黄金

　　汇通财经APP讯——本周白银市场的涨势得以延续，不过在触及60美元/盎司这一关键位置后，价格开始出现回调迹象，这也直观反映出当前市场已处于极端超买的状态。白银盘中报58.476美元/盎司，当日涨幅为2.39%。市场对其后续走势的担忧并未减少，尤其是大幅反转和抛物线式波动带来的风险，仍是当下大家关注的焦点。    从本周交易情况来看，白银价格虽有小幅走高，但60美元关口的压力显而易见。只要简单浏览一下技术面，就能清晰发现市场超买的程度有多明显。这也需要我们在当前点位多几分谨慎，不过这恰恰印证了那句老话：牛市总是在担忧中攀升。熟悉白银交易的人都清楚，这种脉冲式的上涨行情其实暗藏风险，一不小心就容易亏损。毕竟历史上多次出现过类似情况，白银价格在快速拉升后，往往会迅速掉头回落。

　　值得注意的是，白银目前已处于历史高位，且这种高位运行状态已经持续了大约10到12天。在这样的背景下，市场自然会思考：接下来是否会出现阶段性回调？从市场运行的常规逻辑来看，若真的迎来回调，54至55美元/盎司区间大概率会涌现买盘支撑。要知道这个区间此前曾是很强的阻力位，根据市场记忆效应，一旦阻力位被有效突破，后续就很可能转化为支撑位。反过来讲，如果白银能成功突破60美元关口并站稳，那么价格大概率会进入抛物线式的上涨阶段。但问题在于，白银一旦出现这种极端走势，迟早会引发一些连锁反应。通常来说，当这种走势开始失控时，可能会出现白银价格暴涨而其他资产纷纷走弱的情况，而最终白银自身也难逃大幅回调的命运。

　　对于投资者而言，更现实的风险是，若在60美元这样的高位追入白银，之后一旦价格回调至54美元附近，持仓将会面临巨大的浮亏压力。所以在当前市场环境下，控制好仓位规模至关重要。虽然市场上总有一种冲动，让人想重仓入场期待短期财富跃升，但经验表明，这种脉冲式上涨行情之后，往往会伴随着剧烈的回调，盲目追高重仓实在得不偿失。

　　从本质来看，当前白银市场的这种波动特征，还与一个核心市场现实密切相关：期货市场上的账面白银盎司数量，长期以来一直高于实物交易所可交割的白银盎司数量，这一格局已持续多年。在此背景下，短期回调反而容易让部分投资者产生借势参与这一潜在爆发性走势的预期。从市场操作逻辑来看，当前并非追逐这一行情的理想时机，但短期内在白银供给端并不会出现明显短缺问题。    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　结合市场常用的技术分析经验法则来看，通常需等待价格回落至50天均线下方时再考虑相关操作机会，而50美元水平恰好处于50天均线下方区域，这一价位或值得关注。需要明确的是，白银市场未来势必会出现理想的做空窗口，但就当前市场态势而言，显然尚未到实施做空操作的合适时机。

　　汇通财经APP讯——周四(12月4日)欧盘时段，现货白银大幅下挫，在触及58.96美元历史高点仅一日后回落近3%。此次下跌反映出近期涨势后市场出现激进获利了结，给短期价格带来下行压力。市场参与者指出，回调后银价可能测试50%分位的53.81美元，而50日均线50.45美元仍是主要趋势指标。    此次下跌引发交易员热议：这是短期调整还是深度回撤的开始？目前来看，尽管长期需求驱动因素未变，但短期动能已出现中断。

　　获利了结引发短期弱势

　　本周白银抛售潮源于价格抛物线式上涨至纪录高位后，交易员纷纷锁定收益。当杠杆头寸平仓时，此类行为通常会加速——算法交易与止损订单进一步放大卖盘，加剧价格压力。回调速度表明投机性持仓可能正在减少，这往往是市场进入盘整阶段的前兆。

　　短期市场情绪还对强劲的美国经济数据及美联储官员言论敏感，后者淡化了激进降息预期。实际利率上升会降低白银等无收益资产的吸引力，政策制定者的任何鹰派表态都可能延长短期压力。对活跃交易员而言，即便长期基本面仍具支撑，短期市场也可能维持负面动能。

　　工业需求筑牢长期支撑

　　回调背后，白银的结构性需求逻辑未变。与黄金不同，白银与工业用途深度绑定，太阳能电池板、电动汽车及电子设备行业推动其消费持续增长。仅太阳能制造业每年就消耗数亿盎司白银，且随着全球可再生能源项目扩容，相关需求仍在扩张。

　　供应端方面，产量增长持续受限。原生银产量未出现实质性提升，全球大部分白银供应来自其他矿产的副产品。新供应项目投产周期长、资本密集度高，导致市场易受持续供应紧张影响。此外，货币属性也支撑白银的长期吸引力，尤其对寻求对冲货币贬值的投资者而言，白银价格较黄金更具可及性。

　　金银比显示白银相对低估    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　金银比仍处于高位，从历史规律看，这意味着在贵金属持续上涨周期中，白银可能存在跑赢潜力。尽管金银比并非择时工具，但可为评估长期价值的投资者提供参考背景。

　　短期展望偏空，长期基调仍具建设性

　　未来几个交易日，获利了结与利率敏感型情绪将继续压制白银走势，短期展望偏空。但一旦短期压力缓解，工业需求与货币属性构成的基本面背景，仍将支撑白银的多年期建设性前景。

　　汇通财经APP讯——周二(12月2日)美盘时段，现货白银由跌转涨，抹去早盘跌幅后回升至58.05美元上方，日内最低触及56.563美元。此次反弹表明，在周一创下58.819美元历史高点后，买家仍保持强劲参与度，市场目前处于企稳阶段，未陷入更深层次的回调压力。    德国商业银行(Commerz bank)指出，白银价格近期实现阶段性突破，曾短暂攀升至58.819美元/盎司，这一水平在周五以来10%的凌厉涨势后暂时止步，推动其全年涨幅突破100%。尽管随后价格回调至57美元左右，但上海交易所持续紧张的供应格局与低位库存，仍是支撑白银本年度强势表现的核心因素。

　　该行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇补充道，白银已成为其追踪的所有大宗商品中年度表现最为突出的品种——上周五银价率先突破10月中旬创下的历史前高，随后触发新一轮强劲上涨，直至昨日在58.819美元位置暂歇。

　　获利了结退潮，买家再度入场

　　早盘回调主要由周一垂直拉升后的获利了结推动，这是价格快速上涨后的自然反应。10年期美国国债收益率持稳于4.114%附近，通过提高持有贵金属的机会成本，给银价带来初步压力。但价格回升至正值区间显示，逢低买入者仍随时准备承接抛压，尤其是在长期基本面保持向好的背景下。

　　白银持续受益于多重利好因素：黄金牛市带动的联动需求、结构性实物供应缺口，以及其拟被纳入美国关键矿产清单的预期。这些因素支撑着庞大的潜在买盘，使得市场在动能短暂降温时仍有资金主动介入。

　　值得注意的是，近期银价暴涨并未出现新的驱动因素，上述提及的供应紧张格局(上海交易所库存低位)仍是核心逻辑。市场曾有传闻称，由于美国地质调查局(USGS)已将白银纳入关键矿产清单，美国总统特朗普可能会对白银加征关税，但这一事件实际上发生在一个月前，与此次价格上涨的时间节点并不吻合，因此难以构成直接推动因素。此外，纽约商品交易所(Comex)的白银库存截至目前也未出现显著变化，进一步印证关税传闻并非本轮涨势的主因。

　　美联储政策预期影响市场情绪

　　交易员正为美联储12月9-10日会议做准备，货币市场当前定价显示，美联储降息25个基点的概率已达87%——较两周前的35%出现显著转变。较低的利率环境通常会降低生息资产的吸引力，进而对贵金属构成提振。

　　本周美国将公布多项关键数据：ADP就业数据、初请失业金人数，以及延迟发布的9月核心PCE报告，这些数据均具有重要参考意义。最新公布的ISM制造业PMI证实行业仍处于收缩状态，而凯文·哈塞特有望出任美联储主席的传闻也持续引发市场关注。

　　技术分析    (现货白银4小时图 来源：易汇通)

　　当前现货白银的核心趋势逻辑是蝙蝠谐波形态驱动的多头行情，技术面与基本面形成共振，整体呈现“上攻为主、回调辅助”的节奏。

　　从形态框架看，这是一个结构完整、比例精准的蝙蝠形态：以X点(54.436)至A点的下跌为初始趋势段，A到B的回调比例达0.623(贴合0.618的经典区间)，完成了反弹确认；B到C的回撤比例为1.227(处于1.000-1.272的规则范围内)，实现了趋势的二次验证；而C到D的上涨段延伸至X-A的2.658倍(覆盖1.618-2.618的目标区间)，同步触及1.891延伸位，D点(58.819)成为阶段性顶点，整个形态的多头驱动属性明确且有效。

　　均线系统的支撑进一步强化了趋势：EXPMA多周期呈多头排列，20期均线(55.265)紧贴价格下方构成即时支撑，50期均线(54.175)、100期均线(52.586)与形态B点、XA段1.000倍延伸位重合，形成“形态+均线”的双重支撑区间，200期均线(50.830)则是趋势的稳固锚点，短期破位风险极低。

　　动能层面，当前RSI(14)数值为67.468，处于强势区域(50-80)但未超买，且走势与价格同步上行、无顶背离信号，验证了多头动能的健康与可持续性。

　　关键位的节奏锚点清晰：阻力端按冲击顺序依次是XA段1.786倍延伸位(58.256，短期阶段性压力)、2.000倍延伸位(59.322，核心上攻目标)、2.618倍延伸位(形态极值区间)；支撑端则以XA段1.618倍延伸位(57.420，短期防守线)、B点对应区间(55.517，形态结构支撑)、XA段1.000倍延伸位(54.342，中期锚点)为核心。

　　综合来看，后市短期走势以冲击59.322为主，回踩57.420收复则延续多头；中期若突破59.322有望向新高延伸，仅失守55.517时需调整看涨预期。

　　汇通财经APP讯——周三(11月26日)，现货白银延续上行态势。节前市场成交量低迷，为多头提供了试探上方阻力的窗口，未遭遇显著抛压。该贵金属价格一度触及52.62美元高位，但随后遭空头打压回落至52.29美元附近，始终未能突破前期摆动高点52.47美元。这一走势反映出市场仍保持看多倾向，但在交投清淡的环境下，缺乏实现有效突破所需的坚定动能。    本周贵金属市场上涨动力何在？

　　黄金市场的表现持续影响整个贵金属板块情绪。周三早间，受美联储降息预期再度升温推动，黄金价格走强。近期美国公布的一系列经济数据——包括疲软的零售销售数据、下滑的消费者信心指数以及持稳的生产者物价指数——显著提升了市场对12月降息的押注，降息概率从上周末的约30%跃升至80%以上。受此影响，黄金价格上涨逾1%，进而带动包括白银在内的整个贵金属板块关注度提升。各大投行对年末贵金属走势仍持乐观态度。瑞银(UBS)预计黄金将继续上行，德意志银行则将2026年黄金目标价上调至4450美元，并强调各国央行持续购金的趋势——考虑到金银历史相关性及货币政策重新定价周期中两者同步波动的特性，这一因素成为白银市场重要的情绪支撑。

　　交易者紧盯美联储信号与美债市场表现

　　美债收益率小幅走强，10年期国债收益率报4.02%附近，2年期国债收益率约为3.485%。美国初请失业金人数录得21.6万人，为4月以来最低水平，这一数据对宽松政策预期形成轻微对冲，但不足以显著改变市场情绪。此外，美联储领导层人事变动传闻引发交易者关注，凯文·哈塞特(Kevin Hassett)被视为热门人选，其支持低利率的立场进一步强化了市场对政策宽松的预期，通过提振贵金属整体看涨氛围间接支撑白银价格。

　　美元反弹对白银影响几何？

　　美元指数从支撑位反弹并收复200日均线，但这一走势是在节前交投清淡的背景下形成的。若美元实现更具持续性的反弹，可能会给黄金和白银的上行带来阻力，但当前市场参与度不足的现状表明，交易者尚未将此次反弹视为实质性利空因素。

　　白银展望：多头能否夺回日内高点？    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　白银短期走势取决于多头能否以坚定动能突破52.62美元的日内高点。若突破得到确认，将为其向多年高点54.49美元迈进打开空间。

　　下行方面，市场支撑位依次为51.07美元、50.02美元、49.97美元及48.93美元，其中50日均线(48.87美元)是判断主要趋势的关键指标。鉴于贵金属板块整体走强、降息预期升温且缺乏显著抛压，只要白银能够守住近期支撑区间并持续对52.47美元阻力位施加压力，短期走势仍将偏向看涨。

　　汇通财经APP讯——白银价格(XAG/USD)周三在亚洲交易时段进一步走强，刷新三日连续反弹走势，盘中逼近 52.00 美元关口。市场对白银的需求持续增强，主要受到美国国债收益率下降与美联储降息预期强化的双重驱动。

　　美国国债收益率走弱，提升白银吸引力

　　目前美国 10 年期国债收益率稳定在 4.00% 附近，但过去一周累计下跌了 3.4%。

　　收益率下降意味着收益型资产的吸引力减弱，从而使不产生利息的白银成为更具竞争力的选择，推动避险与配置需求升温。    根据 CME FedWatch 数据，美联储在 12 月会议降息 25 个基点的概率已跃升至 85.3%，远高于一周前的 50.1%。这显示市场对宽松周期的预期迅速增强，为白银提供了坚实支撑。

　　美联储官员释放鸽派信号，强化市场预期

　　近期，美联储纽约联储主席 John Williams 强调当前政策仍处于“略具限制性”状态，并暗示未来有可能进一步调整政策方向，市场普遍将其解读为倾向更宽松。

　　“我认为货币政策仍具有一定限制性，且相比早前有所减弱，短期内仍有进一步调整的空间。”—— John Williams

　　此外，市场消息称美国政府内部可能推动更积极的货币政策调整方向，这进一步强化降息预期，对白银构成利多。

　　在日线级别上，呈现稳健上行趋势：

　　，价格运行在 20 日 EMA 之上，趋势结构健康稳固。

　　RSI 指标为 59.15，动能偏多但未进入超买区间，趋势具有延续空间。

　　关键支撑位置50.40 美元

　　若出现回调，该位置预计将成为首要支撑。

　　关键阻力位置54.50美元。

　　若白银继续走强，该水平可能成为多头的主要上攻目标。

　　总体来看，白银仍保持健康的上升节奏，只要持续收于20日均线上方，趋势的主方向仍指向上行。    编辑观点：

　　白银的上行逻辑目前主要依赖于两大核心变量：美国收益率的持续下行与市场对白银作为避险与通胀对冲工具的重新定价。短期来看，美联储降息预期的强化为白银提供了坚实推动力，但若收益率出现反弹，则价格可能面临波动调整。

　　中期方向仍需关注美国宏观数据与政策立场的进一步变化。整体而言，白银的趋势性结构仍偏向多头，但投资者应警惕高位震荡风险。

　　汇通财经APP讯——11月24日，星期一。现货白银北美时段在50.30美元水平附近运行，市场整体处于宏观预期调整与地缘风险交织影响的关键阶段。贵金属板块在上周经历窄幅盘整后，本周初再度显现温和上行动能，其中白银走势虽不及黄金稳健，但仍受到美元走弱和美联储政策转向预期升温的支撑。    近期美国经济数据呈现结构性分化，制造业动能略有放缓，但服务业与消费者信心指标超预期回升，反映出内需韧性尚未完全消退。与此同时，美联储官员之间的政策立场分歧进一步公开化，多位委员陆续释放可能支持12月降息的信号，使得市场对货币政策路径的定价出现明显偏移。在此背景下，无息资产的持有成本相对降低，叠加全球地缘紧张局势持续发酵，共同构成对白银价格的支撑因素。

　　当前影响大宗商品尤其是贵金属走势的核心变量仍集中在货币政策预期与实际利率走向。美联储理事克里斯托弗·沃勒近期表示，尽管通胀近期略有回升，但剔除关税影响后的核心通胀已回落至2.4%至2.5%区间，且劳动力市场显现出疲软迹象，支持其主张在12月会议上实施一次降息。他同时指出，9月就业数据可能存在向下修正的空间，企业短期内并无大规模招聘计划，进一步印证了经济动能减弱的趋势。尽管并非所有联储官员都持相同看法，但此类表态的累积效应正在改变市场对未来利率路径的预期。目前市场已显著上调12月降息的概率，而对2026年利率中枢的预测也在逐步下修。这一变化直接反映在美元指数的承压表现以及美债实际收益率的震荡回落上，进而为黄金、白银等非收益资产提供估值支撑。

　　值得注意的是，白银作为兼具货币属性与工业需求的特殊金属，其价格驱动逻辑往往比黄金更为复杂。在本轮上涨过程中，白银更多是跟随黄金的避险买盘而被动走强，而非由实体工业需求主动推动。当前全球制造业景气度仍处于温和扩张区间，美国标普全球公布的11月服务业采购经理人指数达到55.0，超出市场预期，综合PMI亦小幅上升至54.8，显示服务业主导的经济活动仍具弹性。然而，制造业PMI却从上月的52.5微降至51.9，略低于预期，显示出生产端复苏基础尚不牢固。对于白银而言，这类宏观经济格局意味着其工业应用场景的增长动力有限，电子、光伏、新能源等领域的需求回暖尚未形成规模性拉动。因此，当前银价的上涨主要依赖金融属性端的驱动，即实际利率下行预期和美元走弱带来的资本流入。

　　此外，地缘政治风险继续为贵金属市场提供额外支撑。俄罗斯与乌克兰冲突未见缓和迹象，中东地区紧张局势亦有抬头趋势。这类不确定性促使交易员增加对安全资产的配置，资金持续流入黄金ETF，间接带动白银获得连带关注。

　　综合来看

　　现阶段白银市场的运行逻辑以“宏观主导、事件驱动”为主要特征。其价格上涨的动力主要来自美联储政策立场的边际转鸽、美元走弱以及地缘风险溢价的积累，而非实体需求的根本性改善。这种由金融条件变化推动的行情具有较强的情绪依赖性和短期波动性，一旦预期发生修正，价格回调速度也可能较快。未来一周，市场焦点将高度集中于美国PCE通胀数据与GDP修正报告，这些信息将帮助交易员判断通胀是否真正进入可持续回落通道，以及经济“软着陆”的前景是否依然成立。

　　技术方面

　　从日线图看，现货白银自40附近启动的上涨在54.4一带遇到明显抛压，随后回落并在45.5附近获得支撑，近期在47.8—53.3区间内反复震荡，目前价格50.30大致处于区间中部。    MACD在零轴附近运行，DIFF与DEA此前死叉后逐步收敛，绿柱缩短，说明前期下行动能有所减弱，但多头优势尚不明显。RSI维持在50上方震荡，未进入明显超买或超卖区域，反映市场情绪偏中性。整体而言，当前更像是前期大涨后的整理消化阶段，上方54.3—54.4一带仍是重要阻力，下方45.5附近为阶段性支撑，后续价格向哪一侧有效突破，可能对中短期结构有较大影响。

　　汇通财经APP讯——周二(11月18日)现货白银亚欧时段走出探底回升走势，目前价格转涨至50.27美元涨幅0.17%，盘中一度跌至-1.7%全天振幅超1美金,目前已经连续调整四日，现货白银今年以来累计涨幅已接近76%。

　　世界白银协会(SilverInstitute)最新报告显示，即便工业需求呈现下滑态势，但投资需求的爆发式增长仍将推动白银迎来连续第五年供应短缺。

　　全球经济增速放缓正对白银工业消费构成显著压制，预计全年工业需求将下滑4%；不过，这一降幅尚不足以扭转当前市场供需失衡的核心格局。

　　上周，世界白银协会重申关键展望：白银年度供应短缺规模将达9500万盎司，连续第五年陷入供应缺口。

　　值得关注的是尽管存在缺口，但该缺口较去年大幅收窄，白银已经两度冲击每盎司54美元关口未果，可能双头的顶部区域已经出现。    需求结构分化：投资需求对冲工业疲软

　　工业需求疲软的另一面，是投资需求的强势补位——这一结构性变化成为支撑银价的核心动力。年度《白银调查报告》编制方、英国权威研究机构金属聚焦(MetalsFocus)董事总经理菲利普·纽曼指出，今年以来白银交易所交易基金(ETF)资金流入量已高达1.87亿盎司，同时称“这背后是投资者对多重核心风险的定价：滞胀压力、美联储政策独立性争议、政府债务可持续性担忧、美元避险地位动摇以及地缘政治冲突升级。

　　纽曼在报告中强调了投资需求爆发的底层逻辑，白银本身亮眼的价格表现与坚实的供需基本面，进一步强化了资金的配置信心。

　　除投资端外，工业消费端呈现温和收缩态势：预计今年白银工业需求将降至6.65亿盎司，同比下降2%。

　　报告具体分析：“这一变化主要受两大因素驱动——其一为关税政策与地缘政治紧张引发的全球经济不确定性，其二是白银价格飙升倒逼下游行业加速节银技术应用。

　　值得注意的是，光伏领域虽全球装机容量将创历史新高，但受单组件白银用量大幅下滑影响，该领域白银需求预计同比减少约5%。”

　　金属聚焦在更新报告中进一步给出细分需求预测：今年白银首饰需求将下降4%，银器需求降幅则达11%。

　　需求区域分化：美欧疲软vs印澳增持

　　此外，银条与银币需求预计下滑4%至1.82亿盎司，创下七年来最低水平。

　　“这一数据分化的核心在于美国市场的疲软表现——美国散户投资者在2025年大部分时间里持续清算持仓，其影响抵消了印度、德国、澳大利亚等主要市场的需求增长。

　　反观印度市场，投资者在本地银价上涨过程中积极增持，押注2025年银价将延续上行趋势，”报告解读了实物需求的区域分化特征。

　　同时由于近期的ETF持续增持，导致银价的波动会更加出现交易端的特征，追涨杀跌容易导致银价的剧烈波动。

　　供应链结构性矛盾：库存错配加剧市场分化

　　供应链扰动成为今年白银市场的另一关键变量，实物白银的“位置错配”与“形态错配”问题突出。年初，由于贵金属银行及各类市场参与者为规避潜在关税风险大举囤积库存，大量白银集中流入美国市场。

　　尽管美国政府明确将包括白银在内的贵金属纳入关税豁免清单，但因白银同时被列为“关键金属”，市场担忧未来可能面临进口税调整，导致这批白银长期滞留在纽约金库。

　　目前纽约市场白银库存已处于严重过剩状态，精炼厂的白银回收产能也已逼近极限。受此影响，北美地区废银回购溢价显著低于全球其他地区，进一步反映了区域供需的失衡。

　　与此同时，伦敦市场呈现截然相反的紧平衡格局：印度进口需求持续增长叠加ETF投资需求攀升，导致当地白银供应严重紧张，推动白银租赁利率刷新历史高位。

　　尽管部分白银为追逐更高溢价从纽约回流伦敦，但分析师指出，在全球供应难以同步跟进需求增长的背景下，白银供应链的结构性矛盾短期内难以缓解，但同时资本市场从来都能将确定性的长期趋势快速定价。

　　机构观点：短缺格局难逆转，稀缺性溢价长期存在

　　金属聚焦黄金与白银部门主管马修·皮戈特明确表示，从当前供需基本面来看，白银在可预见的未来将持续面临年度供应短缺。

　　他进一步补充道，除非全球白银消费出现超预期的大幅下滑，否则市场供需再平衡难以实现——这也意味着白银的稀缺性溢价仍将长期存在。

　　瑞银(UBS)观点：近期白银价格下跌主要是短期投资者获利回吐，并非长期前景变化，受名义和实际利率走低、全球债务担忧、美元贬值以及2026年全球经济增长预期影响，白银仍有上行空间，看多至55美元，大跌视为买入良机。

　　澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong观点：劳动力市场的疲软可能对美元造成压力，从而支撑白银价格，风险倾向于就业人数减少，这将进一步利好白银。

　　但短期看多的同时，主要机构对银价的2026年价格预测在34-45之间，其中澳大利亚麦格理集团预测为34美元，世界银行预测为41美元，汇丰银行为44.5美元，花旗43，德意志银行45。

　　技术分析：

　　现货白银调整至上升通道中轨附近，目前受到50.465和通道上轨的压制，银价未过50.465时均视为反弹的结束。

　　支撑在49.126的20日线附近，之后是上升通道的下轨，最后是48.88是本次反弹行情的突破位。    (现货白银日线图，来源：易汇通)

　　北京时间17:50，现货白银现报50.38美元/盎司。

　　汇通财经APP讯——周五(11月14日)，现货白银上涨约0.70%至每盎司52.60美元附近，近期白银市场上演“过山车”行情，在隔夜突破每盎司54美元关键阻力位后再度遭遇卖压。    过去七个交易日中，白银曾连续上涨六个交易日，不仅基本收复了上月暴跌16%的失地，更一度冲高至每盎司54.37美元的近三周高点，非常接近10月17日创下的54.44美元/盎司的历史高点。但在周四北美交易时段，银价未能守住涨幅转而下跌。

　　尽管技术面已形成关键的双顶形态，市场情绪仍总体看涨。分析师吉姆·怀克夫认为此次回调属于正常的获利了结。

　　分析师法瓦德·拉扎克扎达则预计白银下跌后将迎来逢低买盘。他表示：“这可能是一个虚假信号，因此我们目前应谨慎对待由此得出的任何结论。双顶形态若未跌破颈线，其本身并不构成显著看跌信号，但确实为追高买入者敲响了警钟。至少需要看到银价跌破50美元关口并收于该水平下方，我才会转向明确看空。”

　　分析师尼克·考利同样认为当前抛压尚未对白银技术图表造成实质性破坏。他表示：“虽然双顶可能构成负面图表形态，但我在白银日线图上并未观察到任何走弱迹象。确认双顶成立需要跌破47美元附近的颈线位，并击穿45.50美元附近的近期波动低点。目前日线图仍呈现连续七次抬高的低点与高点，同时MACD指标已转头向上。”

　　分析师们指出，整个贵金属板块的上涨得益于市场普遍预期——经济放缓将迫使美联储在下月启动降息周期并持续至2026年。盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森解读道：“在经济担忧笼罩下，投资者正日益追捧供应紧张的实物资产。特别是美国政府重启后，财政债务问题将再度成为市场焦点，这更强化了贵资产的配置价值。”

　　白银近期涨势显著跑赢黄金。分析师指出，白银不仅作为货币金属具备看涨基础，更在被列入美国地质调查局(USGS)《2025关键矿产清单》后，其工业金属属性持续获得价值重估。

　　金属焦点公司总监马修·皮戈特表示，即便全球经济放缓，工业消费仍将为白银提供坚实支撑：“过去五年持续扩大的供应缺口难以迅速扭转，除非出现严重经济衰退才可能通过压制工业需求来实现市场再平衡。”

　　分析师大卫·莫里森提醒投资者注意白银的波动特性：“虽然日线MACD指标急剧上扬显示强劲动能，但考虑到本轮反弹力度，需警惕回调风险。无论如何，白银始终无愧于黄金的狂野亲戚这一称号。”

　　道明证券则认为白银冲击历史新高动能不足，将当前涨势界定为短期技术性买盘：“看涨价差合约的展期操作缓解了近期压力，这类技术性资金流虽推动价格逼近历史高点，但历史数据显示类似格局从未在次月引发大规模买盘——此番会否重燃贵金属投机热潮尚待观察。”    (现货白银日线图，来源：易汇通)

　　北京时间15:32，现货白银现报52.60美元/盎司。

　　—周一(11月10日)美盘时段，现货白银大幅上涨，多头突破10月31日创下的49.38美元震荡高点，推动短期趋势转涨并触及50.02-51.07美元回调区间。目前市场维持在该区间底部附近，尚未对区间上沿发起有效冲击，当前白银价格仍较主要阻力位低约1美元。

　　交易员正密切关注动能能否持续。若突破51.07美元，可能触发向54.49美元的涨势；若多头退缩，支撑位将见于46.88美元和45.55美元。50日均线位于46.52美元，目前仍起到趋势支撑作用，也是多头需捍卫的关键水平。    疲软数据与美联储政策预期支撑贵金属

　　推动黄金触及两周高点的市场环境，同样持续利好白银。上周五密歇根大学调查显示，消费者信心指数跌至三年半低点，引发市场对需求放缓的担忧。与此同时，持续40天的政府停摆有望结束，让市场期待华盛顿的政治僵局可能缓解。

　　据芝商所美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储12月10日会议降息概率为65%。这一预期推动美元指数跌至99.643，吸引新的买盘流入贵金属市场。黄金的避险涨势为白银提供了额外支撑，但多头仍需突破51.07美元才能确认下一波上涨行情。

　　关键矿产地位改变长期展望

　　上周，美国政府将白银纳入2025年关键矿产暂定清单，这是一项重大进展。白银由此与锂、铜和稀土等矿产并列，被认定为对国家安全和经济稳定至关重要的材料。这一举措也为战略储备、补贴支持以及矿业企业加快审批打开了大门。

　　大额资金已开始做出反应。据报道，沙特阿拉伯央行已持仓白银交易所交易基金(ETF)。大卫·贝特曼等私人投资者持仓量超过全球年供应量的1%，这些均为长期持仓，而非短期交易。

　　展望：多头需基本面与价格在51.07美元上方形成共振    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　只要白银维持在50.02美元上方，短期趋势就仍偏多头，关键支撑位为50日均线附近的46.52美元。但此次涨势已不仅依赖技术面强势，还需要基本面提供确认。

　　若收盘价突破51.07美元，尤其是在美联储降息预期持续巩固、美元走弱态势延续的情况下，可能触发新的动能买盘，打开通往54.49美元的空间。

　　若未能突破阻力位，可能引发获利了结，但多头或在47-45.50美元区间逢低重新入场。随着利率预期转变且长期需求逐步累积，白银获得强劲支撑，但仍需用实际表现证明自身实力。

　　北京时间02:08，现货白银报50.247美元/盎司，涨幅3.99%。