汇通财经APP讯——周一(12月22日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油市场一扫上周阴霾，基准3月合约收盘报每吨3987林吉特，单日强劲上涨82林吉特，涨幅达2.1%。此番反弹并非孤立事件，而是由多重因素共同驱动，其中月初至今的出口数据改善、逢低买盘介入以及国际原油价格走强构成了市场情绪转向的关键支点。    市场关注的核心近期数据已见端倪。船运调查机构Intertek Testing Services(ITS)发布的数据显示，12月1日至20日马来西亚棕榈油产品出口量环比增长2.4%，这一转正的数据部分抵消了市场对需求疲软的担忧。尽管另一机构AmSpec Agri Malaysia同期的预估显示出口微降0.87%，但两家机构数据的综合解读表明，本月出口表现较前期低点已呈现企稳迹象，并未出现市场此前过度担忧的显著下滑。孟买经纪公司Sunvin Group商品研究主管Anilkumar Bagani对此分析道：“马来西亚棕榈油出口表现的反弹，加之逢低买盘、稳定的中国大连和芝加哥期货价格以及能源价格上涨，共同推动了本轮价格攀升。”他的观点清晰点明了当前市场多空力量转换的驱动逻辑。

　　从更广阔的植物油竞争格局来看，相关市场的稳定为棕榈油提供了支撑。同日，大连商品交易所交投最活跃的豆油期货合约上涨0.57%，棕榈油期货合约上涨0.94%。芝加哥期货交易所(CBOT)豆油价格亦收高0.47%。作为全球植物油市场的重要成员，棕榈油价格长期受到相关竞争油脂走势的影响，其主要竞争对手的价格坚挺，限制了棕榈油的下行空间，并为其反弹创造了相对有利的环境。

　　成本与替代需求层面则传来更直接的利多刺激。国际原油价格在周一显著上扬。据知名机构报道，美国官员称已在委内瑞拉海岸附近的国际水域拦截一艘油轮，此举引发市场对潜在供应中断的担忧，推升了油价。原油走强对棕榈油市场具有双重意义：一方面，作为生物柴油的原料，更高的原油价格提升了棕榈油在能源领域的吸引力与经济可行性；另一方面，能源市场的整体风险偏好升温也提振了商品市场的情绪。与此同时，交易货币林吉特兑美元汇率当日微幅走弱0.05%，这使得以美元计价的棕榈油对海外买家而言成本略有下降，对出口构成轻微利好。

　　综合来看，周一的反弹行情标志着市场在连续承压后，对短期积极因素做出了集中反应。出口数据的边际改善与成本端的强势构成了价格上行的新动力。然而，必须指出的是，单月数据的初步好转尚不足以确认长期趋势的逆转。当前市场正处于对供需两端最新信息高度敏感的时期。未来市场的走向，将紧密围绕马来西亚12月全月的出口终值、库存水平变化以及印尼相关政策的动向展开。此外，国际原油市场的波动、主要进口国的采购节奏以及南美大豆产区的天气状况，都将通过影响全球植物油整体供需平衡来左右棕榈油价格的中期轨迹。交易者需警惕，在短期乐观情绪释放后，若后续基本面数据未能持续强化改善预期，市场仍可能再度陷入高位震荡格局。当前的关键在于，本轮由成本推动和短期数据催化的上涨，其持续性能否得到后续实质需求增长的验证。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——12月22日，星期一。上周外汇市场经历了较为明显的波动，欧元兑美元连续四个交易日录得跌幅，整周以负收益收官。进入本周首个交易日，汇价在欧洲早盘时段稳定于1.1700上方，当前交投1.1725附近。从市场整体氛围来看，交易员正处于对美联储政策路径重新评估的阶段，而地缘政治局势的潜在升温也为市场增添了不确定性。    美国方面近期公布的数据呈现出较为复杂的图景。美国劳工统计局于上周四公布的数据显示，美国十一月消费者物价指数同比上涨2.7%，低于市场此前预期的3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心消费者物价指数同比上涨2.6%，同样未达到市场预期的3.0%，创下2021年以来的最慢增速。这一通胀数据表面上看对美元构成利空，然而市场反应却显示出另一番逻辑。尽管通胀数据低于预期，但这并未实质性改变市场对美联储一月议息会议的政策预期。根据市场利率期货工具显示，当前市场对美联储一月维持利率不变的概率定价约为79%，较一周前的75.6%进一步上升；而降息25个基点的概率则从一周前的24.4%降至约21%。

　　这种看似矛盾的市场反应背后，实际上反映了交易员对美联储政策路径的深层理解。美联储此前公布的经济预测摘要显示，决策者对2026年的利率中值预期仅包含一次额外降息，这一鹰派信号持续影响着市场情绪。美联储理事沃勒在近期的一场论坛上重申了其对利率的偏鸽派立场，表示由于通胀仍处于较高水平，美联储可以从容行事，没有必要急于降息，可以稳步将政策利率向中性水平调降。这番表态虽然倾向温和，但”从容行事”的措辞本身也暗示了短期内降息并非紧迫议程。

　　与此同时，密歇根大学上周五公布的消费者信心指数数据值得关注。十二月消费者信心指数从初值53.3下修至52.9，消费者预期指数从55.0降至54.6，而一年期通胀预期则从初值和前值的4.1%上修至4.2%。消费者信心的下滑与通胀预期的上升形成了微妙的组合，这可能意味着普通民众对未来经济前景的担忧有所加剧，同时对物价压力的感知并未随官方通胀数据的回落而同步改善。这种分化现象为美联储的政策决策增添了复杂性，也使得市场在解读经济数据时需要更加审慎。

　　市场表现

　　欧元兑美元在上周的连续下跌后，近期技术面呈现出买方兴趣不足的特征。观察周线图可以发现，汇价自今年年初从1.0359附近的低点强势反弹以来，已累积了相当可观的涨幅。价格在触及1.1918高点后出现回调，随后进入了一个相对宽幅的震荡区间，大致位于1.1468至1.1803之间。当前价格处于该区间的中上部位置，距离区间上沿约有76个点的空间，而距离区间下沿则有约259个点的距离。    从技术指标来看，周线级别的MACD指标显示DIFF值为0.0071，DEA值为0.0086，MACD柱状图为负0.0029，表明短期动能有所减弱，但整体仍处于零轴上方的多头区域。RSI指标读数约为59.13，位于中性偏强区域，既未进入超买状态，也未显示出明显的超卖信号。这种技术面格局反映出市场当前处于方向选择的关键时期，多空双方均未能取得决定性优势。

　　值得注意的是，当前欧元兑美元正面临的市场环境与年初有着本质区别。年初时汇价从低位反弹，市场对欧洲经济复苏和美联储降息周期的预期共同推动了欧元的走强。然而时至年末，市场对美联储降息节奏的预期已大幅收敛，2026年仅一次降息的预期显示出市场对美国利率维持高位时间更长的判断。在这种背景下，欧元继续上行的动力来源成为交易员需要思考的问题。

　　本周一经济数据相对清淡，没有重大数据发布，市场交投可能较为平静，交易员将主要关注风险情绪的变化。周二美国将公布第三季度国内生产总值数据，届时可能为市场带来新的波动。如果数据显示美国经济韧性超出预期，可能进一步强化市场对美联储维持高利率的预期，从而对欧元兑美元构成压力；反之，若数据疲软，则可能重新点燃市场对降息的期待。

　　展望未来

　　欧元兑美元的走势可能继续受到多重因素的共同影响。美联储政策路径的演变无疑是核心变量，市场将密切关注后续美联储官员的讲话以及经济数据的变化，以寻找政策调整的线索。欧洲方面，欧洲央行的政策取向同样值得关注，欧元区经济基本面的边际变化可能为欧元提供方向性指引。技术面上，1.1700整数关口的得失可能对短期市场情绪产生影响，若该位置失守，下方1.1468附近的区间下沿将成为重要观察点；若价格能够企稳回升，1.1803附近的区间上沿则是多头需要克服的阻力。

　　总结而言，当前欧元兑美元正处于多空博弈的敏感时期。美国通胀数据的降温与美联储维持谨慎立场之间的张力、消费者信心指数与通胀预期之间的分化、以及地缘政治局势的潜在风险，共同构成了复杂的市场环境。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——唐纳德·特朗普总统2025年重返白宫，引发全球交易狂潮，对美交易伙伴实施的多轮关税将进口税推高至大萧条以来最高水平，搅乱金融市场并引发多回合贸易与投资协议谈判。

　　他的交易政策以及全球对此的反应，将在2026年持续成为焦点，但面临一些重大挑战。    2025年重大事件回顾

　　耶鲁预算实验室数据显示，特朗普为重振衰退制造业的系列举措，将平均关税税率从2024年末的不足3%提升至近17%，这些关税目前每月给美国财政部提供约300亿美元收入。

　　各国领导人纷纷赶赴华盛顿寻求达成降息协议，通常以承诺数十亿美元的美国投资作为交换条件。框架协议已与多个主要贸易伙伴敲定，包括欧盟、英国、瑞士、日本、韩国、越南等。

　　欧盟因其协议而广受批评，该协议对欧盟出口产品征收15%关税，并对美国大规模投资作出模糊承诺。时任法国总理弗朗索瓦·贝鲁称这是屈服之举，对欧盟而言是一个“阴暗的日子”。其他人则耸耸肩表示，这是当前选项中“最不糟糕”的协议。

　　自那时起，得益于各类豁免条款及开拓其他市场的能力，欧洲出口商与经济体已大体适应了新关税税率。法国兴业银行估算，这些关税的直接总冲击仅相当于该地区GDP的0.37%。

　　此前大批经济学家预测特朗普关税将引发的经济灾难与高通胀现象并未出现。

　　美国经济第一季度出现小幅收缩，原因在于企业抢在关税生效前大批进口商品，但随后迅速反弹，并由于大规模投资热潮及富有韧性的消费者支出，继续保持高于趋势水平的增速。

　　事实上，在特朗普4月宣布“解放日”关税政策后的几个月里，由于不确定性消退且各方达成协议降低最初公布的税率，国际货币基金组织两次上调了全球增长预期。

　　尽管美国通胀水平仍在一定程度上因关税政策而居高不下，但经济学家和政策制定者目前预计，其影响将比担忧的更温和且短暂。进口税负正通过供应链在生产者、进口商、零售商和消费者之间实现成本分摊。

　　2026年值得关注的重点及其意义

　　2026年的一大未知数是特朗普时期诸多关税措施能否延续。2025年底，美国最高法院就关税合法性展开辩论。预计最高法院将于2026年初作出裁决。

　　特朗普政府坚称，即使败诉，也能转向其他更成熟的法律依据维持关税政策。但这些替代方案实施更为繁琐且适用范围通常有限，因此若政府在最高法院受挫，可能迫使美方重新谈判既有贸易协议，或开启关税最终去向充满不确定性的新篇章。

　　对欧洲而言，与其自身同样重要的是与美国的贸易关系变化——美国多年来一直是欧洲出口商稳定的目的地。而此前特朗普曾公开批评欧洲“软弱”，自二战后长期保持的欧美贸易格局稳定性或遭质疑，同时欧洲企业却难以向亚洲地区进一步扩大份额。2026年的关键问题之一在于，欧洲是否会最终动用关税或其他措施，来维持贸易份额。

　　最后，美国与两大贸易伙伴——加拿大和墨西哥——签署的自由贸易协定将于2026年面临重新审议，目前尚不确定特朗普是会任由该协议到期，还是试图按照自己的意愿对其进行修改。

　　分析师观点：AXA Investment Managers核心投资首席投资官兼投资研究院主席克里斯·伊戈在2026年展望电话会议中表示：“政府似乎正在调整其最严厉的关税立场，以缓解部分通胀/物价问题。因此对市场的担忧有所减轻。若关税下调或至少不再加征，或将对通胀前景略微利好。他补充道：“在临近今年中期选举之际，与其他贸易体展开对抗性交易将得不偿失——达成协议对美国经济前景更为有利，无论是政治还是经济层面。”

　　全球博弈中的美元地位

　　特朗普2025年重返白宫后推行的关税政策对美元的影响是多维度且动态演变的。其核心逻辑已从最初引发避险和不确定性的“威胁”，转变为通过重塑全球资本流向、强化美国财政和相对增长优势，从而在中期为美元提供结构性支撑。

　　展望2026年，美元面临的最大风险并非关税本身，而是维持这套“美元回流机制”的政策框架能否稳定延续。最高法院的裁决和关键贸易协议的续约将是核心观测点。在政策不发生断崖式逆转的前提下，这套独特的“特朗普关税-资本回流”模式，或许将在中期内继续为美元提供其他主要货币所不具备的结构性利好。    (美元指数日线图，来源：易汇通)

　　北京时间16:33，美元指数现报98.55。 返回外汇网首页，查看更多>>