2025/11/07 黄金美盘行情分析
消息面：
周五(11月7日)美盘初时段现货黄金延续昨日阻力点震荡回落，金价微跌交投于4003美元附近，近期回撤以技术性为主而非基本面转弱。三季度，投资需求仍牢牢占据黄金需求的主导地位。全球黄金ETF总持仓大幅增加(+222吨)，叠加金条与金币需求连续第四个季度突破300吨(本季度为316吨)，共同推动了黄金总需求的增长，但ETF很多时候并不属于长线资金，特别金价快速上涨之后，获利了结心切可能让基金份额遭遇挤兑。三季度，全球央行购金量仍处于高位，达220吨，较上季度增长28%，但今年前三季度的累计购金量为634吨，较去年同期的724吨而言购金步伐有所放缓。三季度金饰消费同比出现两位数下滑(该势头已延续至第六个季度)，降至371吨，主要由于金价处于历史高位，金饰消费量因此持续承压。但与之形成鲜明对比的是，金饰消费额却同比增长13%，达410亿美元。
科技用金需求较2024年三季度略有下滑，尽管人工智能应用对这部分黄金需求的增长提供了助力，但仍受到美国关税政策和金价飙所升带来的双重阻力，但由于需求总量相比较少，在对金价的分析中我们先主要关注前三个交易主体。消费端需求分化：珠宝延续下行，金条金币需求创低谷金银珠宝作为消费品，需求曲现向下倾斜，金价近两年的上涨极大打压了金饰的需求。“消费端需求(含珠宝及金条、金币)为32吨，同比下降33%。”“黄金珠宝消费延续2022年二季度开启的下行态势，同比下滑12%至25吨。”珠宝消费额环比下降12%至27亿美元，同比则增长23%，实现连续第九个季度同比正增长。”美国金条与金币需求再度大幅萎缩，本季度同比骤降64%至7吨。
世界黄金协会分析师还深入剖析了美国与其他核心市场的交易量表现。他们指出：“第三季度，纽约商品交易所(COMEX)期货与期权日均交易量达1040亿美元(915吨)，同比增长35%；北美ETF(以美国基金为主导)日均交易量达50亿美元(42吨)，同比激增109%。”“两者合计贡献全球市场33%的流动性。”“尽管美国交易量环比有所回落，但主要受7-8月黄金价格横盘整理影响，交易活动相对低迷。”“9月黄金开启反弹行情，创下13次历史新高，推动美国交易量升至日均1380亿美元(1152吨)的纪录水平，环比增长59%，市场动能回归。黄金价格再添11次历史新高，年内累计突破50次纪录。他们称：“反弹后月末金价出现8%的回调，加剧市场波动，推动美国交易量环比增长51%，创下日均2080亿美元(1587吨)的新纪录。”金价预测价格的中位数和平均数均落在3800附近，金价远期合约价格在多年统计实践中普遍高于各机构预测价格。
综上所述，地缘政治问题，美元作为储备货币地位等问题会通过上述黄金购买主体的行为得到体现。在全球黄金需求并未出现明显增长但价格明显上涨的背景下，给黄金之后继续上涨蒙上了阴影。但是如果金价下跌，或者技术形态得到修复，黄金的消费属性或ETF买盘又会推升黄金上涨，同时各国央行购金的动向也是需要重点跟踪关注的。
技术分析：
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