- 2025年12月21日
- 星期日
日本大型制造业企业的商业信心在12月攀升至四年来的最高水平，显示出该国企业在面对外部不确定性时仍保持韧性。这一关键数据的出炉，进一步巩固了市场对于日本央行将在本周会议上加息的预期，表明实现货币政策正常化的进程并未受到阻碍。12月15日周一，据日本央行公布的季度短观调查报告显示，大型制造业景气指数从9月的14升至本月的15，符合经济学家的中值预期，且为连续第三个季度改善。与此同时，隔夜掉期市场的定价显示，交易员们认为日本央行在周五结束的为期两天的会议上将基准利率上调至0.75%的可能性高达95%。彭博调查的50位观察人士也一致预计央行将加息25个基点。
另外，当地时间周一，纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储货币政策目前处于良好位置，随着就业市场降温，通胀有望趋于缓和。威廉姆斯周一在新泽西银行家协会于泽西城举行的一场活动上表示：“随着我们迈入2026年，货币政策处于一个良好的位置。”作为纽约联储主席，威廉姆斯在联邦公开市场委员会(FOMC)兼任负责制定利率政策的副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作联储的“三号人物”。他指出，随着近期政策放松，负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)已将“略具限制性的货币政策立场”向中性方向推进。所谓中性利率，指的是既不刺激、也不抑制经济增长的水平。尽管如此，威廉姆斯仍将当前利率形容为“略具限制性”，这也暗示在真正达到中性水平之前，利率仍存在进一步下调的空间。威廉姆斯强调，将通胀降回2%的目标水平“至关重要”，同时不能“对就业市场造成不必要的风险”。
今日需要关注的数据有，英国10月失业率、欧元区12月SPGI制造业PMI初值、英国12月SPGI制造业PMI初值、德国12月ZEW经济景气指数、美国10-11月非农就业人口变动季调后、美国10月零售销售月率、美国10月工业产出月率和美国12月SPGI制造业PMI初值。
黄金/美元
黄金昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于4280附近。美元指数在疲软经济数据和不及预期鹰派的美联储会议纪要影响发酵的联合打压下走软是支撑黄金攀升的主要原因。不过，获利回吐和地缘紧张局势有缓解迹象限制了黄金的上升空间。今日关注4330附近的压力情况，下方支撑在4230附近。
美元/日元
美元/日元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于154.70附近。美元指数在疲软经济数据等利空因素的联合打压下走软是施压汇价走软的主要原因。此外，投资者对日本央行本周的加息预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注155.50附近的压力情况，下方支撑在154.00附近。
美元/加元
美元/加元昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于1.3770附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，原油价格在全球石油供应过剩忧虑的打压下持续走软也对汇价构成了一定的支撑。此外，时段内加拿大表现疲软的CPI数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.3850附近的压力情况，下方支撑在1.3700附近。 返回外汇网首页，查看更多>>
CWGMarkets市场资讯2025年12月16日(周二)：
汇讯摘要：
周一，美元指数震荡下行，盘中一度跌近98关口，随后收复部分失地，最终收跌0.13%，报98.28；基准的10年期美债收益率最终收报4.181%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.516%。
现货黄金在本周一(10月15日)经历了冲高回落的剧烈波动，由于市场对美联储降息的预期以及美元汇率的变动，现货黄金一度逼近4350美元关口的心理高位，这几乎触及了上周五创下的逾七周新高。然而，随着避险情绪的迅速冷却，金价很快回吐了大部分涨幅，最终收报4304.91美元/盎司，仅微涨约0.1%。
由于投资者评估美国与委内瑞拉紧张局势升级造成的干扰、供应过剩担忧以及俄罗斯与乌克兰潜在和平协议的影响，油价继续下行。WTI原油最终收跌1.61%，报56.47美元/桶；布伦特原油最终收跌1.31%，报60.63美元/桶。
前日公布数据与消息：
美元指数周一微跌0.09%，美元兑日元走低，市场正为本周密集的央行决策和一系列关键美国经济数据做好准备，这些事件可能为美联储明年的利率路径提供重要线索。
截至收盘，美元兑日元下跌0.31%，报155.345日元。市场普遍预计日本央行将在本周五的会议上宣布加息，这一预期为日元提供了支撑。与此同时，交易员也在等待美国周二公布的11月非农就业报告和周四的通胀数据，以评估美国经济的健康状况。高盛等机构分析师已转而预期日本央行将在12月加息，并指出其政策指引将是影响日元后续走势的关键。其他主要货币方面，英镑小幅下跌0.12%，报1.33645美元，市场预期英国央行本周可能降息，但这一决定被认为将非常微妙且取决于最新数据；欧元则微升0.06%，报1.174775美元。
油价周一延续跌势，主要受市场对2026年全球石油供应过剩的强烈预期压制。尽管美国与委内瑞拉紧张局势升级导致其石油出口受阻，但这一局部供应干扰未能抵消宏观层面的利空。
布伦特原油期货结算价下跌0.92%，报每桶60.56美元；美国原油期货下跌1.08%，报每桶56.82美元。油价下跌的核心原因在于，市场普遍预期明年全球石油将出现过剩，且地缘政治风险溢价有所消退。乌克兰总统泽连斯基近期在与美国的会谈中表现出谈判灵活性，提出了愿意放弃加入北约的提议，相关和谈取得进展的消息削弱了对原油供应可能中断的担忧。与此同时，美国对委内瑞拉制裁升级导致的供应中断为市场提供了部分支撑。自上周美国扣押油轮并实施新制裁以来，委内瑞拉的石油出口量已急剧下降。分析人士指出，若非此事件影响，油价跌幅可能更为显著。
受地缘政治紧张局势出现缓和迹象影响，金价周一收窄日内涨幅。现货黄金最终收于每盎司4304.91美元，日内上涨0.11%，较盘初超过1%的涨幅明显回落。
分析师指出，金价回落主要因市场对美国与乌克兰总统泽连斯基会谈取得进展的消息作出反应，削弱了黄金的避险吸引力。同时，部分投资者选择在近期上涨后获利了结，也对金价构成压力。市场目前正密切关注将于周二公布的美国非农就业和零售销售数据，以研判美联储未来货币政策路径。根据CMEFedWatch工具，市场预计2026年1月降息的可能性为78%。其他贵金属表现强劲：现货白银上涨2.6%，收于63.61美元/盎司，接近上周五创下的历史高点；铂金上涨2.5%至1788.55美元/盎司，创2011年9月以来新高；钯金上涨近5%，收于1560.25美元/盎司的两个月高位。全球最大钯金生产商诺尔尼克尔预计，今年钯金市场可能出现20万盎司的供应缺口。
美元指数技术分析：
美指周一上涨在98.50之下遇阻，下跌在98.10之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在98.10之上企稳，后市上涨的目标将会指向98.50–98.65之间。今天美指短线阻力在98.45–98.50，短线重要阻力在98.60–98.65。今天美指短线支持在98.10–98.15，短线重要支持在97.95–98.00。
欧元/美元技术分析：
欧元/美元周一下跌在1.1725之上受到支持，上涨在1.1770之下遇阻，意味着欧元/美元短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧元/美元今天上涨在1.1770之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.1725–1.1705之间。今天欧元/美元短线阻力在1.1765–1.1770，短线重要阻力在1.1785–1.1790。今天欧元/美元短线支持在1.1725–1.1730，短线重要支持在1.1705–1.1710。
黄金技术分析：
黄金周一下跌在4285.00之上受到支持，上涨在4351.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在4348.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向4283.00–4252.00之间。今天黄金短线阻力在4347.00–4348.00，短线重要阻力在4380.00–4381.00。今天黄金短线支持在4283.00–4284.00，短线重要支持在4252.00–4253.00。
主要财经数据：
财经大事件:
市场波动：
美国股市收盘：美股三大股指收跌，道指收跌0.09%，标普500指数跌0.16%，纳指跌0.59%。博通(AVGO.O)跌5.5%，特斯拉(TSLA.O)涨3.5%，Strategy(MSTR.O)跌超8%。纳斯达克中国金龙指数跌2.17%，百度(BIDU.O)跌近5%，阿里巴巴(BABA.N)跌超3%。
欧洲股市收盘：欧洲主要股指全线收涨，德国DAX30指数收涨0.18%；英国富时100指数收涨1.06%；欧洲斯托克50指数收涨0.56%。
贵金属收盘：因美元走弱及美债收益率下滑，现货黄金盘中一度重回4350美元上方，但仍未能站稳此处，并回吐超60美元，最终收涨0.12%，报4305.54美元/盎司；现货白银重回历史高位附近，最终收涨3.4%，报64.07美元/盎司。
CWG后市预测：
美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。
美元指数：可以在98.65—98.15的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。
欧元/美元：可以在1.1770—1.1705的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。
英镑/美元：可以在1.3400—1.3330的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。
美元/瑞郎：可以在0.7995—0.7945的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。
美元/日元：可以在155.90—154.70的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
澳元/美元：可以在0.6655—0.6620的区间上限卖出，有效破位20个点止损，目标在区间的下限。
美元/加元：可以在1.3810—1.3750的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。
黄金：可以在4348.00—4252.00的区间上限卖出，有效破位20美元止损，目标在区间的下限。
提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5–10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。
依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。
建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%–50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2–0.3手就可以。
本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 返回外汇网首页，查看更多>>
ATFX：美联储宣布2025年最后一次降息后，上周的黄金加入了白银创高位(第五天创下历史新高)的行列，进一步逼近10月创下的高位，不过黄金白银在创高位后，在上周五双双回吐，因美元在连跌后反弹，而贵金属市场投资者则在高位结利，但黄金周线依然上涨超过2%，白银周线涨超6%。
两位上周对降息投反对票的美联储主席——芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰夫·施密德——周五发表声明，阐述了他们投票的理由。古尔斯比表示，在政府停摆导致关键经济报告延迟发布后，等待更多信息再再次降息“更为谨慎”。施密德则表示，通胀“仍然过高”。
▲ATFX图
这种走势表明，进入年底行情，贵金属市场正在进一步积蓄冲高的动力，但是过程可能伴随剧烈震荡。
核心逻辑未变：驱动贵金属牛市的基础——美联储降息周期推进是贵金属最坚实的支撑。
技术面仍属强势：黄金在回吐后仍保持在历史高位区间附近，属于健康的技术性回调。白银连续五日创新高，显示其动能甚至强于黄金，回调可视为涨势过急后的自然喘息。
关键节点：10月前高是重要的心理和技术阻力位。若短期内能有效突破并站稳，将打开更大的上行空间，吸引更多趋势资金入场。
哪些因素可能提供进一步支撑？
货币政策路径的确认：市场将不断寻找证据，证明美联储的宽松路径是持续且确定的。任何关于2025年可能进一步降息或维持低利率的暗示，都将直接利好黄金。
经济数据走弱迹象：若未来数据显示美国经济(尤其是就业和消费)出现明显降温，将强化市场对美联储更快、更深度降息的预期，从而大幅提振无息资产黄金的吸引力。
地缘政治与避险需求：持续的地缘政治不确定性，将继续为黄金提供稳固的避险买盘基础。
白银的“双重属性”加持：白银除金融属性外，强大的工业需求(绿色能源、光伏、电子)为其提供了额外的上涨弹性。全球经济复苏的预期将强化这一逻辑。
本周美国11月非农就业报告和CPI通胀将是决定年底前行情方向的关键“催化剂”。如果出现就业放缓 + 通胀降温，将是对黄金白银最有利的情景。它将强力证实美联储降息的合理性，甚至可能提升明年的降息预期。美元和美债收益率可能同步大跌，黄金和白银将大概率暴力突破前高，开启新一轮上涨。
但如果意外出现就业稳健 + 通胀黏性，市场会怀疑美联储的宽松决心，美元将反弹，利率预期回升，贵金属将面临显著的抛售压力而短线迎来回调，但是回调可能会被视为买入的机会。总的来看，贵金属市场正处于“长期牛市”与“短期数据博弈”的交汇点。本周的两大报告将是决定其能否在年底前成功突破盘整、再创新高的试金石。 返回外汇网首页，查看更多>>
汇通财经APP讯——2026年黄金难现2025年式暴涨，但深度下跌也不易。在美联储偏宽松、美元走弱、央行持续购金的背景下，金价大概率维持高位震荡，温和上行。若经济放缓叠加风险事件，有望挑战4900至5000美元；若美国数据强劲、美元反弹，则可能回撤至3900甚至3580美元。趋势未改，但波动难免，核心仍看政策与地缘动向。 2025年黄金为何一路狂飙？三股力量同时发力
2025年的黄金市场，用“气势如虹”来形容毫不为过。全年涨幅超过60%，创下50多次历史新高，最终在10月冲上每盎司4381美元的巅峰位置。这不是偶然的脉冲式上涨，而是一场由多重因素共同推动的系统性行情。
年初的黄金其实开局并不顺利。2024年末连续两个月下跌，让不少投资者心生疑虑。但进入2025年后，市场风向迅速转变。全球不确定性升温，贸易摩擦从预期变为现实——美国宣布对墨西哥和加拿大加征关税，对方随即反制，紧张情绪迅速蔓延。在这种背景下，资金开始重新寻找避险港湾，黄金自然成为首选。
真正让金价起飞的，是宏观环境的变化。随着美国通胀数据不及预期，美联储在维持利率不变的同时，承认经济增长出现放缓迹象。这意味着未来降息的可能性正在上升。对于黄金这种不产生利息的资产来说，利率越低，持有它的机会成本就越小，吸引力也就越大。与此同时，美元开始走弱，而黄金以美元计价，汇率的下跌直接抬高了金价。到了第二季度，黄金顺利站上3000美元大关，市场情绪也从“观望”转向“追涨”。
夏天横盘不是退潮，而是蓄力再冲顶
很多人以为，金价涨多了总会回调，但2025年的黄金偏偏打破了这个常识。进入夏季后，价格确实进入了震荡整理阶段，整个7月到8月基本在一个相对狭窄的区间内波动。表面看似乎涨势停滞，但实际上，这正是趋势行情中典型的“换手期”。
真正的转折点出现在9月。一份看似不起眼的数据修订，点燃了新一轮上涨行情：美国劳工部门对非农就业数据进行基准调整，结果显示2025年3月的就业人数比最初报告少了近91万人。虽然这是过去数据的修正，但它强烈暗示劳动力市场可能早已不如表面强劲。市场立刻重新评估美联储未来的政策路径——如果就业走弱，加息无望，降息反而可能提前到来。于是资金再次涌入黄金，9月单月涨幅接近12%。到了10月，联邦政府因预算僵局短暂停摆，政治不确定性再度加剧，金价顺势冲破前期高点，一举触及4381美元的历史新高。
2026年会怎么走？高位震荡或是主旋律
站在2026年的起点回望，黄金已经处于一个前所未有的高位区间。全年上涨超60%之后，继续复制同样的强势行情难度极大。但分析师普遍认为，深度大幅回撤也不太可能轻易发生。未来一年，黄金更可能走出一条“慢、曲折但总体向上”的路径。
当前支撑金价的核心逻辑仍未改变：全球经济仍面临结构性挑战，主要央行货币政策整体偏宽松，地缘局势虽未剧烈升级但也难言稳定。尤其是美联储，预计仍将保持温和立场，以应对潜在的经济放缓压力。只要利率不上行、美元不显著反弹，黄金就仍有估值支撑。此外，各国央行持续增持黄金的趋势仍在延续，这类需求具有较强稳定性，往往在市场回调时扮演“托底”角色。
不过，2026年的上涨节奏大概率不会像2025年那样迅猛。一方面，部分资金可能转向欧元、英镑等其他非美元资产，形成一定分流效应；另一方面，市场对快速上涨的兑现意愿增强，稍有风吹草动就可能出现技术性回调。因此，更可能出现的情况是：金价在宽幅区间内震荡运行，期间伴随小幅抬升，或经历阶段性回调后再重启升势。这种走势虽然不如单边暴涨刺激，却也反映出市场在高位的自我平衡过程。
当然，也不能排除更极端的情景。如果美国经济明显恶化，失业率攀升，而通胀又未能大幅反弹，美联储可能会被迫加快降息步伐。届时利率与美元双重利空叠加，黄金有望打开更大上行空间，甚至挑战4900至5000美元的目标位。相反，若美国经济表现强劲，就业回暖超预期，政策转向推迟，美元反弹，那么金价也可能迎来较大幅度的回撤，测试3900甚至3580美元的关键支撑区。
技术面发出警告：趋势未坏，但需警惕短线回调
从技术图形来看，现货黄金仍处于明显的多头格局之中。周线级别价格运行在一条持续14个月的上升通道上方，整体结构健康。然而，相对强弱指标(RSI)已长时间位于70以上，明确提示市场处于超买状态。这并不意味着趋势即将反转，而是说明短期内需要一次降温或修复，来释放过热压力。 目前最关键的支撑区域在3900美元附近，这里恰好是上升通道的中轨与20周均线的交汇处，属于趋势回踩的重要观察点。一旦跌破且无法迅速收复，下方将进一步考验3580美元的通道下沿支撑。若跌势延续，3450美元一带将成为更强的防守区域，该位置结合了长期移动平均线与历史密集成交区的技术意义。极端情况下，若多头完全失守上升通道，市场可能下探3200乃至3000美元的心理关口。
向上方面，4381美元作为历史高点，已成为新的阶段性阻力。若未来能有效突破并站稳，且不伴随严重超买，则可能激活新一轮动能，目标直指5000美元整数大关。但在此之前，市场更可能先经历一轮消化过程。毕竟，在经历了如此剧烈的上涨后，任何资产都需要时间来巩固成果。
综合来看，2025年的黄金演绎了一场由避险需求、政策预期与配置资金共同驱动的强势行情。进入2026年，虽然难以重现当年的爆发式增长，但在核心逻辑未被破坏的前提下，黄金仍具备较强的抗跌性与中长期配置价值。交易员关注宏观变量的真实演变——尤其是美联储政策动向、美元走势以及突发风险事件对资金流向的影响。只要这些关键因素仍朝着有利方向倾斜，黄金就有望在波动中继续书写它的高光篇章。
ATFX汇市前瞻：本周即将发布的经济数据重要性由高到低分别为：美国10~11月非农就业报告、美国11月CPI数据、欧央行利率决议、日本央行利率决议、英国央行利率决议，接下来做逐一解读。
▲ATFX图
本周二21：30，美国劳工部劳动统计局，将公布美国10~11月非农就业报告。由于美国政府停摆从10月1日持续至11月12日，所以本次公布的非农就业报告的基础数据存在无法采集、无法追溯的问题。美国劳工部的处理方法是，合并10月和11月的数据，不再逐月单独公布。这也意味着，本次非农公布的数据并未完全覆盖两月的数据，而是“有多少基础数据就公布多少数据”。美国10~11月非农就业人口变动的前值为11.9万人，预期值为3.5万人，市场预期非常悲观。美国自动数据处理公司公布的11月小非农ADP数据是-3.2万人，就业市场已经开始萎缩，该数据显著拉低了市场预期。如果本次非农数据符合市场预期，美国就业市场衰退迹象就得到确认，美联储2026年潜在降息幅度和次数将升高，美元指数将持续承压。
▲ATFX图
本周四21：30，美国劳工部劳动统计局将公布美国11月CPI年率数据。根据劳工部官方公告，10月份的CPI数据，由于基础数据没有采集，所以不再公布。这样导致本周11月份的CPI数据，没有足够的参照数据，无法给出前值和预期值。不过，依旧有激进的机构给出了预期值，11月核心CPI年率和名义CPI年率均为3.2%。如果和9月份数据比较，核心CPI年率和名义CPI年率均为3%，意味着11月份的通胀率数据出现了0.2个百分点的上升。今年以来，美联储已经降息三次，累计幅度75基点。宽松货币政策往往能够刺激物价上升，所以机构预期的3.2%通胀数据极有可能实现。
▲ATFX图
本周四21：15，欧央行将公布12月利率决议结果，主流预期其将维持三大政策利率不变。经济数据看，欧元区三季度GDP增速年率为1.4%,低于前值1.6%，宏观经济增长乏力。欧元区11月核心通胀率为2.4%，连续三个月保持不变，通胀水平相对稳定。欧元区10月失业率为6.4%，连续六个月保持不变，劳动力市场同样表现稳定。综合来看，虽然欧元区的宏观经济增速有所下降，但物价水平和就业市场平稳发展，欧央行降息所依赖的通货紧缩和就业疲软这两个条件都没有出现，欧央行维持三大政策利率不变时大概率事件。
▲ATFX图
本周五11：00，日本央行将公布12月利率决议结果，主流预期认为其将加息25基点，基准利率升高至0.75%。关于日本央行本次加息的结果，市场人士的信心极为高涨。因为，日本官员曾在本月初表示：“如果日本央行本月想要加息，那就由他们自己来做决定吧。”此番讲话表明日本官方已经默许了日本央行的加息操作。债券市场看，日本1年起国债收益率为0.82%，高出基准利率0.5%约32个基点。央行按照每次25基点调整利率，所以债券市场也认同日本央行将加息25基点。
▲ATFX图
本周四20：00，英国央行将公布12月利率决议结果，主流预期认为其将降息25基点，基准利率下降至3.75%。欧央行和英国央行利率决议在同一天，市场预期欧央行将按兵不动，预期英国央行将降息25基点，主要原因在于，英国的通胀率更具持续下降特征。10月份，英国核心通胀率为3.4%，低于前值3.5%，连续三个月下降。另外，在11月份的利率决议上，9个票委当中，4个支持降息，占比已经非常高。12月份支持降息的票委人数再增加一个，就达到了降息的要求。经验来看，英国的降息遵循“降息一次，暂停一次”的节奏，比较温和，对英镑币值的冲击较弱。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。 返回外汇网首页，查看更多>>
—周五亚洲交易时段，国际金价(XAU/USD)回落至4350美元下方，延续了前一交易日的震荡整理走势。
此次回调主要源于短周期合约中的获利了结与多头减仓，并未出现明显的趋势性抛压。在此前连续刷新高位之后，部分资金选择暂时离场观望，使金价短线承压。 从宏观环境来看，金价的中期支撑逻辑并未发生改变。最新公布的美国通胀数据明显低于市场预期，通胀降温强化了市场对美联储未来继续降息的预期。
在利率下行环境中，持有黄金的机会成本下降，这一因素通常对无息资产形成持续利好。
有机构经济学家指出，美国通胀回落幅度超出预期，有助于为未来货币政策进一步宽松创造条件。
此外，地缘局势的不确定性依然为黄金提供避险支撑。围绕美国与委内瑞拉之间的紧张关系升级风险，使部分资金继续配置避险资产。同时，工业需求与中长期投资需求保持稳健，也在一定程度上限制了金价的调整空间。
需要注意的是，美国此前出现的政府停摆问题，对部分经济数据的统计与完整性造成影响，令市场在解读通胀走势时保持谨慎。短期内，投资者将更多关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数，以判断通胀预期与消费信心的变化方向。
从技术结构来看，黄金整体仍维持明显的多头格局。价格运行在关键均线之上，高点与低点不断抬升，显示趋势尚未被破坏。
金价稳守100周期指数均线之上，中期上升通道保持完整。
RSI运行在中轴上方，虽有回落但仍处于强势区间，表明多头优势尚存。布林带继续张口，暗示行情仍具备进一步扩展空间。上方4350美元附近构成短线阻力，该位置对应布林带上轨区域。
若金价有效突破，或重新测试4381美元历史高位，并进一步指向4400美元整数关口。
下方支撑方面，4300美元为重要短期防守位，若跌破，调整或延伸至4270美元，更强支撑关注4240美元附近的中期均线区域。 编辑观点：
整体来看，当前金价回落更偏向于高位整理而非趋势反转。通胀降温与降息预期构成中长期核心支撑，而地缘不确定性持续为黄金提供避险溢价。短期波动不改黄金偏强运行的大方向。
ATFX汇评：EIA短期能源展望中提到：石油库存将继续上升，对价格形成压力；预计原油价格在未来几个月将继续下跌；预计布伦特原油在2026年的价格在55美元附近(2025年在69美元附近)，截至今日欧盘，布伦特原油的最新价为61美元。
国际能源信息署IEA公布月度能源展望，重要内容有：11月份，国际原油供应从9月份的1.09~1.5亿桶/日，下降了61万桶/日；2026年供应量降低至1.062~1.086亿桶/日。从1月到11月，全球石油库存增加了4.24亿桶，平均每天增加130万桶。
▲ATFX图
欧佩克发布原油市场月报，其中提到：11月份，OPEC原油供应量为2848万桶/日，相比10月份减少了1万桶/日；OPEC+的原油供应总量为4306.5万桶/日，相比10月份增加了43万桶/日。非OPEC+国家的原油产量，预计在2025年增加100万桶/天，主要增长动力来自于美国、加拿大、巴西和阿根廷。
综合三大权威机构的原油报告来看，原油市场的发展前景依旧悲观。EIA认为原油价格还会下跌，IEA认为全球原油库存还将不断升高，欧佩克认为，非欧佩克国家将会无序增产，欧佩克国家的减产动作无法起到提振市场信心的作用。
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需求方面，美国的宏观经济表现疲软，尤其是劳动力市场，已经出现处衰退信号；欧洲国家的能源供应正全面转向大洋彼岸的美国，虽然受到俄乌冲突的拖累，但欧洲宏观经济表现相对稳定；亚洲国家的原油需求可能会普遍下降。比如，印度2026年经增速可能由6.7%下降至6.6%、日本从1.1%下降至0.9%等等。综合来看，2026年原油需求面依旧保持疲软态势，最好的状况是保持不变，变数在于美国的宏观经济是否能复苏。
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行情方面，美原油WTI中期走势偏震荡，短期走势比较反复，60美元附近仍是多空角逐的主要价位。最近一个多月时间，美原油日K线的重叠度较高，行情反复上下冲刷，虽然重心有所下移，但趋势性较弱。受到三大机构扎堆公布月报的影响，昨日行情较为激烈，盘中最低触及56.98美元，逼近中期低点55.99美元。
事件方面，美国、欧洲和乌克兰负责人将于周六在巴黎举行会晤，商讨俄乌之间的和平协议。如果和平协议能够达成，俄罗斯的石油出口有望逐步恢复，这将再次冲击本就供需失衡的国际原油市场。基于此，虽然国家油价已经跌至相抵低位，且下方存在多个重要支撑，但仍不建议抱有过度的抄底心态。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。 返回外汇网首页，查看更多>>
汇通财经APP讯——黄金作为全球投资者眼中的避险之王，在2025年末的金融市场中再度上演了一出惊心动魄的过山车行情。周四(12月18日)，金价一度飙升至4374美元/盎司的近两个月高点，却在短时间内回吐涨幅，收盘时勉强守住阵地，收报4332.31美元/盎司。这一波动并非孤立事件，而是深受美国最新消费者物价指数(CPI)数据影响的产物。低于预期的通胀数据一方面刺激了美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金价提供了短暂的上涨动力；另一方面，却削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，导致多头获利了结。结合白银创下历史新高和钯金触及三年峰值等贵金属市场动态，这场金价波动揭示出全球经济复苏中的不确定性，为投资者提供了审视黄金未来走势的绝佳窗口。 美国CPI数据低于预期：通胀放缓的双刃剑效应
美国11月CPI数据的公布，成为本次金价波动的导火索。根据劳工统计局的报告，11月消费者物价同比上涨2.7%，远低于经济学家预期的3.1%。这一数据本应是市场的一剂强心针，因为它暗示通胀压力正在缓解，有助于美联储维持宽松货币政策。然而，现实情况远比表面复杂。由于联邦政府停摆长达43天，数据收集工作严重受阻，导致10月大部分物价数据缺失，甚至取消了10月CPI的发布。这份报告被经济学家戏称为“瑞士奶酪”，充满了缺口和偏差。延续法在处理缺失数据时假设10月价格指数不变，这在统计上引入了下行偏向，使得通胀趋势显得比实际更温和。
在这种背景下，家庭负担能力问题依然突出。牛肉价格同比暴涨15.8%，创下2020年6月以来最大涨幅；咖啡价格大涨18.8%；电价上涨6.9%，为2023年4月以来最高。这些必需品的价格急升，让消费者对通胀的真实感受远超官方数据。
剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来最小增幅，但住房价格仅攀升0.2%，这被视为不现实，因为前九个月平均每月环比增长0.3%。
经济学家警告，12月物价可能回升，企业将继续转嫁进口关税成本，而人工智能和云计算数据中心的兴起正进一步推高电力需求。白宫官员虽对报告表示欢迎，特朗普总统的经济顾问甚至称其“令人吃惊的好”，但在2026年国会选举前，高生活成本仍将是政治热点。这份扭曲的CPI报告，不仅放缓了通胀预期，还间接影响了黄金的避险需求，因为投资者开始质疑通胀是否真正失控。
金价冲高回落：市场情绪与技术压力的交织
金价在周四的走势堪称教科书级的冲高回落。受CPI数据低于预期的影响，美联储1月降息概率略升，美债收益率跌至一周低位，两年期美债收益率报3.462%，10年期降至4.12%。这一环境为金价注入动能，推动其触及4374美元/盎司，接近10月20日创下的历史高点。然而，好景不长，随着市场消化数据，黄金的通胀对冲魅力迅速褪色。
分析师Fawad Razaqzada指出，通胀下降速度快于预期，降低了购买“通胀保险”的吸引力。黄金多年来大幅上涨的部分原因，正是高通胀侵蚀法定货币价值，如今通胀放缓让这一逻辑动摇。
此外，技术面压力不容忽视。金价逼近4381美元的历史高点附近，多头选择获利了结，导致涨幅迅速蒸发。美元兑一篮子货币下跌，本应利好黄金，但华尔街股市上涨分散了资金流向
Razaqzada补充道，这些年来黄金的强势源于通胀侵蚀，但当前数据让其疲软合情合理。同时，政府停摆引发的就业数据波动加剧了不确定性。
周二的就业报告显示失业率意外上升，而周四的初请失业金人数减少1.3万人至22.4万人，续请人数增至189.7万人，暗示劳动力市场稳定却不火热。雇主不愿大规模招聘或裁员，这种不温不火的基调让黄金的避险需求难以持续放大。总体而言，这次回落并非趋势反转，而是市场在消化多重信号后的短期调整。
专家观点碰撞：黄金趋势积极但需警惕风险
在这一波澜中，专家意见分歧中透露出乐观基调。Zaner Metals副总裁Peter Grant强调，黄金的整体趋势非常积极，预计最终向上突破。他将上行目标定为4515.63美元，甚至5000美元仍为有效目标。这反映出尽管短期波动，黄金的长期吸引力未减。
芝加哥联储主席古尔斯比对数据表示欢迎，称如果通胀持续向2%目标靠拢，明年进一步降息大门将敞开。他认为终端利率远低于当前水平，这为黄金提供了政策支撑。古尔斯比作为上周反对降息的决策者之一，其转向鸽派信号尤为显著。
然而，并非所有观点都一帆风顺。道明证券的Jan Nevruzi承认数据支持通胀消退，但强调其解读难度，因缺失引发担忧。美联储主席鲍威尔早前表示，将以谨慎眼光看待延迟数据。交易员对美联储政策前景持观望态度，1月降息概率仅27%，3月超过50%。特朗普对下一任联储主席的提名也成焦点，他表示候选人将相信“大幅降息”，已知人选如哈西特、瓦尔许和沃勒均主张低利率。这可能进一步压低收益率，利好黄金。
但Comerica Bank的Bill Adams警告，消费者对通胀的真实感受更糟，许多必需品价格仍快速上涨。EY-Parthenon的Gregory Daco则批评报告的下行偏差，提醒投资者勿过度乐观。
这些观点交织，凸显黄金走势虽向上，但需警惕数据扭曲和政治不确定性。
贵金属联动：白银钯金新高背后的市场信号
黄金波动并非孤立，白银和钯金的表现为整体贵金属市场注入了活力。周三，白银创下66.88美元/盎司历史新高，周四，白银仅小幅回落，钯金周四上涨2.6%，为连续四个交易日上涨，刷新近三年高点至1712。周四铂金上涨1%，为连续六个交易日上涨，盘中创下1978.70美元的逾17年新高；这反映出投资者对工业金属的需求回暖，白银在光伏和电子领域的应用，钯金在汽车催化剂中的角色，正受益于全球经济复苏。
相比黄金的避险属性，这些金属更受实体需求驱动，但通胀数据同样影响其走势。贵金属联动增强了黄金的吸引力，因为白银新高可能预示更广的通胀回升，而钯金峰值则暗示制造业复苏。这些动态让黄金投资者看到多元化机会，但也需注意美联储政策对整个板块的传导效应。
德国商业银行(Commerzbank)在一份报告中称：”贵金属价格上涨的浪潮现在已经从白银蔓延到了铂金……铂金价格受到了中国强劲需求的推动。”
宏观背景下的投资考量：失业与债市的双重影响
失业金数据显示劳动力市场韧性，初请人数下降暗示12月就业稳定，但续请增加反映长期失业压力。这与CPI的扭曲相呼应，美联储在制定政策时将更谨慎。债市收益率下降，两年期与10年期利差缩小至66基点，表明市场对经济前景的担忧缓和。财政部标售五年期通胀保值证券需求强劲，得标利率1.433%，显示投资者仍寻求对冲工具。特朗普的电视讲话聚焦负担能力，政治因素可能放大通胀议题。总体宏观环境支持黄金作为资产配置的一部分，但数据可靠性问题要求投资者保持警惕。
综上所述，这次金价冲高回落是美国通胀数据与市场情绪博弈的结果。尽管短期疲软，黄金的长期趋势仍积极向上，专家目标指向更高峰值。投资者应关注美联储动向、数据修正和政治提名，避免盲目追高。在全球不确定性中，黄金依旧是可靠的避险港湾，但需结合白银钯金动态和宏观指标，制定灵活策略。展望2026年，随着通胀可能回升，黄金的投资机遇或将再度闪耀。
本交易日将出炉重磅的美国10月PCE数据，投资者需要重点关注，此外，需要留意美国三季度GDP修正值和日本央行利率决议的影响。 (现货黄金日线图，来源：易汇通)
日本央行前执行理事Hideo Hayakawa预计，央行行长植田和男可能在2027年前实施最多四次加息，其中三次将在下周广泛预期的加息行动之后进行。这一预测反映出日本货币政策正步入更为激进的紧缩周期。 周三，Hayakawa在接受彭博采访时表示，日本央行“可能认为自己已经完全落后于曲线”，植田和男即便在下周加息后也会暗示紧缩周期尚未结束。市场普遍预期日本央行将在12月19日会议上将利率上调至0.75%，这将是自1月以来的首次加息行动。前央行高官警告称，首相高市早苗的扩张性财政政策可能迫使日本央行加快加息步伐，并推高最终利率水平。高市上月推出的经济刺激方案规模超出经济学家预期，可能加剧通胀压力。这一预测表明日本正告别超宽松货币政策时代，投资者需为更频繁的政策调整做好准备。
另外，即便黄金价格屡创新高，美国私人投资者的黄金持有量却并未有太大变化——这一结论来自华尔街大行高盛周三发布的分析报告。报告显示，自2000年代中期推出黄金交易所交易基金(ETFs)以来，美国私人投资者对黄金ETF的持仓比例仍比2012年的峰值低了6个基点。截至今年第二季度，黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17%——这在美国家庭持有的约112万亿美元的股票和债券资产中，只是微不足道的一小部分。对此，高盛分析师写道，美国投资者黄金配置比例较低的原因很简单，那就是“过去十年间，投资组合的增长速度超过了黄金价格和交易量的增长速度”尽管黄金价格在2025年创下了历史新高，但高盛的分析仍显示，这一涨势并未转化为美国投资者实际持有量的显著增加。
今日需要关注的数据有，德国11月CPI年率终值、英国10月GDP月率、英国10月工业产出月率和英国10月商品贸易帐。
黄金/美元
黄金昨日大幅攀升，一度突破4280关口并刷新7周高位，现汇价交投于4267附近。除美联储如期降息25个基点且决议不及预期鹰派影响发酵是支撑黄金攀升的主要原因外，时段内美国表现疲软的初请失业金数据也对黄金构成了一定的支撑。此外，地缘紧张局势激发的避险情绪也对黄金构成了一定的支撑。今日关注4320附近的压力情况，下方支撑在4230附近。
美元/日元
美元/日元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于155.70附近。除美元指数在疲软经济数据和不及预期鹰派的美联储决议影响发酵的打压下持续走软是施压汇价下滑的主要原因外，日本央行12月份的加息预期升温也对汇价构成了一定的打压。今日关注156.50附近的压力情况，下方支撑在155.00附近。
美元/加元
美元/加元昨日震荡下行，刷新12周低位，现汇价交投于1.3770附近。美元指数在多重利空因素的联合打压下持续下滑并刷新8周低位是施压汇价走软的主要原因。此外，加拿大央行日前释放的鹰派信号影响发酵也持续对汇价构成打压。不过，原油价格回落限制了汇价的下跌空间。今日关注1.3850附近的压力情况，下方支撑在1.3700附近。 返回外汇网首页，查看更多>>
汇通财经APP讯——周四(12月18日)美盘时段，美国11月消费者物价指数(CPI)意外走弱，这一数据推动美股反弹，同时导致美元承压下行。通常情况下，美元出现这类走势会对黄金形成利好。但这一次却有所不同——至少并非立竿见影：金价在数据公布后先快速下探(最低触及约4310一线)，随后迅速触底反弹并冲高至4370上方，涨幅一度接近0.8%，但后续又快速回落，最终基本回到数据公布前的水平(当前报价4337.69，较前值微跌0.01%)。 美国11月消费者物价指数意外疲软，美股随之回升，美元则表现疲弱。正常来说，美元的这种走势本应利好黄金，可本次却并非如此。准确来说，金价并未即时上涨，反而先回落探底，之后才反弹回升(甚至一度大幅冲高)，但最终又回吐涨幅、重新回归震荡。目前金价正逼近10月创下的历史纪录，距离新高仅一步之遥，短期黄金价格预测仍偏向乐观。但展望2026年，黄金所处的市场环境或许将不如2025年有利。
美国消费者物价指数走弱对黄金利弊参半
近年来金价之所以大幅攀升，部分原因在于高通胀侵蚀了法定货币的价值。如今通胀回落速度明显快于预期，这在一定程度上降低了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。因此，消费者物价指数报告公布后，金价出现回调(尤其是冲高后的快速回落)也在情理之中。不过，现在就断言金价见顶还为时过早。
美国整体年通胀率仅为2.7%，这为美联储在2026年提前降息打开了空间。降息预期本应持续压制美元走势，但这是否意味着金价下行空间有限，仍有待观察。
毕竟，考虑到此前美国政府停摆对数据收集工作造成的影响，市场对这份通胀报告的可信度难免存在疑虑。因此，对于单月数据，市场最好避免过度反应，不妨静待明年1月发布的12月通胀报告。此外，本次数据公布后的金价“冲高回落”，也反映出市场对“通胀快速回落→美联储降息”的逻辑存在分歧：部分资金借利好冲高止盈，而抄底资金的承接力度并未完全跟上。
尽管如此，有一点显而易见：关税对通胀的实际影响，远比许多人预期的温和。再加上日历效应、近期油价下跌，以及薪资和就业增长放缓等多重因素，2026年通胀率大概率将维持在低位。这一切指向一个简单的结论：2026年美联储可能会实施更多次降息。而降息周期下的“实际利率下行”，仍是长期支撑金价的核心逻辑之一，这也意味着短期的震荡回调或难以改变黄金的大趋势。
技术分析 技术面来看，黄金的最小阻力方向仍为上行，看涨突破的出现并不会让市场感到意外。毕竟，金价全年都在逆势走高。
后续我将重点关注两种走势可能：一是形成双顶形态，二是出现假突破行情。不过，只要金价能够持续录得更高的高点和更高的低点，技术面的黄金价格预测就会维持乐观基调。
