。自那以后现有数据显示经济形势“基本保持不变”。对于即将到来的12月利率决定，他表示：“我可以根据数据走向提出降息的理由，也可以提出维持不变的理由，我们得拭目以待。”卡什卡利在9月会议后曾表示他预计2025年还会有两次降息。他周四表示，当时他认为经济正在出现更加明显的放缓。他说：“有很多关于低收入借款人陷入困境的报道，所以看起来劳动力市场中确实存在一些脆弱领域。但很多公司盈利表现良好，许多公司对2026年持乐观态度。”
美联储穆萨莱姆周四重申，他认为当前货币政策更接近中性，而不是略显紧缩。这意味着在不至于过度宽松的情况下，进一步放松货币政策的空间有限。穆萨莱姆表示：“展望未来，我们需要谨慎行事。”他指出通胀率太高，达到了3%。 他补充说：“我认为我们需要继续对高于目标的通胀保持压力，同时为劳动力市场提供一些支持。”
美联储哈玛克表示，尽管美元并不是央行讨论中的核心议题，但今年美元的走弱似乎并不令人担忧。哈马克说：“我认为今年关于美元以及其走弱的讨论很多。但重要的是要记住，我们是从美元极度强势的状态开始的，因此今年的走弱在很大程度上只是让美元更接近理论上的公允估值，与其他货币相比更为合理。”哈马克还表示，利率政策应保持限制性，这样才能对仍令人担忧的通胀水平施加下行压力。她指出：“鉴于美联储在通胀和就业方面的双重使命面临挑战，这是货币政策的一个艰难时期。”“但综合来看，我认为我们需要保持一定程度的紧缩，以继续对通胀施压，使通其回落到我们的目标水平。”
根据外媒对未经调整的各州数据的分析，美国上周初请失业救济金人数略有下降。截至11月8日的一周，初请人数减少至约22.6万人，前一周为22.8万人。由于政府关停，劳工部自9月25日以来未发布周度报告，但提供了多数州的可下载数据。马萨诸塞州和维尔京群岛的最新数据缺失，采取过去四周平均值替代。上周续请失业金人数降至194万，前一周为196万。美国联邦雇员的申请量连续第三周下降，但仍处于较高水平。截至11月8日当周，联邦雇员初请失业补偿计划全国新增5702份。截至11月1日当周，联邦雇员续请人数攀升至38,387人，创2019年1月(上次政府停摆期间)以来新高。
劳工统计局：正在努力确定政府停摆后经修订数据的发布日期。
美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，十月份的就业报告将不会包含失业率读数。哈塞特称：“住户调查在十月份没有进行，所以我们将只得到一半的就业报告。我们将获得就业岗位部分的数据，但不会获得失业率，而且这种情况只会持续一个月。”美国的非农就业报告由两项调查组成——一项是针对企业的调查(产生主要的非农就业人数)，另一项是针对住户的调查(负责失业率)。虽然许多企业保留记录并以电子方式报告数据，但要回顾性地联系工人，并要求他们回忆十月份特定一周的就业状况，将更难以进行。下周或将拿到9月就业报告。
国际货币基金组织(IMF)发言人表示，IMF已察觉到美国经济出现疲软迹象。受到政府“停摆”的部分影响，预计美国第四季度GDP增速将低于此前IMF预测的1.9%。但由于“停摆”导致数据匮乏，IMF评估美国经济表现的能力受到影响。
据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为50.3%，维持利率不变的概率为29.1%，累计降息50个基点的概率为20.6%。
技术面：
国际黄金周四冲高回落震荡收跌，周四早间金价最低下探4180一线后震荡走高，进入下午盘金价一度企稳于4219压力位窄幅整理。欧盘时段金价扩大涨幅逐步企稳于4239压力位窄幅整理。美盘开盘前后金价加速上探4245一线后震荡走低，美盘时段金价加剧短线震荡下行走势，周五凌晨金价最低下探4145一线后震荡走高企稳收盘于4171一线。日线录得上影线较长小幅阴线，结束连续四个交易日收涨表现，逐步显现连续冲高多头疲态，整体日线移动平均线维持向上发散排列，呈日线级别多头趋势指引参考。小时级别显示，短期金价触底反弹震荡走高，带来小时级别RSI自超卖均值回归，当前小时级别均线呈收窄表现，维持震荡趋势指引参考。四小时级别显示，短期金价高位回落幅度扩大带来四小时RSI自超买均值回归，当前金价企稳于四小时20日均线支撑位价格上方，继续加剧四小时级别偏多指引参考。短线金价冲高回落或加剧短期震荡走势，日内谨慎维持高空低多交易思路。
日内操作区间：
多单：
激进4145一线参与，止损3-5个点，获利目标4160上方
稳健4120一线参与，止损3-5个点，获利目标4135上方
空单：
激进4245一线参与，止损3-5个点，获利目标4230下方
稳健空单寻求右侧进场机会。
美国结束史上最长停摆，金价冲高回落加剧震荡，日内谨慎维持高空低多交易思路。
内容仅为个人观点，不代表本公司立场，不可保证盈亏，不构成与本公司相关的任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎，请根据自身情况考虑，责任自担。
●FPG最新市场脱水消息：
1. 美国众议院即将表决攸关联邦政府重启的拨款法案，代表官方经济数据将恢复发布，可为美联储12月降息铺路，与此同时，美债收益率下滑也支撑着黄金。
2. 美国白宫官员当地时间周三最新宣布，劳工统计局9月份数据将在政府重新开门后发布。劳工统计局发布非农就业报告、消费者物价指数(CPI)等关键数据。
3. 据高盛经济学家预计，美国劳工统计局可能会在本周五发布被推迟的9月非农就业报告，因为该报告的数据在政府关门前已经采集完毕。
●FPG fortune prime global分析师观点：
FPG特约分析师(Felix)观点：
周三，黄金大幅上涨，一度突破4200美元/盎司大关，原因是美国国债收益率下滑，美元回吐早盘涨幅。尽管市场风险偏好有所改善，但黄金价格在10月底跌至3886美元/盎司后已经反弹。尽管美国股市上涨，但黄金价格似乎仍有望延续涨势，与贵金属价格通常走势相反。美国政府在关闭43天后重新开放的可能性相当高。美国10年期国债收益率下滑，这对黄金价格构成利好。
FPG特约分析师(chad)观点：
黄金的上涨趋势依然完好。若金价日线收盘价高于4200美元/盎司，则有望进一步涨向4250美元/盎司，随后冲击4300美元/盎司。相对强弱指数(RSI)所显示的动能证实，该指数未来还有进一步上涨空间，目标是突破50的中性水平。下行方面，金价首个支撑位在10月22日高点4161美元/盎司，其次是4100美元/盎司。如果金价跌破后者，则会下探20日简单移动平均线(SMA)4080美元/盎司，之后可能测试10月28日低点(在3886美元/盎司附近)。
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●今日关键指标(事件)：
18:00 欧元区9月工业产出月率
待确定 中国10月M2货币供应年率
待确定 美国10月未季调CPI年率
待确定 美国10月季调后CPI月率
待确定 美国至11月8日当周初请失业金人数(万人)
行情回顾：
国际黄金周二(11月11日)震荡收涨，开盘价4084.23美元/盎司，最高价4148.91美元/盎司，最低价4081.97美元/盎司，收盘价4106.65美元/盎司。
消息面：
美国自动数据处理公司ADP四周均值报告显示，截至2025年10月25日的四周内，私营部门雇主平均每周裁员11,250个，这表明劳动力市场在下半月难以持续创造就业机会。这些数字是初步的，可能会随着新数据的添加而改变。上周，ADP全国就业报告显示，在经历两个月的下滑之后，十月份的就业增长有所恢复，私营部门雇主新增了42,000个就业岗位。尽管这一增长受到欢迎，但它并非基础广泛。教育和医疗保健以及贸易、运输和公用事业引领了增长。在专业商业服务、信息以及休闲和酒店业，雇主连续第三个月裁员。越来越多人认为，由于对工人的需求减少和供应短缺，就业增长将在无限期的未来保持缓慢。ADP首席经济学家Nela Richardson表示，随着劳动力供需双方都在放缓，经济学家正在寻找新的盈亏平衡率。这是经济每月需要新增的最少就业岗位数，以保持失业率稳定。展望未来，盈亏平衡率不再可能是一个稳定的常数，而将更有可能不断变化。
高盛估计，美国10月非农就业岗位减少约5万个，将为2020年以来最大降幅。其就业增长追踪指标从9月的8.5万个放缓至5万个，另有10万个岗位因特朗普政府推行的“延期离职计划”被裁减。该行指出，裁员人数上升，劳动力市场指标走弱。
白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，时长创纪录的政府停摆意味着一些本应于10月收集的经济数据可能永远不会被记录下来，这使得全面评估美国经济健康状况变得困难。“据我了解，有些调查实际上根本没有完成，所以我们可能永远也无法知道那个月发生了什么，”哈塞特周二表示，“在数据机构恢复运作之前，我们可能还要经历一段阴云笼罩的时期。”包括劳工统计局和人口普查局在内的统计机构在政府停摆期间无法收集数据，导致一些依赖人工收集方法的报告极易受到影响。美国劳工统计局无法发布10月份消费者价格指数(CPI)的风险日益加剧，同时经济学家也担心另一项失业率相关的调查能否发布。
当地时间11月11日，政府“停摆”仍严重影响美国航空运营。当天，全美约6%的航班被取消，包括芝加哥、纽约、华盛顿、亚特兰大等主要机场。截至当天上午，美国境内已有超过1100趟航班被取消、850趟航班延误。联邦航空管理局表示，为缓解空管和安检人手短缺问题，航班削减比例将在13日增至8%、14日增至10%。美国交通部长肖恩·达菲表示，政府“停摆”导致空管人员连续42天无薪工作，航空系统恢复正常可能仍需数日。
据Politico记者：消息人士透露，美国众议院规则委员会将于今日美东时间18:00-18:30(北京时间明日07:00-07:30)左右召开会议，推进政府拨款计划，以便明天进行投票。
当地时间周一晚间，由美国共和党主导的参议院以60票赞成、40票反对的结果正式通过临时拨款法案，将终结创纪录的政府停摆局面。该法案将移交由共和党领导的众议院审议，最快将于周三进行最终表决，随后呈递至美国总统特朗普签署。预计众议院共和党人将支持该法案，白宫也已对此表示认可。该法案将联邦政府资金维持至明年1月30日，并为农业部、军事建设和立法机构提供全年资金。支持该法案的民主党人还确保了逆转特朗普政府在停摆期间实施的联邦裁员条款。共和党领袖同时承诺在12月中旬前就《平价医疗法案》补贴条款进行表决。据参与众议院共和党电话会议的人士透露，众议院议长约翰逊周一告知共和党同僚，希望最快于周三组织全院表决。众议院此次重返华盛顿是自9月19日进行最后一次表决后，历经50多天休会期的首次复会。
地缘局势：
一份内部合同文件显示，美国军方正在研究是否应在加沙地带附近建立一座可容纳1万人临时基地。目前，美国正在推动建立一支稳定部队来监督以色列和哈马斯之间的停火。一份“信息征询书”显示，美国海军正在向一批获得资格预审的公司寻求报价，内容是建设“一座临时的、自给自足的军事作战基地，能够支持1万名人员，并提供1万平方英尺的办公空间，使用期为12个月”。该信息征询书将潜在选址标注为“以色列、加沙地带附近”。据两位知情人士透露，该文件于10月31日发给合格承包商，回应截止日期为11月3日。美国一直在寻求国际支持，推动向加沙派遣外国部队，以帮助维持上月签署的脆弱的停火协议。一位不愿透露姓名的美国官员表示，该请求只是为在以色列南部建立稳定部队潜在基地的早期规划步骤，并强调不会涉及美军。
全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓较上日增加4.3吨，当前持仓量为1046.36吨。
据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为67.6%，维持利率不变的概率为32.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为53.2%，维持利率不变的概率为19.2%，累计降息50个基点的概率为27.7%。
今日重点关注：
11:25 美联储理事巴尔参加讨论会
15:00 德国10月CPI月率终值
22:20 美联储威廉姆斯发表讲话
23:00 美联储保尔森发表讲话
23:20 美联储理事沃勒参加会议
23:45 美国财长贝森特发表讲话
次日01:00 EIA公布月度短期能源展望报告
次日01:15美联储博斯蒂克发表讲话
次日01:30美联储理事米兰参加活动
次日02:00美国至11月12日10年期国债竞拍-得标利率
次日02:00美国至11月12日10年期国债竞拍-投标倍数
次日02:30加拿大央行公布10月货币政策会议纪要
次日05:00美联储柯林斯就经济和金融形势展望发表讲话
技术面：
国际黄金周二震荡收涨，周二早间金价结束4115压力位横盘短线走高，亚盘时段金价持续走高最高上探4148一线后震荡回落，进入下午盘金价最低下探4124一线后震荡上行，欧盘时段金价逐步企稳于4145下方区间震荡，美盘时段金价最高上探4146一线后扩大回落，美盘金价最低下探4097一线后触底反弹，周三凌晨金价持续走高逐步企稳收盘于4126一线。日线录得小幅阳线，短期金价高位企稳，继续加剧日线MACD粘合表现，短期震荡将继续加剧日线MACD粘合向上交叉，整体日线移动平均线维持向交叉发散偏多排列指引参考。小时级别显示，短期金价回落触底反弹继续陷入高位横盘整理，维持小时级别偏多指引参考，小时级别RSI带来均值回归，维持短期偏震荡指引参考。四小时级别显示，金价回落形成四小时10日均线回踩走势，高位整理继续加剧四小时指标较为规整向上发散排列，维持四小时级别偏多指引参考。金价扩大回落并未改变多头趋势，日内谨慎维持逢低多交易思路。
日内操作区间：
多单：
激进4080一线参与，止损3-5个点，获利目标4100上方
稳健4050一线参与，止损3-5个点，获利目标4065上方
空单：
激进4150一线参与，止损3-5个点，获利目标4130下方
稳健寻求右侧进场机会。
美ADP就业数据录得疲软表现，金价扩大回落加剧震荡走势，日内谨慎维持逢低多交易思路。
内容仅为个人观点，不代表本公司立场，不可保证盈亏，不构成与本公司相关的任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎，请根据自身情况考虑，责任自担。
2025/11/10 黄金美盘行情分析
消息面：
周一(11月10日)美盘初金价再次突破阻力上涨，市场形成震荡性反弹上涨，日内黄金行情现货黄金开盘即是最低点，此后全天单边上涨，目前涨1.91%交投于4078美元附近。近期美国劳动力市场坏消息叠加美元指数走弱给金价创造了反弹的良机，同时12月美联储降息概率升至63%。挑战者公司(Challenger)发布的报告显示，10月美国企业裁员公告规模突破15.3万人，创下2003年以来同期最差纪录。该机构指出，裁员激增主要源于企业成本控制举措、人工智能技术替代效应及疫情期间过度招聘的回调。
从全年维度看，截至目前企业累计披露裁员规模已超110万人，较2024年全年总量激增44%。科技与零售行业成为重灾区，亚马逊(AMZN)、塔吉特(TGT)及联合包裹服务公司(UPS)等头部企业均已发布裁员公告。就业增长低于前期水平，白领职业收缩明显薪资处理机构ADP的数据显示，10月私营雇主新增4.2万个就业岗位，虽为7月以来首次实现月度增长，但仍大幅低于年内前期的市场预期水平。就业增长主力集中于贸易、运输及公用事业板块，而作为白领就业核心驱动力的专业服务与信息行业则出现明显就业收缩。“ADP私营部门就业数据显示上月就业呈现温和增长，但这些岗位并非集中于人工智能相关领域——考虑到投资者普遍押注人工智能技术突破将成为经济增长的核心引擎，这一结果颇具意外性。”辛格进一步分析称，更关键的启示在于：企业利润虽受益于人工智能驱动的生产率提升，但劳动者并未同步分享红利：“当市场参与者担忧失业风险时，股价接近历史高点的表现难以引发实质性乐观情绪。”
政府停摆接近尾声，美联储可能着手政策转向“美联储目前缺乏完备的数据支撑……但已能感知到劳动力市场的疲软态势。“在缺乏可靠数据锚定的背景下，政策决策将面临显著挑战。”中间派参议员支持协议以恢复部分联邦部门运作，并支付联邦雇员工资，同时部分部门获得截至1月30日的预算拨款，其余部门获得全年拨款。美联储可能将近期趋势解读为“劳动力市场弱化”的明确信号，一旦政府停摆结束、数据收集恢复，降息窗口有望逐步开启。
综合各类数据不难判断，当前劳动力市场虽维持表面稳定，但活力较去年同期显著回落——员工倾向于维持现有岗位，企业招聘态度趋于审慎，全市场信心正逐步弱化。市场对这一预期已形成共识。根据芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的美联储观察工具(FedWatch)，截至周一，交易员对12月降息的定价概率已升至63%。旧金山联储主席玛丽·戴利与圣路易斯联储的阿尔贝托·穆萨勒姆将于周后期发表讲话，交易员正紧盯其中关于通胀走势与政策方向的线索。克利夫兰联储近期数据显示，长期通胀预期稳守3.5%附近，这意味着尽管经济增长放缓，物价压力仍未缓解。美联储自9月以来始终维持利率不变，但疲软的就业数据与下滑的企业信心，促使市场猜测政策制定者或放松货币条件，以支撑2026年初的经济需求。
技术分析：
趋势：上涨趋势
支撑：4050.00附近
阻力：4130.00附近
策略：
观点逻辑：1. 金价4050附近多单观点， 止损4039， 止盈4130—-4160附近 ，跟踪止损300点。
声明：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。
2025/11/07 黄金美盘行情分析
消息面：
周五(11月7日)美盘初时段现货黄金延续昨日阻力点震荡回落，金价微跌交投于4003美元附近，近期回撤以技术性为主而非基本面转弱。三季度，投资需求仍牢牢占据黄金需求的主导地位。全球黄金ETF总持仓大幅增加(+222吨)，叠加金条与金币需求连续第四个季度突破300吨(本季度为316吨)，共同推动了黄金总需求的增长，但ETF很多时候并不属于长线资金，特别金价快速上涨之后，获利了结心切可能让基金份额遭遇挤兑。三季度，全球央行购金量仍处于高位，达220吨，较上季度增长28%，但今年前三季度的累计购金量为634吨，较去年同期的724吨而言购金步伐有所放缓。三季度金饰消费同比出现两位数下滑(该势头已延续至第六个季度)，降至371吨，主要由于金价处于历史高位，金饰消费量因此持续承压。但与之形成鲜明对比的是，金饰消费额却同比增长13%，达410亿美元。
科技用金需求较2024年三季度略有下滑，尽管人工智能应用对这部分黄金需求的增长提供了助力，但仍受到美国关税政策和金价飙所升带来的双重阻力，但由于需求总量相比较少，在对金价的分析中我们先主要关注前三个交易主体。消费端需求分化：珠宝延续下行，金条金币需求创低谷金银珠宝作为消费品，需求曲现向下倾斜，金价近两年的上涨极大打压了金饰的需求。“消费端需求(含珠宝及金条、金币)为32吨，同比下降33%。”“黄金珠宝消费延续2022年二季度开启的下行态势，同比下滑12%至25吨。”珠宝消费额环比下降12%至27亿美元，同比则增长23%，实现连续第九个季度同比正增长。”美国金条与金币需求再度大幅萎缩，本季度同比骤降64%至7吨。
世界黄金协会分析师还深入剖析了美国与其他核心市场的交易量表现。他们指出：“第三季度，纽约商品交易所(COMEX)期货与期权日均交易量达1040亿美元(915吨)，同比增长35%；北美ETF(以美国基金为主导)日均交易量达50亿美元(42吨)，同比激增109%。”“两者合计贡献全球市场33%的流动性。”“尽管美国交易量环比有所回落，但主要受7-8月黄金价格横盘整理影响，交易活动相对低迷。”“9月黄金开启反弹行情，创下13次历史新高，推动美国交易量升至日均1380亿美元(1152吨)的纪录水平，环比增长59%，市场动能回归。黄金价格再添11次历史新高，年内累计突破50次纪录。他们称：“反弹后月末金价出现8%的回调，加剧市场波动，推动美国交易量环比增长51%，创下日均2080亿美元(1587吨)的新纪录。”金价预测价格的中位数和平均数均落在3800附近，金价远期合约价格在多年统计实践中普遍高于各机构预测价格。
综上所述，地缘政治问题，美元作为储备货币地位等问题会通过上述黄金购买主体的行为得到体现。在全球黄金需求并未出现明显增长但价格明显上涨的背景下，给黄金之后继续上涨蒙上了阴影。但是如果金价下跌，或者技术形态得到修复，黄金的消费属性或ETF买盘又会推升黄金上涨，同时各国央行购金的动向也是需要重点跟踪关注的。
技术分析：
趋势：震荡趋势
支撑：3960.00附近
阻力：4019.00附近
策略：
观点逻辑：1. 金价4009附近空单观点， 止损4016， 止盈3970–3960附近 ，跟踪止损300点。
声明：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。
●FPG最新市场脱水消息：
1. 根据美国就业咨询公司“挑战者企业”周四公布，由于企业采纳人工智能并削减成本的影响开始浮现，美国雇主10月裁减超过15万个职务，创20年来同期最大降幅。美国政府关门创史上最长纪录、导致官方数据缺席之际，民间机构的经济数据格外受投资者重视。
2. 挑战者报告的发布也令市场震荡。该报告显示，10月份企业裁员超过15万人，创下20多年来单月最大降幅。这一消息引发了市场对美联储12月会议降息预期的重新评估。
3. 美联储官员们的立场也摇摆不定，其中克利夫兰联储主席哈马克坚持其鹰派言论。与此同时，美联储理事巴尔的态度则略显中立，呼应了纽约联储主席威廉姆斯的一些观点，后者表示中性利率将在1%左右。
●FPG fortune prime global分析师观点：
FPG特约分析师(Felix)观点：
美元疲软和避险需求给金价提供支撑。在美元走软、美债收益率下降以及政治和贸易不确定性加剧的支撑下，金价在短暂回调后反弹。据彭博社报道，美国最高法院对美国总统特朗普的关税政策日益持怀疑态度。彭博社补充道：“受关税影响并寻求解决方案的企业和国家，将面临数月的不确定性。”因此，贵金属价格似乎有望恢复上涨趋势，因为贵金属通常在不确定且低利率的环境下表现良好。
FPG特约分析师(chad)观点：
黄金价格在触及日内低点3964美元/盎司附近的短期支撑后走高，但多头必须重新站上4000美元大/盎司关，并在日收盘时高于该水平，才能延续反弹势头。相对强弱指数(RSI)呈上升趋势，表明动能增强，但仍低于50的中性水平。若金价持续突破4000美元/盎司，则可能在4083美元/盎司附近的20日简单移动平均线(SMA)处遇到阻力。下行方面，Valencia补充道，若跌破10月28日低点3886美元/盎司，则可能下探50日SMA(约3854美元/盎司)。
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●今日关键指标(事件)：
21:30 加拿大10月就业人数(万人)
23:00 美国11月一年期通胀率预期初值
23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值
待确定 中国10月以美元计算贸易帐(亿美元)
待确定 美国10月季调后非农就业人口(万人)
行情回顾：
国际黄金周四()11月6日)维持震荡走势，开盘价3978.45美元/盎司，最高价4019.52美元/盎司，最低价3964.51，收盘价3980.18美元/盎司。
消息面：
美国10月挑战者企业裁员人数153,074人，较上年同期的55,597人增长了175%，较上月的54,064人增长了183%。挑战者公司首席营收官兼职场专家安迪·钱勒表示，“10月的裁员速度远高于该月的平均水平。一些行业正在对疫情期间的招聘潮进行调整，但与此同时，人工智能的普及、消费者和企业支出放缓以及成本上升，都促使企业收紧预算、冻结招聘。如今被裁的员工发现，重新找到新工作的难度在加大，这可能进一步使劳动力市场放松。”截至10月底，雇主年内已宣布裁员1,099,500人，同比增长了65%；也比2024年全年公布的761,358人增加了44%。年初至今的裁员总数创下自2020年以来最高纪录，当年截至10月累计裁员2,304,755人。
美联储哈玛克表示，她不认为美联储需要加息来对抗她认为过高的通胀压力，但她承认这种观点可能会发生变化。尽管通胀处于高位，但加息“不是她目前的基本预期”。美联储需要维持适度紧缩的货币政策，以在就业市场疲软的情况下压低通胀。她阐述了可能改变她对利率政策看法的因素。她说：“如果我们看到劳动力市场比我看到的更健康，如果就业数据不是表明经济在降温，而只是移民流量的变化，那可能会改变我的观点。如果通胀继续维持在这样的高水平，而不是下降，那么这可能意味着我们需要在这种情况下加息。”
据华尔街日报报道，知情人士透露，美国参议院多数党领袖图恩当地时间周四对参议院共和党人说，他们应该会在周五就一项旨在结束政府停摆的新提案进行投票，共和党领导人希望借此为达成协议积聚动力。然而，民主党人表示，他们不赞成该提议，一些人说，他们需要将延长《平价医疗法案》补贴的核心要求纳入任何立法。对修订后的提案进行投票的计划是在政府关门的影响继续扩大之际提出的。该提案将把一项短期支出措施与三项全年拨款法案结合起来，涵盖立法部门、农业、军事建设和退伍军人事务。目前还不清楚这项临时措施的目的是让政府运作到12月中旬还是明年1月。民主党关注的核心问题——《平价医疗法案》补贴将如何纳入修订后的方案仍不确定。
全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓较上日增加1.72吨，当前持仓量为1040.35吨。
据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为70.6%，维持利率不变的概率为29.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.2%，维持利率不变的概率为17.7%，累计降息50个基点的概率为28.2%。
今日重点关注：
15:00 德国9月季调后贸易帐
15:00 英国10月Halifax季调后房价指数月率
15:45 法国9月贸易帐
16:00 瑞士10月消费者信心指数
16:00 美联储威廉姆斯发表讲话
20:00 美联储副主席杰斐逊发表讲话
21:30 加拿大10月就业人数
23:00 美国11月一年期通胀率预期初值
23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值
次日00:00美国10月纽约联储1年通胀预期
次日02:00美国至11月7日当周石油钻井总数
次日04:00美联储理事米兰就稳定币与货币政策发表讲话
技术面：
国际黄金周四维持震荡走势，周四早间金价最低下探3964一线后短线震荡走高，亚盘时段金价逐步企稳于3990压力位下方窄幅整理，进入下午盘金价最低下探3982一线后快速走高，欧盘时段金价最高上探4019一线后震荡回落。美盘时段金价扩大短线跌幅最低下探3965一线后再度走高。周五凌晨金价最高上探3995一线后温和回落收盘于3977一线。日线录得影线较长小幅K线，金价继续企稳于日线20日均线与40日均线支撑压力位价格区间，日线级别短期指标呈向下交叉见顶形态参考。小时级别显示，短期金价扩大回落再度形成小时级别60日均线支撑位回踩走势，整体小时级别均线呈粘合表现维持震荡趋势指引参考。随着价格回落，小时级别RSI自超买逐步完成均值回归。四小时均线呈粘合表现，维持震荡趋势指引参考，短线整理均线压力位逐步走低，警惕四小时指标破位风险。日内谨慎维持高空低多交易思路。
日内操作区间：
多单：
激进3966一线参与，止损3-5个点，获利目标3975上方
稳健3915一线参与，止损3-5个点，获利目标3930上方
空单：
激进4017一线参与，止损3-5个点，获利目标4000下方
稳健4046一线参与，止损3-5个点，获利目标4030下方
美国失业率数据或继续走高，金价冲高回落加剧震荡，日内谨慎维持高空低多交易思路。
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