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　　汇通财经APP讯——白银又回到了聚光灯下。在过去12个月上涨超过40%，交易价格超过每盎司34美元之后，白银再次成为协同草根运动的焦点。

　　这场在线运动在X等社交平台上越来越受欢迎，它呼吁在3月31日集体购买实物白银，以挑战支持者所说的“被操纵的”账面市场。这一策略让人想起了2021年Reddit推动的白银紧缩，不过这一次，投资者认为供应收紧、租赁利率上升以及账面银与实物银的比率过热，是他们认为情况有所不同的理由。    《白银大牛市》(the Great Silver Bull)一书的作者、《白银股票投资者》(Silver Stock Investor)杂志的编辑Peter kraauth表示：“目前约有2.23亿盎司白银的净空头，这约占年度矿山供应量的25%。如果你观察账面银与实物银的比率，我们看到的是378比1左右，远超过任何其他金属期货市场。”

　　零售崛起还是暂时的炒作？

　　2021年，散户投资者通过Reddit的WallStreetBets社区尝试了类似的举措。SLV ETF成交量飙升9倍，银价从25美元一度跃升至29.50美元。Krauth回忆道：“银股在短短三天内平均上涨了30%到40%，但黄金持平，所以它实际上是非常特定于白银的。”

　　由于缺乏持续的买盘和基本需求，这一势头戛然而止。Krauth表示，除非出现更大的转变，否则这一次可能会类似：“除非你看到需求出现根本性增长，尤其是来自工业买家的需求，否则我认为涨势可能不会持续。但现在可供投资的白银比10年前少了，这可能会导致更大、更持久的白银短缺。”

　　白银的工业需求目前约占年度使用量的60%，高于10年前的50%。据白银研究所称，太阳能、电子产品和电动汽车推动了这一增长。

　　供应压力加大

　　根据Metals Focus的数据，白银已连续四年出现全球供应短缺，平均每年为2亿盎司。Krath指出，这一缺口并不是由新的矿山供应来弥补的，而是由LBMA和COMEX等交易所减少库存来弥补的。

　　Krauth表示：“LBMA库存在过去几年中减少了40%至50%，很多正在流入纽约的私人金库。”他指出，在美国可能对进口金属征收关税之前最近出现了抢购潮，在4月2日宣布关税之前，大量白银从伦敦转移到了美国。

　　人们担心黄金、白银和铜可能会被纳入新的贸易措施，这助长了这一趋势。Krauth表示：“最重要的是特朗普的关税，如果你进口白银到美国，你可能需要支付25%的关税，这确实是一个问题。”

　　会上破50美元吗？

　　白银仍是唯一低于其1980年历史高点的主要金属。但Krauth认为，这种情况可能很快就会改变。

　　他说：“我认为今年下半年银价可能达到40美元，明年可能达到50美元，一些专家称这是现代历史上最大的技术突破。如果白银决定性地上破50美元，它可能在短期内升至70美元、80美元，甚至100美元。”

　　他也呼应了其他行业人士的大胆预测。“我在我的书中说，我认为白银最终将达到300美元。Eric Sprott谈到了250到500美元。我很高兴能在同一个阵营。”

　　零售溢价仍处于高位，尽管金银交易商的需求有所放缓，但机构的兴趣正在上升。Krauth指出：“一些交易商实际上是去好市多(Costco)买白银，一场运动正在发生，即便分布已经发生了变化。”

　　对于新投资者来说，Krauth提出了这样的建议：“如果有人没有白银，至少现在买一点。如果您希望更大的配置，请分批进行。也许现在就买一些，如果价格下跌，再增加一些。”

　　接下来呢？3月31日及以后

　　3月31日可能会成为一个催化剂，也可能不会。但很明显，白银再次成为围绕通胀、去美元化和市场操纵的更广泛讨论的一部分。Krath称，即使这种在线运动失败，潜在的供需格局也表明未来价格会走高。

　　他说：“这不再只是散户投资者的问题，这是关于市场的真正趋紧。”    现货白银日线图 来源：易汇通

　　北京时间3月28日13:48 现货白银 报 34.245 美元/盎司

　　汇通财经APP讯——周三(3月26日)，白银(XAG/USD)于美市盘前守住前一日的涨幅，现徘徊于33.80美元附近。由于市场对美国总统特朗普或将于4月2日实施新一轮关税的担忧情绪升温，同时美国消费者信心指数大幅下滑，暗示经济前景存在不确定性，白银这一非孳息资产受到一定避险需求的提振。    另一方面，特朗普也表示并非所有关税都会按计划落地，令市场情绪有所反复。在美国通胀及经济增长可能面临双重压力之际，美元指数(DXY)徘徊于104.50的三周高点附近，但多空分歧依然显著。本周五即将公布的美国2月个人消费支出(PCE)物价指数将成为左右市场预期的关键，或对白银后续表现产生重要影响。

　　基本面分析

　　最新数据显示，美国3月消费者信心指数自2月的100.1骤降至92.9，表明美国民众对经济前景的乐观程度快速消退。在经济增长动能趋弱与通胀压力或将抬头的背景下，市场对美联储在年内重启降息的预期悄然升温。若美联储重回宽松立场，利率下行将降低持有白银的机会成本，可能进一步刺激白银需求。

　　与此同时，特朗普关税政策仍存在较大不确定性。尽管特朗普强调会对“一些国家”给予关税豁免，但市场普遍担忧一旦关税全面落地，或对美国经济构成下行压力，并削弱家庭支出能力。周二公布的消费者信心指数已反映出对未来经济前景的担忧情绪。基于此，本周五的PCE数据尤为关键：若通胀水平持续上升，则美联储面临“经济趋缓但物价走高”的两难处境；若通胀不及预期，市场对美国经济衰退的担忧或加剧，美元短线涨势恐受阻，白银则有望进一步获得支撑。

　　美元方面，美元指数目前交投于104.50附近的三周高位。尽管其避险属性在关税政策及经济疑云下受到青睐，但美国经济前景的不确定性与美联储政策走向的复杂性，也使美元上行空间受限。若PCE数据再度印证通胀上行，美元或维持高位震荡，但一旦后续经济数据连续疲弱，不排除美元出现较大回落的可能。

　　技术面分析师解读：

　　120分钟图：短线回升动能逐步增强，关注33.50-33.90区间

　　从白银120分钟图可见，价格在33.00美元附近两次探底回升，形成“双底”雏形(见图中白色圆圈)。均线MA55和MA14已于33.34附近完成金叉，并推动银价进一步上测33.80一线的局部阻力。RSI运行于65附近，表明市场情绪相对偏乐观，但尚未出现超买信号。若白银能企稳于33.80上方，则下一目标或看向34.20-34.40区间；若回落失守33.50，短线将重测33.00关口的支撑有效性。    日线图：延续上行通道，警惕34.20前高压制

　　日线图显示，白银自2月中旬以来整体沿着上行通道稳步抬升，并在3月中旬创下34.20的阶段高点。近期高位回调后，均线依旧呈多头排列，价格于33.00上方获得支撑后重回通道上沿附近。MACD虽在零轴上方，但绿柱持续收缩，显示多空在34.00附近分歧加大；RSI于60上方徘徊，暗示趋势仍偏向多头，但上行节奏还未明显加快。若日线能有效突破34.00-34.20区间，并在1.5倍ATR波动幅度内确认突破，则或再度挑战34.84前高；反之，一旦银价冲高受阻并跌破32.80，则日线上升通道可能遭到破坏，空头力量或将涌现。    后市展望

　　短期来看，白银价格走势主要取决于美国PCE数据与特朗普关税政策的实际落地情况。若PCE数据显示通胀加速上行，而特朗普关税影响又未全面释放，则美元或继续维持高位，这对白银短线构成一定压力。不过，若美国经济基本面在后续数据中进一步恶化，叠加关税不确定性持续发酵，白银避险魅力将得到强化，银价有望进一步走强。

　　中期而言，美联储货币政策的走向与美国经济增长前景将是主导白银走势的核心因素。若美国通胀压力居高不下、经济增速却持续放缓，利率政策陷入左右为难的局面，白银的抗风险与保值功能或被市场所青睐。反之，一旦美国经济意外企稳并恢复动能，加之通胀风险未及预期，则白银的涨势可能放缓。后市关注34.20与32.80等关键价位的得失，以判断白银是否能延续上行通道或重回区间整理。

　　注：本文基本面内容据路孚特报道展开。

　　白银继续在每盎司34美元处遭遇强劲阻力，但一位分析师表示，白银的时代终将到来，可能在今年晚些时候。

　　继上周再次碰壁后，银价仍处于不利地位，目前正在测试每盎司33美元的支撑位。随着特朗普总统围绕其提议的全球关税继续增加不确定性，白银正在苦苦挣扎。有报道称，特朗普预计将征收更有针对性、不那么全面的关税，这将缓解全球全面贸易战的威胁。    盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品策略主管Ole Hansen指出，银价一直在上涨，部分原因是美国的需求不断增长。因为人们担心白银可能受到美国关税的打击，金银银行涌入纽约的金库。

　　他指出，这些关税威胁正在使金、铜、银和铂族金属受益。但他补充说，这是一种非常危险的二元贸易：要么征收关税，要么不征收关税。

　　他说：“这种抛硬币的局面使得在短期内很难驾驭这些市场，我预计我们将继续看到一些价格波动。”

　　纵观近期的不确定性，Hansen表示，白银不太可能被征收关税，因为美国严重依赖进口供应。

　　去年，美国矿山生产了1100多吨白银，但美国的总需求超过5100吨。Hansen表示，美国不可能增加国内产量以满足需求。目前，美国从墨西哥进口大部分白银，大约10%的供应来自加拿大。

　　Hansen补充称，围绕铜的复杂关税不确定性也可能在短期内影响白银。和白银一样，美国的铜产量也不足以满足国内需求。

　　他说：“如果不对铜征收关税，那么纽约期货市场将面临很大的抛售压力，因为如果这种流动再持续几个月，那么在今年下半年，我们可能会看到一半以上的可见铜库存被转移到美国。这个市场占全球需求不到10%，这意味着世界其他地区占了另外90%。总有一天，金价会跟随实际需求走。”

　　他补充称：“我认为白银的情况也类似。我没有看到任何空头挤压阴谋或其他什么，我只是看到市场回应有利可图的套利交易。”

　　Hansen表示，他预计近期银价可能跌至每盎司31.50美元。他补充说，他正在关注每盎司32.33美元的关键长期支撑位，但表示价格下跌继续代表买入机会。

　　Hansen预计银价将升至每盎司35美元以上，今年有可能升至40美元。他指出，白银严重的供应短缺为价格提供了坚实的支撑。

　　他说：“大约55%的白银需求是工业需求，如果说有什么不同的话，那就是这种需求仍在上升。即便‘去碳化’突然变成了一个骂人词汇，但全球经济的电气化仍在继续，而且势头正在增强。”

　　与此同时，Hansen表示，他预计，随着金价守在每盎司3000美元上方，白银将进一步受益于金价涨势。他预计金价今年将触及每盎司3300美元。

　　他说：“如果是这样的话，我们看到金银比率回到去年的水平，那么银价可能轻松升至40美元及以上，但是没有什么是走直线的。银是兴奋剂下的金，这一点毫无疑问，但它也带着‘高波动性’的标签。”    现货白银日线图 来源：易汇通

　　北京时间3月25日13:27 现货白银 报 33.16 美元/盎司。

　　汇通财经APP讯——白银价格在经历三个交易日的下跌后，本周开始反弹。在周五至关重要的通胀报告发布前，市场守住了关键的技术支撑位。尽管近期存在抛售压力，但从更广泛的角度来看，上升趋势依然完好，这得益于有利的技术形态以及来自黄金和美元的跨资产信号的支撑。    白银目前的交易价格高于其50日均线(32.01美元)，这一关键水平继续充当着市场趋势的锚定。32.53美元至31.81美元的回调区间也提供了坚实的支撑。若能突破34.24美元，将确认上升趋势的恢复，下一个上行目标将指向34.87美元。周一的反弹表明，尽管金融市场整体存在不确定性，但买方正在捍卫关键水平。

　　宏观数据和美联储官员讲话将主导短期价格走势

　　本周的宏观经济日程表上充满了潜在的推动因素。定于周五公布的2月个人消费支出价格指数(PCE)将成为利率预期的主要驱动因素。预计核心个人消费支出价格指数(PCE)将上涨0.3%至0.4%，任何高于预期的数据都可能削弱市场对年中降息的预期。本周有几位美联储官员计划发表讲话，他们的表态将对市场情绪的形成起到关键作用。如果实际利率上升，鹰派的倾向可能会给白银和其他无收益资产带来压力。

　　来自黄金和美元走软的跨资产支撑

　　黄金在2968美元上方保持坚挺，支撑因素包括美元走弱以及与关税不确定性相关的避险需求。美元指数年初至今已下跌3.4%，通过提高国际买家的购买力，为贵金属市场带来了有利条件。虽然黄金在接近其高点的区间内波动，但更广泛的看涨结构为白银提供了间接支撑，因为在宏观因素驱动的行情中，这两种金属的走势往往会相互呼应。

　　市场展望：谨慎看涨的倾向持续至周五    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　只要白银价格维持在31.81美元至32.01美元的支撑区间上方，其短期前景就倾向于积极。在周五个人消费支出价格指数(PCE)公布之前，市场显然在积蓄力量，一旦通胀数据出现意外，波动性很可能会增加。若能突破34.24美元，将确认上涨动力的恢复，而如果无法守住当前支撑位，市场的关注点将转向回调区间的下限。在此之前，交易员应预期市场将在区间内波动，由于对宏观因素的敏感性和技术层面的韧性，行情倾向于看涨。

　　北京时间23:07，现货白银报32.914美元/盎司，跌幅0.27%。

　　汇通财经APP讯——周四(3月20日)，白银价格(XAG/USD)在欧洲时段一度下探至33.10美元附近，相较上一交易日跌幅接近1.5%。同时，美元指数(DXY)攀升至104.00左右，美元走强令非收益资产承压。在通胀高企与增长放缓的大环境下，原本被市场视为潜在避险工具的贵金属，如今却遭遇了美联储维持相对紧缩立场所带来的压力。由此，白银行情在当日延续了弱势下行的基调。    基本面分析

　　从最新的政策面来看，美国联邦储备在本周议息会议上并未调整4.25%-4.50%的联邦基金利率目标区间。尽管此前部分市场预期今年会有更多宽松举措，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，美联储仍面临“异常高企”的不确定性，尤其是美国总统特朗普的经济和关税政策走向尚不明朗。美联储目前维持了今年将有两次降息的预测，但并不急于迅速放宽货币环境。

　　与此同时，美联储上调了2025年核心PCE通胀预期，从先前的2.5%调高至2.8%，并将GDP增速预估从2.1%下修至1.7%，凸显出“通胀走高、增长放缓”的前景组合。在这种条件下，权益市场对于未来收益的追逐仍使得美元具备一定吸引力，挤压了白银等无息资产的资金流入。

　　地缘及政策层面，美国总统特朗普重申将于4月2日推出“对等关税”措施，即对相同商品征收同等税率。此举在全球范围内引发经济前景不确定性。虽然高不确定性往往利好贵金属，但美元因避险需求同样走强，使得白银一时难以完全展现其避险光环。

　　技术面分析师解读：

　　从4小时图可观察到，白银自触及34.208美元后呈现高位回落，并形成一条短期下行通道的形态。近期价格在33.613美元一线受阻后继续走低，最低回踩至33.122美元附近。随后虽然有所反弹，但33.360美元附近的水平压制与斜向下降趋势线共同构成阻力，使得反弹动能有限。    技术指标方面，RSI现处于41附近，暂未呈现明显背离信号，仍在相对弱势区域运行；MACD则显示DIFF小于DEA，柱状图为负值，暗示短线空头力量仍占上风。若后市跌破33.10美元且跌幅超过1.5倍ATR，则可能进一步考验32.57美元一带的支撑。

　　日线级别显示，布林带中轨位于32.623美元，当前白银价格自上轨34.235美元区域承压回撤。值得注意的是，前期高点34.208美元和34.187美元位置与上轨几乎重合，说明短期多头动能在34美元上方遭遇明显阻力。    斐波那契回调方面，从28.726开启的上行区间看，38.2%回撤位在31.060美元，50%回撤位在31.783美元，61.8%回撤位则在32.506美元，若银价继续走低，可能先测试32.506美元附近。日线级别RSI当前报58，仍维持在多空拉锯区域；MACD虽然DIFF大于DEA，但红色柱能量逐步缩短，显示出上涨动能衰减迹象。若无法重新站稳33.961美元上方，短线恐将延续调整。

　　后市展望

　　综合来看，白银短线仍面临压力：在美联储对降息持观望态度、核心通胀展望被上调的背景下，美元利差优势一时或难以撼动。不过，随着特朗普关税计划即将落地，全球经济形势存在更深层次的不确定性，一旦风险情绪进一步发酵，白银作为避险资产或仍有机会重新获得青睐。

　　注：本文基本面内容据路透报道展开。

　　汇通财经APP讯——随着金价继续以前所未有的涨势超过每盎司3000美元，所有人的目光都集中在黄金上。然而，投资者不应忽视白银，它正处于关键阻力位附近，一家银行宣布大幅上调其年终目标。

　　德国商业银行(Commerzbank)的大宗商品分析师Carsten Fritsch在其最新的贵金属报告中表示，他上调年终银价目标至每盎司35美元，高于他最初预测的33美元。    这一看涨前景出炉之际，现货银价测试并突破了每盎司34美元的阻力位，当日(3月18日)触及34.208美元的五个月高点。

　　他说：“银价距离近5个月前创下的12年高点34.846美元仅一步之遥。鉴于金价持续上涨，银价可能很快就会达到这一水平。”

　　Fritsch还上调了年底金价目标至每盎司2850美元，高于他最初预估的每盎司2650美元。

　　他表示：“白银相对于黄金将获得一些优势，金银比率将降至81，与五年平均水平一致。”

　　Fritsch指出，在金价走强的同时，由于工业需求强劲，白银仍受到良好支撑。

　　他表示：“由于工业需求处于创纪录高位，白银市场四年来一直供应不足，根据白银协会(Silver Institute)的数据，今年可能再次面临严重的供应短缺。”

　　虽然金价势头强劲，但Fritsch警告投资者，金价可能上涨过快。他指出，金价用了不到5年的时间大涨1000美元至创纪录水平，而在2008年3月突破1000美元后花了12年时间才上破2000美元。

　　他表示：“因此，我们继续预计金价将在今年下跌。这一假设是基于预期，即美联储降息幅度可能低于市场目前预期。此外，创纪录的金价预计将抑制实物需求，亚洲国家的数据已经反映了这一点。”

　　Fritsch补充道：“不过，随着更多的ETF投资者和可能的投机交易者重新进场，金价将继续上涨的风险依然存在，至少在短期内是这样。如果美联储不顾通胀风险上升加大降息力度，金价可能会继续攀升。”    现货白银日线图 来源：易汇通

　　北京时间3月19日11:41 现货白银 报 33.984 美元/盎司

　　周四(3月13日)美市盘初，白银(XAG/USD)高位整固，不过盘中一度逼近本月高点33.40美元，市场对于美联储在6月降息的预期升温，叠加美国关税政策导致的避险需求回暖，共同推动了白银多头的进一步发力。    近期美国公布的通胀数据普遍低于预期：周三出炉的美国CPI显示，2月整体CPI同比仅上涨2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，均低于此前预估和前值；而最新的PPI数据也显示2月同比涨幅降至3.2%，核心PPI同比3.4%，月率方面整体PPI持平、核心PPI甚至录得-0.1%。这意味着通胀压力趋缓，为美联储在夏季转向更宽松的货币政策打开了空间。

　　此外，关税分歧的延续也在一定程度上提振了市场对避险资产的配置兴趣，令白银价格在近期获得额外支撑。与此同时，美元指数(DXY)虽因避险属性反弹，但美国经济风险和疲软的通胀数据限制了美元的上行空间。整体而言，白银价格短期内仍处于多头主导格局。

　　技术面分析师解读：

　　从四小时图来看，白银价格在近期连续拉升后，正尝试突破关键阻力33.40美元。K线整体呈现稳步上扬的态势，短期均线多头排列，MACD指标的DIF与DEA在零轴上方保持金叉，红色动能柱延续，显示多头力量尚未明显衰退。同时，RSI指标徘徊于相对高位区域，但尚未出现明显超买信号，暗示短线仍有一定上行动能。若白银能在四小时级别实体K线上方有效企稳于33.40美元，后市有望进一步冲击更高目标位。反之，若出现冲高回落，则需关注32.90美元附近的短期支撑，一旦跌破，或将向32.60美元乃至32.00美元一线寻求更强支撑。    日线图方面，白银自2月底以来稳步走高，目前已经多次测试33.40美元区域，显示该区间上方存在较强抛压。日均线系统方面，短周期均线依旧向上，表明趋势性多头格局暂未改变；中长期均线在31.78美元附近维持相对平缓，构成较为关键的多空分水岭。若价格后续再度站稳33.40美元上方，且能收出明显的日线级别阳线实体，或将打开新的上涨空间。另外，RSI在日线级别也已接近高位区域，若冲高过程中量能不足，则可能出现阶段性回调，届时32.38美元或成为短期回踩的重要支撑。    整体来看，技术面依然偏向多头，但由于白银已连续多日攀升，且部分震荡指标临近高位，后市不排除短线出现震荡或回踩的可能性。多头若想继续推动价格上行，需密切留意33.40美元附近的突破力度和量能配合。一旦上行突破确认，市场可能顺势看多，但若冲高失败并跌破关键支撑位，则须警惕回调风险。

　　撰写本文时，白银(XAG/USD)报33.138美元/盎司，日内下跌0.15%。

　　汇通财经APP讯——周五(2月21日)，现货白银(XAG/USD)维持在33.00美元附近，但面临一定的下行压力，日内下跌约0.18%，最新报32.859美元/盎司。美元的强势表现对白银价格构成一定压力，尤其是美联储官员对货币政策的指引表明，利率维持在4.25%-4.50%的高位，这无疑为贵金属价格增添了进一步的负面情绪。同时，美国总统特朗普的关税言论也让市场对全球经济前景感到担忧，这进一步加剧了白银的波动。    市场动态分析

　　白银价格短期面临的压力主要来源于美元的强势回升。美国国债收益率的上行与美联储保持鹰派货币政策的立场，使得美元在外汇市场上持续走强。美元指数(DXY)已经逼近106.75，预示着美元将继续在全球市场上占据主导地位，进而对包括白银在内的贵金属产生负面影响。

　　美联储官员的言论更是为这种预期提供了支持。美联储理事库格勒于本周四表示，央行应保持利率政策不变一段时间，并指出特朗普政府的新经济政策对美国经济的影响“高度不确定”，需要根据具体情况进一步评估。这一表态加剧了市场对美联储可能继续保持限制性货币政策的预期，这对贵金属市场的前景显然并不乐观。高利率环境降低了持有非收益性资产如白银的吸引力，使得投资者更倾向于持有美元或其他收益性资产。

　　另一方面，特朗普关税言论也为白银价格提供了一定的支撑。特朗普宣布可能会对木材、汽车、制药和半导体等产品加征关税，市场普遍担忧这一举措可能导致全球经济增速放缓，进而提升避险需求。白银作为一种传统的避险资产，可能在全球经济不确定性加剧时受到资金的青睐。然而，如果特朗普的关税措施进一步拖慢全球经济复苏进程，白银的上行空间可能因此受到限制。

　　此外，市场还在密切关注俄美之间的谈判进展。若和平谈判取得积极成果，可能会削弱白银的避险需求，从而对其价格构成下行压力。

　　技术面分析

　　从技术面来看，白银价格在接近33.00美元的重要关口时遭遇了卖盘压力，这一水平目前成为短期阻力位。根据技术指标，白银价格近期的走势呈现出较强的上行趋势。2月14日，白银价格曾达到三个月来的最高点33.40美元，而50日指数移动平均线(EMA)目前处于上行趋势，位于31.33美元附近。这表明市场情绪整体偏向看涨。

　　此外，14日相对强弱指数(RSI)维持在60.00-80.00之间，进一步确认了当前市场的强势动能，表明白银价格仍有上行潜力。然而，若白银突破34.87美元(去年10月22日的高点)，则可能加速上涨并向更高的价格目标进发。

　　从支撑位来看，白银价格的上行趋势线自2023年8月8日的26.45美元以来稳步上升，目前关键支撑位大致位于30.00美元附近。若价格跌破这一支撑水平，可能会导致市场情绪转弱，并推动价格进一步下行。    未来趋势展望

　　展望未来，白银价格的走势将受制于多方面因素的共同作用。首先，美元的强势可能继续对贵金属形成压力，特别是美联储的鹰派政策预期可能限制白银的上行空间。其次，特朗普的关税言论和全球经济不确定性将是白银市场的关键风险因素，可能在一定程度上支撑白银的避险需求。

　　从技术面来看，若白银价格成功突破34.87美元的阻力位，则可能打开新的上行空间。然而，短期内，若美元继续强势，白银价格可能维持震荡走势，并在30.00美元附近获得一定支撑。因此，投资者需关注美联储政策和特朗普关税言论的进一步发展，这将直接影响白银市场的走势。

　　—周一(2月10日)美市盘前，白银价格(XAG/USD)表现强劲，一度冲高至接近32.30美元，显示出市场在风险加剧时对这一贵金属的追捧。    基本面分析

　　近期，全球市场多重因素交织，推动白银作为避险资产呈现上行动力。特朗普威胁对所有进口钢铁和铝产品加征25%关税，并计划对“不公平贸易行为”国家实施对等关税，引发全球贸易紧张，促使资金流向安全资产，白银因此受到追捧走强。

　　美元指数开盘时曾攀升至接近108.50，随后迅速回落至约108.10并趋于平稳，美元回调进一步助推以美元计价的白银价格上行。部分市场观点认为，特朗普的关税威胁更像是一种谈判筹码，使得避险资金重新流向包括白银在内的贵金属。

　　此外，全球贸易摩擦和经济前景的不确定性提升了市场对白银的需求。从长远来看，若国际局势恶化，白银有望持续受到资金青睐。同时，市场密切关注美联储主席鲍威尔本周二、三在国会作证以及美联储维持4.25%-4.50%利率区间的政策动态，若表态偏鸽，可能进一步利好贵金属；反之则对白银构成压力。

　　技术面分析师解读：

　　从技术图形上看，白银价格目前处于一轮强势反弹后，正努力巩固上攻势头。当前，价格已接近32.30美元区域，离短期内的重要阻力位仅有一点点距离。根据技术分析，近期白银价格正试图突破12月9日高点的32.50美元短期阻力区。如果价格能够有效突破32.50美元并稳固于其上方，则后市有望继续上攻，目标价位可能进一步向更高区域延伸。    (现货白银日线图，来源易汇通)

　　与此同时，技术指标也显示出白银价格的多头信号。20日均线目前处于30.90美元附近，并呈现上升趋势，这表明短期内白银的中枢正在上移，市场买盘力量逐步增强。与此同时，14日相对强弱指数(RSI)徘徊在60.00至80.00区间内，显示出较强的上行动能，动能指标的持续走强进一步验证了白银价格处于多头市场的可能性。

　　在支撑方面，目前白银价格正受到一条从8月8日低点26.45美元处向上延伸的趋势线的支撑，该趋势线在29.50美元左右发挥关键作用。若价格回调，该上升趋势线将作为强有力的支撑位，帮助白银价格止跌反弹。另一方面，技术图表显示，10月31日的高点33.90美元处形成了较为坚固的阻力带，若价格大幅上攻，则需要突破这一压力区间。

　　此外，日线图中的价格震荡态势表明，白银近期并未出现剧烈波动，而是在一个相对宽幅的震荡区间内运行。短期内，白银若突破32.50美元，可能会触发进一步的追涨行情，技术面多头信号将得到进一步确认；反之，若跌破29.50美元支撑，则可能引发短期内的抛售压力，市场有望向更低价位回调。

　　总结

　　总体而言，白银价格在当前全球经济不确定性加剧和贸易紧张局势的影响下，受到避险需求提振而表现强势。基本面方面，特朗普关税威胁、美元指数的调整以及市场对美联储未来政策的不确定预期，共同为白银提供了上行支撑；而技术面则显示出白银价格正接近关键阻力位32.50美元，并在20日均线和14日RSI的支撑下，保持着较为明显的多头趋势。未来，若价格能突破阻力并稳定运行，白银有望进一步攀升；反之，若出现回调，则需密切关注29.50美元支撑区的表现。