汇通财经APP讯——周一(12月22日)亚欧时段，现货黄金(XAU/USD)全天保持强势格局，在密集买盘推动下大幅刷新历史峰值，金价越过4400美元整数关口。

　　这一轮金价的狂飙突进，是地缘政治避险情绪与美联储政策预期共振的结果，更凸显出贵金属在当前宏观经济转型期的核心配置价值。

　　而这一天的金价的上涨则选择了并没有明显利多，但整体贵金属投资氛围较好的一天，金价为何涨，是否能继续涨？    美国可能出现了严重问题

　　周一美元指数大跌0.21%，而10年期美债收益率涨0.34%，同时美国国债2-10年期期现溢价进一步扩大，这是一个复杂的问题。

　　简单来说市场在进一步计提巨量国债供给、财政赤字担忧、和政策不确定性、他们推高的了美国国债的风险所需补偿和期限溢价，这时出也现了对应的美国国债收益率与黄金一同上涨的局面，即市场抛售高收益高安全性的美债转而增持黄金，代表美债和美元资产可能出现严重问题。

　　此前美联储已累计完成75个基点的降息，克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克近期明确表态，当前利率水平已处于适宜暂停的区间，政策制定者正审慎评估此前降息的滞后效应与叠加影响，面对这种利空黄金反而上涨也侧面说明了美国经济的潜在问题。

　　经济增长与通胀同时放缓的死亡交叉

　　从宏观基本面来看，通胀放缓叠加经济增速回落的组合态势非常利于推动降息预期，市场已经开始提前定价这种局面。

　　周二美国将公布三季度GDP的初值即修正过一次的数据，以及核心PCE物价指数，由于美国政府停摆，GDP面临向下修正，同时由于CPI的低于预期的指引，PCE也有下修可能，市场提前定价GDP与通胀双放缓形式，也是通常意义走向通缩的数据，这刺激市场对美联储继续降息的押注。

　　美国周五的密大消费者信心指数不及预期也是一种佐证。

　　实际收益上升黄金反涨之谜，黄金吸引资金的逻辑

　　通过美国十年期国债收益率近期的抬升我们观察到美国名义利率在上移，而美国公布的通胀数据低于预期，由于实际收益率等名义利率减通胀预期，按道理实际收益率应该大幅走高利空黄金。

　　但是结合上文，美国10年期国债收益率的抬升如果是提前对巨量国债供给、财政赤字担忧、和政策不确定性的风险计提(美元与美债的背离)，同时通胀由于美国停摆导致数据缺失，通胀预期并未如数据一般下降，即在资金选择放弃一部分美债作为避险资产的过程中，实际收益率逻辑存在但无法对的黄金起到关键的指引作用。

　　地缘冲突叠加数据利好注入短期上涨强动力

　　值得关注的是，地缘政治紧张局势的升温，为金价上涨注入了强劲的催化剂。

　　以色列与伊朗冲突再起的隐忧、美委关系紧张升级，叠加俄乌冲突的持续胶着，令全球地缘风险持续发酵，直接重启了黄金的避险买盘。

　　美国总统特朗普上周下令封锁受限制油轮进出委内瑞拉海域，美国海岸警卫队周末成功拦截一艘委内瑞拉油轮，且在两周内全力追捕第三艘违规油轮，进一步加剧了市场的避险情绪。

　　资金锚定配置需求机构主导凸显行情韧性

　　黄金其实一直有一个明显的特点，就是黄金的行情往往集中在欧美时段爆发，而此次黄金冲上4400点主要发生在亚洲时段，这时资金的性质则比较模糊，可能金价是否收到市场认可还需要欧美时段的下半场来检验。

　　从市场结构来看，当前黄金的需求增长可能更多源于机构的战略性配置，而非散户的投机性跟风。

　　随着市场对美国货币政策的预期持续重构，黄金已从短期战术交易标的，转向投资组合中的战略性配置核心。

　　临近节假日窗口，市场流动性虽趋于稀薄，但黄金的承接需求始终保持稳健，资金头寸的构建逻辑锚定资产配置需求，这一特征折射出市场正全面向宏观经济转型期的保值类资产进行再平衡。

　　总结与技术分析：

　　在全球增长、债务风险及长期货币稳定性存疑的背景下，黄金的对冲需求保持刚性，其对美债表、美国通胀现出来的真实利率波动的敏感度显著下降，表明需求源于资产配置逻辑，而非单纯受收益率的波动驱动；

　　机构资金持续增持的痕迹明显，有序的走势结构及缺乏大规模集中抛售行情便是最好的佐证，但这些都还需要欧美时段资金的检验和验证。

　　对于交易员而言，目前金价正在定价周二公布的美国第三季度GDP初值和核心PCE报告及耐用品订单数据，市场认为这些数据大概率不会好看，同时密切关注联邦公开市场委员会(FOMC)核心成员的讲话，这些都将成为驱动美元需求、催生黄金短期交易机会的关键变量。

　　现货黄金日线图显示，金价破历史新高，但依然在上升通道内，上升通道上轨构成了上涨的压力，目前5日线和通道中轨是金价的支撑。

　　MACD正式出现背离，结合明天美国数据公布，这里可能会走出金价利好兑现回调的走势，近期虽然贵金属、商品都在走强，但每个品种的上涨理由、叙事和黄金都有区别，这里无脑追求补涨可能并不是明智的选择。    (现货黄金日线图，来源:易汇通)

　　北京时间18:30，现货黄金现报4410美元/盎司。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周一(12月22日)，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油市场一扫上周阴霾，基准3月合约收盘报每吨3987林吉特，单日强劲上涨82林吉特，涨幅达2.1%。此番反弹并非孤立事件，而是由多重因素共同驱动，其中月初至今的出口数据改善、逢低买盘介入以及国际原油价格走强构成了市场情绪转向的关键支点。    市场关注的核心近期数据已见端倪。船运调查机构Intertek Testing Services(ITS)发布的数据显示，12月1日至20日马来西亚棕榈油产品出口量环比增长2.4%，这一转正的数据部分抵消了市场对需求疲软的担忧。尽管另一机构AmSpec Agri Malaysia同期的预估显示出口微降0.87%，但两家机构数据的综合解读表明，本月出口表现较前期低点已呈现企稳迹象，并未出现市场此前过度担忧的显著下滑。孟买经纪公司Sunvin Group商品研究主管Anilkumar Bagani对此分析道：“马来西亚棕榈油出口表现的反弹，加之逢低买盘、稳定的中国大连和芝加哥期货价格以及能源价格上涨，共同推动了本轮价格攀升。”他的观点清晰点明了当前市场多空力量转换的驱动逻辑。

　　从更广阔的植物油竞争格局来看，相关市场的稳定为棕榈油提供了支撑。同日，大连商品交易所交投最活跃的豆油期货合约上涨0.57%，棕榈油期货合约上涨0.94%。芝加哥期货交易所(CBOT)豆油价格亦收高0.47%。作为全球植物油市场的重要成员，棕榈油价格长期受到相关竞争油脂走势的影响，其主要竞争对手的价格坚挺，限制了棕榈油的下行空间，并为其反弹创造了相对有利的环境。

　　成本与替代需求层面则传来更直接的利多刺激。国际原油价格在周一显著上扬。据知名机构报道，美国官员称已在委内瑞拉海岸附近的国际水域拦截一艘油轮，此举引发市场对潜在供应中断的担忧，推升了油价。原油走强对棕榈油市场具有双重意义：一方面，作为生物柴油的原料，更高的原油价格提升了棕榈油在能源领域的吸引力与经济可行性；另一方面，能源市场的整体风险偏好升温也提振了商品市场的情绪。与此同时，交易货币林吉特兑美元汇率当日微幅走弱0.05%，这使得以美元计价的棕榈油对海外买家而言成本略有下降，对出口构成轻微利好。

　　综合来看，周一的反弹行情标志着市场在连续承压后，对短期积极因素做出了集中反应。出口数据的边际改善与成本端的强势构成了价格上行的新动力。然而，必须指出的是，单月数据的初步好转尚不足以确认长期趋势的逆转。当前市场正处于对供需两端最新信息高度敏感的时期。未来市场的走向，将紧密围绕马来西亚12月全月的出口终值、库存水平变化以及印尼相关政策的动向展开。此外，国际原油市场的波动、主要进口国的采购节奏以及南美大豆产区的天气状况，都将通过影响全球植物油整体供需平衡来左右棕榈油价格的中期轨迹。交易者需警惕，在短期乐观情绪释放后，若后续基本面数据未能持续强化改善预期，市场仍可能再度陷入高位震荡格局。当前的关键在于，本轮由成本推动和短期数据催化的上涨，其持续性能否得到后续实质需求增长的验证。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——12月22日，星期一。上周外汇市场经历了较为明显的波动，欧元兑美元连续四个交易日录得跌幅，整周以负收益收官。进入本周首个交易日，汇价在欧洲早盘时段稳定于1.1700上方，当前交投1.1725附近。从市场整体氛围来看，交易员正处于对美联储政策路径重新评估的阶段，而地缘政治局势的潜在升温也为市场增添了不确定性。    美国方面近期公布的数据呈现出较为复杂的图景。美国劳工统计局于上周四公布的数据显示，美国十一月消费者物价指数同比上涨2.7%，低于市场此前预期的3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心消费者物价指数同比上涨2.6%，同样未达到市场预期的3.0%，创下2021年以来的最慢增速。这一通胀数据表面上看对美元构成利空，然而市场反应却显示出另一番逻辑。尽管通胀数据低于预期，但这并未实质性改变市场对美联储一月议息会议的政策预期。根据市场利率期货工具显示，当前市场对美联储一月维持利率不变的概率定价约为79%，较一周前的75.6%进一步上升；而降息25个基点的概率则从一周前的24.4%降至约21%。

　　这种看似矛盾的市场反应背后，实际上反映了交易员对美联储政策路径的深层理解。美联储此前公布的经济预测摘要显示，决策者对2026年的利率中值预期仅包含一次额外降息，这一鹰派信号持续影响着市场情绪。美联储理事沃勒在近期的一场论坛上重申了其对利率的偏鸽派立场，表示由于通胀仍处于较高水平，美联储可以从容行事，没有必要急于降息，可以稳步将政策利率向中性水平调降。这番表态虽然倾向温和，但”从容行事”的措辞本身也暗示了短期内降息并非紧迫议程。

　　与此同时，密歇根大学上周五公布的消费者信心指数数据值得关注。十二月消费者信心指数从初值53.3下修至52.9，消费者预期指数从55.0降至54.6，而一年期通胀预期则从初值和前值的4.1%上修至4.2%。消费者信心的下滑与通胀预期的上升形成了微妙的组合，这可能意味着普通民众对未来经济前景的担忧有所加剧，同时对物价压力的感知并未随官方通胀数据的回落而同步改善。这种分化现象为美联储的政策决策增添了复杂性，也使得市场在解读经济数据时需要更加审慎。

　　市场表现

　　欧元兑美元在上周的连续下跌后，近期技术面呈现出买方兴趣不足的特征。观察周线图可以发现，汇价自今年年初从1.0359附近的低点强势反弹以来，已累积了相当可观的涨幅。价格在触及1.1918高点后出现回调，随后进入了一个相对宽幅的震荡区间，大致位于1.1468至1.1803之间。当前价格处于该区间的中上部位置，距离区间上沿约有76个点的空间，而距离区间下沿则有约259个点的距离。    从技术指标来看，周线级别的MACD指标显示DIFF值为0.0071，DEA值为0.0086，MACD柱状图为负0.0029，表明短期动能有所减弱，但整体仍处于零轴上方的多头区域。RSI指标读数约为59.13，位于中性偏强区域，既未进入超买状态，也未显示出明显的超卖信号。这种技术面格局反映出市场当前处于方向选择的关键时期，多空双方均未能取得决定性优势。

　　值得注意的是，当前欧元兑美元正面临的市场环境与年初有着本质区别。年初时汇价从低位反弹，市场对欧洲经济复苏和美联储降息周期的预期共同推动了欧元的走强。然而时至年末，市场对美联储降息节奏的预期已大幅收敛，2026年仅一次降息的预期显示出市场对美国利率维持高位时间更长的判断。在这种背景下，欧元继续上行的动力来源成为交易员需要思考的问题。

　　本周一经济数据相对清淡，没有重大数据发布，市场交投可能较为平静，交易员将主要关注风险情绪的变化。周二美国将公布第三季度国内生产总值数据，届时可能为市场带来新的波动。如果数据显示美国经济韧性超出预期，可能进一步强化市场对美联储维持高利率的预期，从而对欧元兑美元构成压力；反之，若数据疲软，则可能重新点燃市场对降息的期待。

　　展望未来

　　欧元兑美元的走势可能继续受到多重因素的共同影响。美联储政策路径的演变无疑是核心变量，市场将密切关注后续美联储官员的讲话以及经济数据的变化，以寻找政策调整的线索。欧洲方面，欧洲央行的政策取向同样值得关注，欧元区经济基本面的边际变化可能为欧元提供方向性指引。技术面上，1.1700整数关口的得失可能对短期市场情绪产生影响，若该位置失守，下方1.1468附近的区间下沿将成为重要观察点；若价格能够企稳回升，1.1803附近的区间上沿则是多头需要克服的阻力。

　　总结而言，当前欧元兑美元正处于多空博弈的敏感时期。美国通胀数据的降温与美联储维持谨慎立场之间的张力、消费者信心指数与通胀预期之间的分化、以及地缘政治局势的潜在风险，共同构成了复杂的市场环境。 返回外汇网首页，查看更多>>