黄金

　　汇通财经APP讯——黄金价格在亚洲交易时段延续强势，上探至4315美元附近，刷新阶段性高位。推动金价上行的核心动力，依然来自市场对美联储进一步降息的预期升温。

　　随着上周美联储年内第三次降息落地，政策立场继续向宽松方向倾斜，实际利率承压，使得不具备利息收益的黄金吸引力明显上升。    从政策信号来看，美联储在最新公布的经济预测摘要中释放出相对谨慎的态度，点阵图中值显示，到2026年底仅暗示一次25个基点的降息空间。

　　然而，金融市场的解读明显更加鸽派，利率期货定价普遍反映出年内至少两次降息的预期。这种预期差为金价提供了额外支撑，只要后续经济数据未出现明显反弹，市场对宽松政策的押注仍有进一步强化的可能。

　　由于美国联邦政府停摆影响，一批关键宏观数据被延后发布，非农就业报告、零售销售以及采购经理人指数将集中公布，成为短期市场波动的主要触发因素。

　　若就业与消费数据释放出经济放缓信号，将进一步巩固市场对降息路径的判断，从而推动金价向更高区间迈进。分析人士指出，一旦数据明显转弱，黄金有望在高位继续获得资金流入。

　　不过，地缘政治因素对黄金的支撑有所减弱。围绕乌克兰问题的和平谈判释放出积极信号，市场对冲突长期化的担忧出现缓和，削弱了黄金作为传统避险资产的需求。

　　在货币政策利多与避险属性降温的博弈下，金价短期走势更容易受到美国宏观数据的直接影响。

　　从技术走势来看，黄金价格整体仍处于明确的上行通道之中，中期多头结构保持完整。价格持续运行在主要均线上方，显示市场整体趋势偏强，资金对回调的容忍度较高。

　　近期金价加速上行并刷新高点，反映出多头在基本面利好配合下占据明显主动。4280美元区域构成短线回调的首要支撑，该位置既是近期整理区间的下沿，也具备一定的心理支撑意义。

　　一旦金价出现技术性回落，只要能够守住这一水平，整体强势格局仍有望延续。进一步向下，4200美元整数关口是前期重要突破平台，同时也是多头防守的关键区域，若回调止步于此，市场更可能将其视为上涨过程中的良性修正。

　　在上行空间方面，金价当前面临的首个压力位位于4350美元附近，该区域为短期目标位与心理关口重合区。若在基本面配合下放量突破，金价有望进一步测试4400美元整数关口。

　　该位置不仅具有较强的心理意义，也接近上升通道上沿，若无法有效站稳，需警惕高位获利盘引发的回调风险。

　　整体而言，技术面与基本面依然形成正向共振。只要金价运行在关键支撑区域之上，趋势仍倾向于多头延续，高位震荡更可能被视为上涨中的整理，而非趋势反转信号。    编辑观点：

　　当前金价上涨的核心动力仍来自美联储降息预期与实际利率下行。在美国关键经济数据公布前，市场情绪偏向谨慎乐观。

　　短期需警惕高位波动加剧，但在政策宽松逻辑未被证伪之前，黄金仍具备逢回调配置价值。中期走势将取决于美国就业与消费数据是否真正指向经济放缓。

　　汇通财经APP讯——现货黄金在本周一(10月15日)经历了冲高回落的剧烈波动，由于市场对美联储降息的预期以及美元汇率的变动，现货黄金一度逼近4350美元关口的心理高位，这几乎触及了上周五创下的逾七周新高。然而，随着避险情绪的迅速冷却，金价很快回吐了大部分涨幅，最终收报4304.91美元/盎司，仅微涨约0.1%。这一变化的主要驱动力来自于美国官员与乌克兰总统泽连斯基围绕结束战争的重要会谈取得的进展，这显著降低了市场的避险需求。与此同时，全球交易商的目光正转向即将公布的关键美国就业数据，这些数据将进一步揭示美联储未来的货币政策路径。周二(12月16日)亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于4308.64美元/盎司。    乌克兰和平谈判的重大突破

　　乌克兰总统泽连斯基在周日与美国特使的参与下，在柏林进行了长达五小时的密集会谈。在这次会谈中，乌克兰方面主动提出了放弃加入北约的提议，这被视为一个重要的让步信号。随后，相关谈判在本周一继续推进。美国特使在会谈结束后公开表示，已经取得了“重大进展”，这为结束俄乌冲突注入了新的希望。美国总统特朗普在当地时间周一(12月15日)也分享了积极反馈，他提到与欧洲领导人的对话非常顺利，其中许多讨论都聚焦于俄乌冲突，大家进行了长时间的深入交流。他认为，现在比以往任何时候都更接近达成一份实现俄乌和平的协议。特朗普还透露，他与俄罗斯总统普京进行了多次对话，并获得了欧洲领导人的大力支持，所有各方都迫切希望结束这场旷日持久的冲突。他强调，必须促使乌克兰和俄罗斯达成共识，目前进展顺利，谈话效果显著。

　　欧洲领导人的积极响应与承诺

　　德国政府在本周一发布的声明中，对美国总统特朗普在乌克兰和平努力方面取得的“重大进展”表示热烈欢迎。欧洲领导人高度赞赏美国、乌克兰与欧洲之间在立场上的高度一致。他们一致认为，确保乌克兰的安全、主权和繁荣，对于整个欧洲大西洋地区的更广泛安全至关重要。美欧领导人承诺将携手合作，在达成停战协议的背景下，为乌克兰提供强有力的安全保障和经济复苏支持措施。这不仅仅是口头承诺，还包括实际的援助计划，以帮助乌克兰重建战后经济和社会结构。

　　法国总统马克龙也加入了这一积极声音，他表示当前各方正团结一致，致力于在乌克兰实现公正且持久的和平。法国正与欧洲各国、乌克兰及美国紧密协同，在军事援助、长期可靠的安全保障以及战后重建等多个层面凝聚共识、深化合作。马克龙重申，必须坚定维护乌克兰的主权，并保障欧洲整体的安全。他同时指出，如今实现和平的选择权掌握在俄罗斯手中，这暗示了俄方在谈判中的关键角色。

　　Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff指出，俄乌和谈的积极信号似乎抑制了黄金的避险需求，这导致金价承压。他还补充说，黄金市场也面临获利了结和持续一周的抛售压力，一些此前买入期货的交易员正在选择卖出，以锁定利润。

　　谈判中的挑战与乌克兰的谨慎态度

　　不过，乌克兰总统泽连斯基在周一表示，在乌美双方于柏林进行的谈判中，领土问题尤为棘手，各方立场仍存在明显分歧。他在与德国总理默茨共同会见记者时强调，谈判面临的问题非常复杂，尤其在领土问题上，各方观点各异。但重要的是，乌克兰获得了充分阐述自身立场的机会，这一问题应得到公平解决。

　　泽连斯基表示，乌美双方将继续谈判，目前仍不存在“理想的和平方案”，当前的草案只是“工作版本”。美国希望尽快实现和平，但乌克兰需要确保这一和平的质量，这反映出乌克兰在谈判中的谨慎和务实态度。此外，泽连斯基还提到，乌克兰已十分接近与伙伴国家达成一项“强有力的安全保障”协议。一旦未来和平协议的最终框架确立，他希望与美国前总统特朗普举行会晤，进一步巩固双边关系。

　　市场焦点转向美国就业数据

　　交易员们目前正密切等待定于周二公布的美国非农就业报告和零售数据，这些数据将为美联储的政策路径提供更多线索。

　　根据CME FedWatch Tool的最新数据，市场目前认为2026年1月降息的可能性高达76%。新加坡银行外汇策略师沈茂松分析称，由于数据统计期曾受到政府停摆事件的干扰，其时效性和准确性难免受到影响，可能包含较多“杂音”。

　　他强调，从政策制定者的角度来看，无论这些数据结果如何，他们都会采取比平时更为审慎的态度进行评估。市场的关键任务是通过这些数据厘清美国劳动力市场的真实趋势，避免被短期波动误导。

　　非农就业报告的前瞻与潜在影响

　　漫长的等待终于结束，美国劳工统计局将于北京时间周二21:30发布11月和10月的非农就业报告。

　　10月的整体非农就业数据预计为减少1万人，这主要受到联邦部门工人大幅减少13万的影响。这种减少不太可能是由联邦政府停摆引起的，而是源于联邦政府工人今年早些时候接受DOGE提供的延期辞职选项所驱动。市场预计11月就业将出现“反弹”，经济学家中位数估计就业增加5万。然而，一些分析师预计数字会更高，经济学家估计范围很广，上行可达增加12.7万，下行则可能至减少2万。这突显了政府停摆结合DOGE裁员对联邦工人的影响，可能扭曲本次数据发布，导致预期范围宽广并引发市场波动。

　　失业率预计将暂时上升，本次数据的质量可能存在问题，因为没有10月的失业报告，用于11月失业率的数据是在政府停摆最后一周收集的，因此休假工人可能被计入失业。失业率可能在11月升至4.6%或4.7%，但随后可能在12月和1月回落至9月的4.4%或4.5%。

　　美国劳动力市场的十字路口与美元走势

　　这份报告将有助于揭示美国劳动力市场的健康状况，但它无法提供完整图景。结合其他劳动力市场指标，如初请失业金和ADP私营部门报告，美国劳动力市场继续显得疲弱。初请失业金呈上升趋势，虽然近几个月职位空缺有所增加，但招聘率停滞不前，多行业公司在当前环境下既不招聘也不解雇员工。

　　在本次数据发布前，美国就业市场处于十字路口，就业增长是否会继续放缓，还是对2026年经济复苏的预期将带来反弹？由于本次数据的技术问题，市场可能忽略10月就业报告和11月失业率，转而由11月就业报告驱动市场反应。在本次数据发布前，美元走势混杂，但近几天有所走弱。美元指数低于200日简单移动均线，接近98.00水平。

　　由于本次数据发布的复杂性，这份报告有潜力引发过度市场波动。强劲的经济很可能孕育强劲的劳动力市场，因此，如果经济正在重新加速，11月就业数据将强于预期，12月预计进一步增长。

　　本次报告还将对明年美联储降息预期产生重大影响。目前，市场预计明年9月前再降息两次，然而美联储仅预计一次降息。如果上月就业数据强于预期，那么市场预期可能与美联储一致。如果发生这种情况，美元指数可能回升至200日简单移动均线99.30附近，周期性股票可能承压。这也可能推动金价回升至10月纪录高点，因为这可能表明美联储自9月以来降息75个基点太过太快。如果11月就业数据强于预期，金价或将展开回调。

　　除了非农数据，本交易日还将出炉美国10月零售销售月率(俗称“恐怖数据”)、美国10月工业产出月率、美国12月SPGI制造业PMI初值，投资者也需要予以关注，另外还需留意委内瑞拉地缘局势相关消息。

　　黄金市场展望与风险平衡

　　总体来看，乌克兰和谈的进展为全球金市带来了短期压力，避险需求的减弱导致金价涨幅收窄，但美国就业数据的公布将成为下一个关键转折点。如果数据强劲，可能进一步提振美元并压制金价；反之，若数据疲弱，则可能重燃降息预期，推动金价反弹。投资者需密切关注地缘政治动态与经济指标的互动，以把握市场机会。在当前不确定性环境下，黄金作为避险资产的角色仍将持续发挥作用，但短期波动性不可忽视。    (现货黄金日线图，来源：易汇通)

　　北京时间07:24，现货黄金现报4308.91美元/盎司。

　　汇通财经APP讯——周一(12月15日)美盘时段，现货黄金日内先震荡上行，在北京时间22:00左右触及阶段高点后快速回落，较日内高点明显回落，但仍守住4300关键支撑位。受美联储货币政策前景不确定性影响，交易者维持防御性操作，本周开盘走势强劲，连续第五个交易日走高。    未来数日美国将迎来密集的经济数据窗口期，投资者正积极调整头寸，即将公布的各项数据或将影响市场对2026年美联储政策路径的预期。本周市场焦点将首先聚焦于推迟发布的10月和11月非农就业报告(定于周二公布)，随后周四公布的消费者物价指数(CPI)也将备受关注。

　　市场驱动因素：美联储释放审慎信号+美乌谈判达成多领域共识

　　中国最新公布的经济指标显示，11月工业增加值同比增长4.8%，低于市场预期，且增速较10月小幅回落；社会消费品零售总额同比增长1.3%。市场对全球经济增长的担忧，推动避险情绪升温，进而提振黄金的避险买需。

　　美国主导的俄乌和平谈判陷入停滞，地缘政治紧张局势持续处于高位。据报道，为推动俄乌冲突停火，乌克兰总统泽连斯基提议，以放弃加入北约军事同盟为条件，换取西方国家的安全保障。该提议恰好契合俄罗斯的核心诉求之一，但到目前为止，乌克兰方面仍坚决反对向俄罗斯割让领土。

　　美联储理事斯蒂芬·米兰周一重申了其鸽派立场。他指出，核心通胀压力实际上低于整体通胀数据所显示的水平，同时警告称，过度维持限制性政策将产生负面影响。米兰表示，住房通胀反映的是过去的供需失衡，而非当前的市场需求，且基于市场定价的核心通胀指标已接近美联储2%的目标水平。米兰在上次议息会议上曾主张更大幅度的50个基点降息，他补充称，加快降息步伐有助于推动政策利率向中性利率靠拢，同时警告，政策立场若过度紧缩，可能会导致就业岗位流失。

　　美乌在柏林谈判中达成多领域初步共识，美方称俄乌间 90% 的问题已解决，且安全保障文件接近 “北约第五条” 式机制，俄方被认为可能接受安全保障安排并对乌克兰入欧盟持开放态度。这一进展显著降低了地缘冲突的升级风险，而黄金作为传统避险资产，其避险溢价被快速消化，直接导致短线买盘撤离，成为压制金价的主要因素。

　　威廉姆斯明确预计 “2026 年通胀回落至 2.5%、2027 年回到 2%”，且强调 “关税仅带来一次性价格上涨，无持续通胀压力”。威廉姆斯还表示，美联储政策已从 “温和限制性” 转向 “中性”，且强调购债是 “技术性操作(为掌控利率)” 而非刺激措施。劳动力市场是 “持续、渐进降温”，“无裁员激增或快速恶化迹象”，且预计经济明年增长 2.25%、失业率后续逐步下降。

　　技术分析：多头目标上看4350美元突破位    (现货黄金4小时图 来源：易汇通)

　　技术面来看，金价突破对称三角形形态后延续涨势，整体技术结构向好。上行方向，4350美元附近为即时阻力位，若突破该位置，金价有望再度测试4381美元左右的历史高点。

　　下行方向，此前的突破区间4250美元附近现已转化为关键初步支撑位，其次是4233美元处上行的50周期简单移动平均线(SMA)。若金价进一步回调，4180-4170美元区间料将吸引新的买盘入场。

　　动量指标同样支撑金价上行：相对强弱指数(RSI)从接近80的超买位置回落至50上方，涨势已经减弱；ADX 数值处于20-25区间，说明当前行情的趋势强度较弱，市场处于震荡整理状态，尚未形成明确的强趋势。

　　汇通财经APP讯——周一(12月14日)美国早盘交易中，黄金和白银价格大幅走高，均距历史高点不远。这两种贵金属既获得了强劲的技术性买盘支撑，也受益于美元指数的走弱。2月交割的黄金期货盘中报价上涨16.5美元，至每盎司4344.8美元；3月交割的白银期货价格盘中上涨1.238美元，至每盎司63.235美元。    隔夜全球股市表现涨跌不一。纽约交易日开盘时，美国股指预计将高开。

　　隔夜新闻方面，中国五矿集团(CMOC Group)以10亿美元的交易价格收购了Equinox Gold Corp旗下的巴西业务，进一步拓展其在贵金属领域的布局。此次交易将使五矿集团获得巴西多个矿山或矿床的全部所有权，Equinox将获得9亿美元现金，外加最高1.15亿美元的或有付款。该交易预计将于明年第一季度完成，届时五矿集团将全面控股Aurizona、RDM、Fazenda和SantaLuz四座矿山，这些矿山合计拥有稳定的年度黄金产量。

　　美国、乌克兰及欧盟官员在柏林举行更多和平谈判。乌克兰和美国将于周二在德国柏林举行第二天会谈，讨论旨在结束俄罗斯战争的相关计划，其中为基辅提供盟国安全保障是谈判的核心议题。约10位欧洲领导人预计也将出席今日的峰会，北约秘书长马克·吕特和欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩也将一同参会。周日，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基及其团队在德国联邦总理府与以特使史蒂夫·维特科夫和美国总统唐纳德·特朗普的女婿贾里德·库什纳为首的美国官员举行了长达五个多小时的会谈。一位知情人士透露，双方就乌克兰领土问题进行了讨论，美国支持俄罗斯提出的要求，即基辅从顿涅茨克东部部分地区撤军——自2014年以来，俄罗斯军队一直未能攻占这些地区。该知情人士表示，泽连斯基一再拒绝这一要求，并与欧洲盟国一同坚持要求沿当前接触线实现停火。由于讨论的是敏感问题，该人士要求匿名。泽连斯基周日向记者表示，若能与美国、欧洲及其他国家(可能包括加拿大和日本)达成双边安全协议，基辅可能会放弃加入北约的长期目标。这些协议的运作方式将类似于北约第5条集体防御承诺，以防止再次发动战争。

　　沃什、哈塞特是特朗普心中美联储主席的首要人选。美国总统特朗普表示，凯文·哈塞特和凯文·沃什是他心目中领导美联储的首要人选，他期望下一届美联储主席能就利率问题与他协商。特朗普上周五指出，前美联储理事沃什已进入候选短名单，有望挑战白宫国家经济委员会主任哈塞特——此前许多人认为哈塞特是该职位的热门人选。“我认为这两位凯文都非常出色，”他说，“我还觉得有其他几个人也很优秀。”特朗普此前曾暗示已做出决定，称周一他对提名人选“已有相当明确的想法”。总统上个月也曾表示，他知道自己会选择谁担任这一职务。最新言论表明，遴选过程仍在变动中。

　　全球原油过剩迹象愈发明显。一份报告称，由于担忧地区供应将超过需求，中东原油市场走势疲软，进一步凸显了全球市场疲软的迹象。阿布扎比旗舰级原油穆尔班(Murban)较布伦特原油的溢价已降至10月初以来的最低水平，这一信号表明市场担忧中东地区原油供应过剩。国际能源署预测，明年全球原油将出现创纪录的过剩局面，2026年油市过剩态势将进一步加剧。

　　中国工业产出增速创15个月新低。11月中国工业增加值同比增长4.8%，较10月的4.9%有所放缓，且低于5.0%的预期增速，这是自2024年8月以来的最低同比增幅，主要受制造业和公用事业产出走弱影响。与此同时，11月中国社会消费品零售总额同比增长1.3%，低于2.9%的预期。

　　今日关键外围市场情况显示，美元指数小幅下跌；原油价格略有走低，交易于每桶57.00美元左右；基准10年期美国国债收益率目前为4.17%。

　　技术分析    (COMEX黄金日图 来源：易汇通)

　　从技术层面来看，2月黄金期货多头的下一个上行价格目标是收盘价突破4433.00美元的合约/历史高点这一强劲阻力位。空头的近期下行价格目标是将期货价格推至4200.00美元的强劲技术支撑位下方。第一阻力位见于上周高点4387.00美元，随后是4400.00美元；第一支撑位见于隔夜低点4324.40美元，随后是4300.00美元。

　　3月白银期货多头的下一个上行价格目标是收盘价突破70.00美元的强劲技术阻力位。空头的下一个下行价格目标是收盘价跌破57.00美元的强劲支撑位。第一阻力位见于65.00美元，随后是65.085美元的历史高点；下一个支撑位见于63.00美元，随后是62.50美元。

　　注：黄金市场主要通过两种定价机制运作。第一种是现货市场，报出即时购买和交割的价格；第二种是期货市场，确定未来某一日期交割的价格。受年末头寸调整及市场流动性影响，目前芝加哥商品交易所(CME)交易最活跃的是12月黄金期货合约。

　　汇通财经APP讯——周一(12月15日)黄金(XAU/USD)正处于历史高位附近的强势震荡格局，美联储货币政策的不确定性、地缘政治风险发酵、各国央行持续购金及黄金ETF资金净流入，共同构成金价的核心支撑。当前金价交投于4339美元附近，距离10月20日创下的4381美元历史峰值仅差42美元，虽然技术面依然面临MACD背离。

　　对于交易员而言，本周美国经济数据密集窗口期的开启，将成为左右金价短期波动的关键催化剂。    盯紧美元指数，金价信号枪

　　近期黄金忽然发动伶俐上涨和美元指数的走弱关系密切，美元也在提前定价本周包括非农在内的多项美国数据，同时技术上显示美元指数依然偏弱，给黄金突破制造了良好的环境。    (美元指数日线图)

　　美联储政策不确定性主导避险配置

　　美联储上周以9:3的投票结果实施25个基点降息，将政策利率下调至3.50%-3.75%区间，但释放出“观望式宽松”信号。

　　政策制定者需在劳动力市场疲软与通胀黏性之间寻求平衡，暂未明确后续宽松节奏，鲍威尔在会后记者会上的温和表态，引发市场对2026年两次降息的定价预期，与美联储点阵图显示的一次降息形成分歧，即点阵图和利率期货出现背离。    (点阵图显示2026年利率在3.25之下投票为8/19，不超过50%，而利率期货显示超过70%)

　　而三位异议委员的分化立场(两位反对降息、一位主张50个基点大幅降息)，进一步加剧了政策路径的模糊性，推动交易员提升黄金等防御性资产配置比例。

　　资金与技术面形成共振支撑

　　各国央行购金需求的常态化与黄金ETF的持续净流入，为金价提供了稳定上行动力。

　　技术面来看，在接近历史高点区域稳企，之后黄金连续五个交易日上行突破4236关键多空分歧点位均线多头排列向上发散是典型的突破形态。

　　地缘不确定性强化避险买盘

　　美国主导的俄乌和平谈判陷入停滞，乌克兰总统泽连斯基提出“放弃加入北约”以换取西方安全保障的提议，虽触及俄罗斯核心诉求，但领土问题的僵局令地缘风险维持高位。

　　美国经济数据，黄金交易的“胜负手”

　　金价或趁机提前定价美国数据，本周美国将迎来非农就业报告(NFP)、消费者物价指数(CPI)、零售销售数据及失业率报告等一系列核心数据，每一项数据都可能引发金价剧烈波动，成为交易决策的关键依据。

　　非农就业报告：就业动能与降息预期的博弈

　　作为市场关注度最高的经济指标之一，此次非农报告因美国政府停摆推迟11天发布，额外增加了市场关注度与波动压力。市场预期新增就业岗位仅为5万个，远低于上月的11.9万个，若数据落地，将标志着就业增长动能明确放缓。对黄金交易而言：

　　若数据弱于预期：将强化市场对美联储提前降息的预期，削弱美元与美债收益率的吸引力，推动黄金避险买需升温，金价有望突破4350美元，向历史高点迈进；

　　若数据超预期强劲：则意味着劳动力市场韧性犹存，通胀压力可能维持高位，美联储降息预期将降温，金价或面临回调压力，需关注4300美元整数关口的支撑力度。此外，交易员还需重点追踪科技、医疗保健等关键行业的就业趋势及薪资增长数据——薪资增速放缓将释放通胀缓解信号，利好黄金；反之则可能抑制金价上行。

　　零售销售与失业率：消费韧性与经济放缓的信号

　　即将发布的核心零售销售报告，市场预期增速为0.2%。若数据低于预期，将指向家庭支出增速放缓，倒逼企业采取审慎策略，进而强化美联储降息托底经济的预期，为黄金提供支撑；反之，消费韧性的凸显可能削弱宽松预期，对金价形成压制。

　　失业率数据同样关键

　　市场预计将从4.4%微升至4.5%，这一细微变化预示劳动力市场可能进入宽松周期。对黄金交易而言，失业率上行将提升美联储提前降息的概率，推动债券收益率下行，利好黄金配置需求；但需警惕结构性影响——消费导向型板块的压力可能间接传导至风险资产情绪，若股市大幅波动，可能引发黄金的短期流动性抛售。

　　CPI数据：通胀黏性的最后“校验”

　　周四公布的消费者物价指数(CPI)将直接校验通胀黏性。若通胀数据回落，将为美联储进一步降息打开空间，黄金作为抗通胀资产的吸引力将增强；若通胀仍高于政策目标，可能限制降息幅度，金价上行节奏或放缓。

　　总结与技术分析：

　　黄金此前犹豫上涨，等待5、10、20、30日均线调整完毕后发起突破，同时由于在4236重要关口下整理充分，导致突破顺利，上周五黄金的冲高回落代表了金价突破后回踩一天完成，也说明黄金主力们时间紧，任务急，需要配合美联储降息+非农重要数据日之前完成上涨。

　　同时MACD显示如果金价创出新高则存在背离的风险，配合黄金这波上涨犹豫，回踩伶俐的走势，使这波突破充满疑问。

　　目前金价两天的上涨应该是在反应数据，等到非农数据公布即开始回落，走势会呈现快速突破向新高进军，之后由于背离回落整理，或者不突破新高，只是沿着上升通慢慢上涨等待MACD修复，目前可以拭目以待。

　　支撑位在通道中轨和下轨，以及5日线，压力位在4353和4381也是通道上轨。    (现货黄金日线图，来源:易汇通)

　　北京时间21:38，现货黄金现报4340美元/盎司。

　　汇通财经APP讯——2025年黄金的暴涨行情打破了动量交易与市场心理的所有传统规律。本文为交易员总结了可沿用至2026年的关键启示。

　　2025年给交易者上了十年来最深刻的一课：在抛物线式上涨趋势中，超买并非卖出信号。由于黄金年内涨幅达到史无前例的64%，多次突破相对强弱指数的历史极值、颠覆传统动量逻辑，未设置风险对冲的黄金做空操作，成为了今年压在交易者肩上的沉重负担。    2025年初，黄金开盘价接近2624美元/盎司，随后一路上涨近900美元，触及3500美元高点；此后进入为期五个月的窄幅盘整，构筑上涨中继形态，紧接着再度拉升900美元，向4400美元关口发起冲击。顺应特朗普新政策周期布局的趋势跟踪交易者与对冲交易者，斩获了指数级的上涨收益。但对于执着于“市场过热”观点的做空者而言，黄金的持续攀升令投资组合濒临崩溃——这并非源于趋势反转，而是短暂盘整后，上涨趋势便再度启动。

　　这一现象向全球投资者抛出了一个更深层次的问题：黄金的上涨空间究竟有多大？这又折射出市场对当前货币与金融体系的信心几何？    黄金与标普500指数周度走势图(百分比坐标)

　　多年来，黄金与美国股票指数首次呈现强劲的正相关性，两大资产同步开启指数级上涨行情。黄金在此轮行情中扮演了双重角色：

　　地缘政治冲突期间的避险资产

　　风险偏好上行周期中的流动性受益资产

　　美元走弱、特朗普政府上台后的鸽派政策预期，以及各国央行持续增持黄金的行为，共同强化了这轮牛市周期。多重因素叠加之下，2025年全年黄金基本处于单边上涨或盘整蓄势状态，传统的超买交易法则在此期间近乎失效。

　　黄金是否会迎来深度回调？答案大概率是肯定的，但需等待月线级别关键技术位给出明确信号。

　　关键技术形态与未来启示    黄金月度走势图(对数坐标)图片来源：易汇通

　　1.杯柄形态完成突破

　　黄金此番触及近4400美元的峰值，同时伴随相对强弱指数达到93的历史极值，这一走势恰好兑现了始于2011年、跨度长达十余年的杯柄形态量度涨幅。这一区间也成为市场天然的动能衰竭与趋势反转观察窗口。

　　2.双重上升通道中轨承压

　　当前金价已运行至2016—2025年黄金主升浪双重上升通道的中轨位置。从历史走势来看，通道中轨往往是市场的多空均衡区域，价格大概率会在此处停滞、盘整甚至回撤，随后再开启新一轮趋势行情。

　　但交易市场有句老话：趋势为王，直至明确反转信号出现。只要黄金持续突破关键心理阻力位与技术阻力位，整体牛市格局就不会改变。

　　目前，包括美国多家投行在内的市场主流观点，纷纷上调黄金目标价至5000美元/盎司。若黄金能实现月线级别站稳4400美元突破关口，这一目标将具备可行性，届时金价有望向双重长期上升通道上轨(5000美元附近)发起冲击。

　　不过需要注意的是，当前黄金正处于通道中轨的中性区域，趋势犹豫或回调行情往往在此类位置酝酿。在下一轮上涨启动前，金价存在回落至3700—3500美元通道支撑区间的合理风险。此类回调并不会改变牛市的核心趋势，但交易者需密切关注趋势转向信号与关键突破点位，以规避多空陷阱与长期盘整带来的损耗。就当下而言，3900美元是重要的多空分水岭，一旦失守，可能预示着更大级别的回调压力即将到来。

　　12月15日，星期一。现货黄金价格于欧洲时段早盘攀升至4340美元每盎司附近，触及近七周以来的高位水平。从整体市场格局来看，美联储货币政策路径的不确定性、地缘政治风险事件的持续发酵以及避险资金的阶段性回流，共同构成了当前贵金属市场的主要驱动因素。    美联储货币政策的演进路径成为主导黄金价格走势的核心变量。上周，美联储宣布了本年度第三次也是最后一次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%至3.75%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前利率水平使央行处于较为舒适的位置，可以静待经济数据的进一步演变。值得关注的是，此次利率决议并非全票通过，三位政策制定者投出反对票，显示出委员会内部对通胀形势与就业市场健康程度的评估存在明显分歧。

　　利率政策前景的不确定性为黄金市场提供了重要支撑。根据市场工具显示，交易者目前预计美联储在2026年1月维持利率不变的概率约为76%，这一比例较12月降息宣布前的70%有所上升。然而，期货市场同时显示约68%的概率指向央行在新一年内将实施两次或更多次降息。这种预期分化折射出市场对经济软着陆与通胀反弹风险的权衡仍在持续。对于黄金而言，较低的利率环境意味着持有这一非生息资产的机会成本下降，这从根本上支撑了贵金属的配置价值。2025年迄今，黄金价格已累计上涨逾60%，有望创下自1979年以来的最强年度表现。

　　技术层面

　　日线级别观察，金价创下3886.51美元的阶段性低点后展开反弹，当前靠近4353.36美元高位。相对强弱指标显示，RSI数值已攀升至72附近，进入传统定义的超买区域边缘，这表明短期内价格动能较为充沛，但也积累了一定的技术性回调压力。MACD指标则显示DIFF线与DEA线均处于零轴上方，且MACD柱状线维持正值运行，中期趋势偏向多头的格局尚未发生根本性改变。    从资金流向角度分析，黄金交易所交易基金持续录得净流入，反映出机构投资者对贵金属配置需求的持续性。各国央行购金行为同样构成了金价的结构性支撑因素，全球储备资产多元化趋势推动央行层面对黄金的战略性增持。此外，部分投资者将资金从主权债券与货币市场转向贵金属的趋势有所延续，这一现象与对冲通胀风险、规避汇率波动以及寻求资产保值的多元化需求密切相关。美元走势方面，美元指数近期呈现震荡偏弱格局，十年期美债收益率回落至4%附近区间，均对以美元计价的黄金价格形成间接支撑。

　　市场情绪层面

　　投资者目前处于观望与布局并存的状态。本周即将公布的多项重要经济数据成为市场关注焦点，包括因美国政府停摆而延迟发布的10月及11月非农就业报告、平均时薪增速以及失业率数据。这些劳动力市场指标将为评估经济运行状态提供关键参考，进而影响市场对美联储1月会议决策的预期。此外，周四将公布的最新通胀数据同样备受瞩目，通胀走势的边际变化将直接关系到货币政策的后续走向。在数据发布前夕，部分交易者采取了相对谨慎的仓位管理策略，这在一定程度上抑制了价格的单边波动幅度。

　　归纳近期黄金市场运行的核心逻辑，可以发现几条主线相互交织。其一，货币政策周期的转换仍在进行之中，尽管美联储已进入降息通道，但节奏与幅度的不确定性依然较高，这种政策迷雾反而为黄金提供了阶段性配置窗口。其二，实际利率水平的变化直接影响黄金的相对吸引力，当前名义利率下行而通胀预期维持黏性的组合，意味着实际利率仍处于对黄金有利的区间。其三，避险需求的周期性波动成为价格短期脉冲的重要来源，地缘风险事件与经济数据意外往往触发资金的避险性再配置。

　　展望层面

　　几项关键因素值得持续关注。首先，美联储官员的公开讲话将为市场提供政策信号的微调空间，周一北美时段美联储理事米兰与纽约联储主席威廉姆斯的发言或将引发市场反应。部分官员在此前表态中强调通胀压力仍然较高，认为在更多数据明朗之前维持利率在足以抑制物价的水平是审慎之举，这种鹰派立场若进一步强化，可能阶段性提振美元并对金价形成压制。其次，劳动力市场数据的表现将成为验证经济韧性的重要窗口，若就业数据显示劳动力市场降温迹象加剧，可能强化市场对2026年进一步降息的预期，从而为黄金提供新的上行动力。再者，通胀数据的边际走向同样关键，若核心通胀维持黏性甚至回升，可能引发市场对美联储政策转向的重新定价。

　　汇通财经APP讯——周一亚洲交易时段，国际金价(XAU/USD)延续强势，吸引逢低买盘并上探至4326美元附近，创下10月21日以来新高。

　　市场情绪整体偏多，主要受美联储货币政策转向以及全球风险偏好下降的双重影响。

　　从货币政策角度看，美联储上周宣布年内第三次、也是本年度最后一次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%–3.75%。    随着通胀回落趋势逐步显现，市场开始提前计价明年进一步降息的可能性。利率下行意味着持有无息资产的机会成本下降，这一逻辑对黄金形成持续支撑。

　　与此同时，宏观不确定性上升也强化了黄金的避险属性。近期突发的安全事件引发市场风险厌恶情绪，部分资金流向黄金等避险资产，在美元尚未出现趋势性走强的情况下，这类资金对金价的推动作用较为明显。

　　不过，美联储内部对政策路径的看法仍存在分歧。部分官员认为，在关键经济数据因政府停摆而延迟公布的背景下，继续降息仍需更多确认；

　　也有官员强调，应维持足够紧的利率水平，以确保通胀压力持续受控。这使得市场对“快速宽松周期”的预期有所收敛。

　　展望后市，延迟公布的美国非农就业数据以及多位联储高层的讲话，将成为影响金价短线方向的关键因素。若政策信号偏鹰，美元可能阶段性反弹，从而对黄金形成压制。

　　从日线结构看，黄金整体仍处于震荡上行通道之中：

　　趋势结构：价格稳步运行在中期上升通道内，低点不断抬升，显示多头趋势尚未被破坏；

　　关注前高区域4360美元及心理关口附近的抛压，若放量突破，有望打开进一步上行空间；

　　下方首先关注短期均线密集区4230美元附近，一旦跌破，或引发技术性回调；

　　动能指标：部分技术指标已接近高位区间，暗示短线存在震荡或回吐压力。

　　整体来看，技术面偏多但不追高，价格更可能以高位震荡的方式消化前期涨幅。    编辑观点

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　　综合基本面与技术面判断，黄金当前处于“中期趋势向上、短期高位博弈”的阶段。降息预期和避险需求为金价提供坚实底部支撑，但在关键数据与政策表态明朗之前，金价更可能通过高位震荡而非单边上行来完成调整。

　　从这份被欧盟前外交事务高级代表何塞普·博雷利称为“政治战争宣言”的美国新版《国家安全策略》，到唐纳德·特朗普总统在接受专访时展现的轻蔑态度，对欧洲外交官们而言，这显然不是个值得欢庆的时间。    跨大西洋联盟的黄昏

　　上周的几场欧洲使馆的圣诞派对，能明显感觉到气氛相当阴郁。一位欧洲中型国家的外交官透露：“西方联盟已经终结。这种关系再也回不到从前了。”他选择谨言慎行以免引发国际风波，特别是在其政治顾问出面声明“此言论不供发表”后，最终以匿名方式接受了采访。

　　其他欧洲外交官们同样在华盛顿著名的使馆区酒会上穿梭交际，品尝小食，借酒消愁。谁又愿意公开评论特朗普给跨大西洋关系带来的动荡？何必自找麻烦呢？

　　沉默的抗议与脆弱的希望

　　考虑到特朗普政府对出言不慎的外交官穷追不舍，当事人的缄默完全可以理解。上月比利时武官——还是一位准将——只因评价特朗普政府“以混乱和不可预测性为特征”，就因五角大楼高官皮特·赫格塞思震怒而被迫辞职。

　　然而，尽管众人讳莫如深，在圣诞派对上仍存在广泛共识——博雷利敦促欧洲领导人认清特朗普将欧洲大陆视为敌手、并停止“躲在致命而自满的沉默背后”的呼吁或许是正确的。

　　心理学家可能会将欧洲驻美外交官们当前的状态诊断为“社会心理迷失”——由于本届美国政府与1945年后哈里·杜鲁门总统创立、历届继任者不断完善的国际秩序彻底决裂，这些外交官正陷入对自身定位与未来走向的深刻迷茫。这种迷失状态在特朗普执政前从未出现。

　　应对迷失状态需要经历几个过渡阶段：首先要接受熟悉事物消逝的事实。身处剧变中的人们应当从可控的小事着手稳定心绪，比如筹办圣诞派对这类具体事务，逐步停止抗拒改变，学会适应变化。在剧烈转型时期实现心理重建，关键在于培养接纳不确定性的勇气。

　　欧洲在矛盾信号中的艰难解读

　　随着特朗普将世界搅得天翻地覆，即便是那些素来沉着的外交官和专员们，如今仍明显处于适应期的初级阶段。某东南欧国家使馆副馆长坦言：“等两年后新总统上任，一切就会回归正轨。”

　　还有人低声表示，当特朗普将欧洲形容为“衰败”时确实有其道理，并指出他在某种程度上与前任欧洲央行行长马里奥·德拉吉对该集团的批评相呼应。德拉吉也曾警告称，除非欧盟迅速采取行动并进行大刀阔斧的改革，否则将面临边缘化和衰退的命运。“采取行动”一直是德拉吉的口头禅。但德拉吉始终心系欧洲的最高利益，特朗普呢？

　　这位特使承认道：“也许吧，但他的所作所为或许是在帮我们，促使我们成为更强大、更有能力的盟友。”但特朗普真的希望欧洲更强大吗？毕竟他曾公开表示欧盟成立的目的是“坑美国”。

　　北卡罗来纳州前共和党众议员、年过七旬的传统政客罗伯特·皮滕杰发表过一场极具里根时代特色的简短演说，歌颂自由民主。这位老派政客显然没读过特朗普新版《国家安全战略》——其中明确指出美国未来外交政策不应以价值观为基础、“植根于传统政治意识形态”，而应遵循“对美国有利”的原则。

　　真正奏效的并非自由与民主推广，而是与威权统治者交好，且不再批评曾被频繁称为“威权轴心”的集团成员。同时摒弃那种老掉牙的干预主义论调，即哄骗各国实行“与其传统历史截然不同的民主或其他社会变革”。

　　欧洲外交使团的其他人，在参加各种应季聚会、品尝精致的一口大小开胃小食时，似乎仍然抱有希望，认为特朗普及其幕僚自上任以来持续发表的言论并非其真实意图。

　　简言之，它们仍可被调和优化。

　　美国副总统万斯今年早些时候在慕尼黑安全会议上发表的爆炸性演讲也曾引发类似期待——当他在演说中宣扬MAGA非自由主义理念，警告欧洲要么接受特朗普的民族民粹主义意识形态，要么被视为不值得获得防务保障与友谊时，现场听众发出明显倒吸冷气的声音。

　　德国人的迎风而立与卡塔尔的盛宴

　　但并非华盛顿的所有外交官都迷失了方向。或者说，他们已经灵活适应了环境。以精神矍铄的德国人为例：他们不仅无畏刺骨寒风，更迎风而立。其使馆以圣诞集市为主题的队伍活动特意在户外举办，还用热红酒和热气腾腾的德国香肠为宾客驱寒。德国大使延斯·汉斯菲尔德对瑟瑟发抖的参与者们说道“若改在室内举行就是作弊。”

　　当谈及俄乌冲突时，他的国防武官态度同样强硬。Gunnar Bruegner将军表示：“我们将竭尽全力确保乌克兰持续作战。”

　　特朗普还对燃料费储量丰富的卡塔尔青睐有加，本周卡塔尔人在气势恢宏的国家建筑博物馆举办盛大宴会庆祝国庆日。他们成功邀请众多国会议员、特朗普政府高官及华盛顿权贵人士到场，让这座恢弘的场馆高朋满座。

　　这场宴会绝非仅有小点心那么简单。现场源源不断供应地道卡塔尔美食……还有美酒。宾主尽欢，毫无阴霾。一位卡塔尔外交官笑容满面地说道：“我们很开心。”

　　熠熠生辉的黄金

　　文本所揭示的，不仅是短期外交摩擦，更是二战后世界格局的一次深层断裂。美国从“自由世界领袖”转向“交易性强权”，欧洲从“亲密盟友”滑向“被审视的对手”，这种根本性的角色转换将产生持续数十年的不确定性。

　　黄金将成为这种“大转型时代”的典型资产标志：在联盟可靠时，它的光芒被掩盖；在联盟锈蚀、规则褪色时，它的价值便熠熠生辉。?当前的环境——战略信任崩塌、意识形态纽带断裂、安全架构动摇——几乎是为黄金的牛市量身定制的背景。

　　尽管过程可能会有波动，但驱动黄金上行的结构性、长期性力量已经非常清晰且强大。

　　周一(12月15日)亚市时段，现货黄金震荡上涨约0.60%，延续前四个交易日涨势，前一交易日一度触及10月21日以来高点4353.36美元/盎司。    (现货黄金日线图，来源：易汇通)

　　北京时间10:48，现货黄金现报4326.15美元/盎司。