黄金

　　汇通财经APP讯——随着金价继续以前所未有的涨势超过每盎司3000美元，所有人的目光都集中在黄金上。然而，投资者不应忽视白银，它正处于关键阻力位附近，一家银行宣布大幅上调其年终目标。

　　德国商业银行(Commerzbank)的大宗商品分析师Carsten Fritsch在其最新的贵金属报告中表示，他上调年终银价目标至每盎司35美元，高于他最初预测的33美元。    这一看涨前景出炉之际，现货银价测试并突破了每盎司34美元的阻力位，当日(3月18日)触及34.208美元的五个月高点。

　　他说：“银价距离近5个月前创下的12年高点34.846美元仅一步之遥。鉴于金价持续上涨，银价可能很快就会达到这一水平。”

　　Fritsch还上调了年底金价目标至每盎司2850美元，高于他最初预估的每盎司2650美元。

　　他表示：“白银相对于黄金将获得一些优势，金银比率将降至81，与五年平均水平一致。”

　　Fritsch指出，在金价走强的同时，由于工业需求强劲，白银仍受到良好支撑。

　　他表示：“由于工业需求处于创纪录高位，白银市场四年来一直供应不足，根据白银协会(Silver Institute)的数据，今年可能再次面临严重的供应短缺。”

　　虽然金价势头强劲，但Fritsch警告投资者，金价可能上涨过快。他指出，金价用了不到5年的时间大涨1000美元至创纪录水平，而在2008年3月突破1000美元后花了12年时间才上破2000美元。

　　他表示：“因此，我们继续预计金价将在今年下跌。这一假设是基于预期，即美联储降息幅度可能低于市场目前预期。此外，创纪录的金价预计将抑制实物需求，亚洲国家的数据已经反映了这一点。”

　　Fritsch补充道：“不过，随着更多的ETF投资者和可能的投机交易者重新进场，金价将继续上涨的风险依然存在，至少在短期内是这样。如果美联储不顾通胀风险上升加大降息力度，金价可能会继续攀升。”    现货白银日线图 来源：易汇通

　　北京时间3月19日11:41 现货白银 报 33.984 美元/盎司

　　周四(3月13日)美市盘初，白银(XAG/USD)高位整固，不过盘中一度逼近本月高点33.40美元，市场对于美联储在6月降息的预期升温，叠加美国关税政策导致的避险需求回暖，共同推动了白银多头的进一步发力。    近期美国公布的通胀数据普遍低于预期：周三出炉的美国CPI显示，2月整体CPI同比仅上涨2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，均低于此前预估和前值；而最新的PPI数据也显示2月同比涨幅降至3.2%，核心PPI同比3.4%，月率方面整体PPI持平、核心PPI甚至录得-0.1%。这意味着通胀压力趋缓，为美联储在夏季转向更宽松的货币政策打开了空间。

　　此外，关税分歧的延续也在一定程度上提振了市场对避险资产的配置兴趣，令白银价格在近期获得额外支撑。与此同时，美元指数(DXY)虽因避险属性反弹，但美国经济风险和疲软的通胀数据限制了美元的上行空间。整体而言，白银价格短期内仍处于多头主导格局。

　　技术面分析师解读：

　　从四小时图来看，白银价格在近期连续拉升后，正尝试突破关键阻力33.40美元。K线整体呈现稳步上扬的态势，短期均线多头排列，MACD指标的DIF与DEA在零轴上方保持金叉，红色动能柱延续，显示多头力量尚未明显衰退。同时，RSI指标徘徊于相对高位区域，但尚未出现明显超买信号，暗示短线仍有一定上行动能。若白银能在四小时级别实体K线上方有效企稳于33.40美元，后市有望进一步冲击更高目标位。反之，若出现冲高回落，则需关注32.90美元附近的短期支撑，一旦跌破，或将向32.60美元乃至32.00美元一线寻求更强支撑。    日线图方面，白银自2月底以来稳步走高，目前已经多次测试33.40美元区域，显示该区间上方存在较强抛压。日均线系统方面，短周期均线依旧向上，表明趋势性多头格局暂未改变；中长期均线在31.78美元附近维持相对平缓，构成较为关键的多空分水岭。若价格后续再度站稳33.40美元上方，且能收出明显的日线级别阳线实体，或将打开新的上涨空间。另外，RSI在日线级别也已接近高位区域，若冲高过程中量能不足，则可能出现阶段性回调，届时32.38美元或成为短期回踩的重要支撑。    整体来看，技术面依然偏向多头，但由于白银已连续多日攀升，且部分震荡指标临近高位，后市不排除短线出现震荡或回踩的可能性。多头若想继续推动价格上行，需密切留意33.40美元附近的突破力度和量能配合。一旦上行突破确认，市场可能顺势看多，但若冲高失败并跌破关键支撑位，则须警惕回调风险。

　　撰写本文时，白银(XAG/USD)报33.138美元/盎司，日内下跌0.15%。

　　汇通财经APP讯——周五(2月21日)，现货白银(XAG/USD)维持在33.00美元附近，但面临一定的下行压力，日内下跌约0.18%，最新报32.859美元/盎司。美元的强势表现对白银价格构成一定压力，尤其是美联储官员对货币政策的指引表明，利率维持在4.25%-4.50%的高位，这无疑为贵金属价格增添了进一步的负面情绪。同时，美国总统特朗普的关税言论也让市场对全球经济前景感到担忧，这进一步加剧了白银的波动。    市场动态分析

　　白银价格短期面临的压力主要来源于美元的强势回升。美国国债收益率的上行与美联储保持鹰派货币政策的立场，使得美元在外汇市场上持续走强。美元指数(DXY)已经逼近106.75，预示着美元将继续在全球市场上占据主导地位，进而对包括白银在内的贵金属产生负面影响。

　　美联储官员的言论更是为这种预期提供了支持。美联储理事库格勒于本周四表示，央行应保持利率政策不变一段时间，并指出特朗普政府的新经济政策对美国经济的影响“高度不确定”，需要根据具体情况进一步评估。这一表态加剧了市场对美联储可能继续保持限制性货币政策的预期，这对贵金属市场的前景显然并不乐观。高利率环境降低了持有非收益性资产如白银的吸引力，使得投资者更倾向于持有美元或其他收益性资产。

　　另一方面，特朗普关税言论也为白银价格提供了一定的支撑。特朗普宣布可能会对木材、汽车、制药和半导体等产品加征关税，市场普遍担忧这一举措可能导致全球经济增速放缓，进而提升避险需求。白银作为一种传统的避险资产，可能在全球经济不确定性加剧时受到资金的青睐。然而，如果特朗普的关税措施进一步拖慢全球经济复苏进程，白银的上行空间可能因此受到限制。

　　此外，市场还在密切关注俄美之间的谈判进展。若和平谈判取得积极成果，可能会削弱白银的避险需求，从而对其价格构成下行压力。

　　技术面分析

　　从技术面来看，白银价格在接近33.00美元的重要关口时遭遇了卖盘压力，这一水平目前成为短期阻力位。根据技术指标，白银价格近期的走势呈现出较强的上行趋势。2月14日，白银价格曾达到三个月来的最高点33.40美元，而50日指数移动平均线(EMA)目前处于上行趋势，位于31.33美元附近。这表明市场情绪整体偏向看涨。

　　此外，14日相对强弱指数(RSI)维持在60.00-80.00之间，进一步确认了当前市场的强势动能，表明白银价格仍有上行潜力。然而，若白银突破34.87美元(去年10月22日的高点)，则可能加速上涨并向更高的价格目标进发。

　　从支撑位来看，白银价格的上行趋势线自2023年8月8日的26.45美元以来稳步上升，目前关键支撑位大致位于30.00美元附近。若价格跌破这一支撑水平，可能会导致市场情绪转弱，并推动价格进一步下行。    未来趋势展望

　　展望未来，白银价格的走势将受制于多方面因素的共同作用。首先，美元的强势可能继续对贵金属形成压力，特别是美联储的鹰派政策预期可能限制白银的上行空间。其次，特朗普的关税言论和全球经济不确定性将是白银市场的关键风险因素，可能在一定程度上支撑白银的避险需求。

　　从技术面来看，若白银价格成功突破34.87美元的阻力位，则可能打开新的上行空间。然而，短期内，若美元继续强势，白银价格可能维持震荡走势，并在30.00美元附近获得一定支撑。因此，投资者需关注美联储政策和特朗普关税言论的进一步发展，这将直接影响白银市场的走势。

　　—周一(2月10日)美市盘前，白银价格(XAG/USD)表现强劲，一度冲高至接近32.30美元，显示出市场在风险加剧时对这一贵金属的追捧。    基本面分析

　　近期，全球市场多重因素交织，推动白银作为避险资产呈现上行动力。特朗普威胁对所有进口钢铁和铝产品加征25%关税，并计划对“不公平贸易行为”国家实施对等关税，引发全球贸易紧张，促使资金流向安全资产，白银因此受到追捧走强。

　　美元指数开盘时曾攀升至接近108.50，随后迅速回落至约108.10并趋于平稳，美元回调进一步助推以美元计价的白银价格上行。部分市场观点认为，特朗普的关税威胁更像是一种谈判筹码，使得避险资金重新流向包括白银在内的贵金属。

　　此外，全球贸易摩擦和经济前景的不确定性提升了市场对白银的需求。从长远来看，若国际局势恶化，白银有望持续受到资金青睐。同时，市场密切关注美联储主席鲍威尔本周二、三在国会作证以及美联储维持4.25%-4.50%利率区间的政策动态，若表态偏鸽，可能进一步利好贵金属；反之则对白银构成压力。

　　技术面分析师解读：

　　从技术图形上看，白银价格目前处于一轮强势反弹后，正努力巩固上攻势头。当前，价格已接近32.30美元区域，离短期内的重要阻力位仅有一点点距离。根据技术分析，近期白银价格正试图突破12月9日高点的32.50美元短期阻力区。如果价格能够有效突破32.50美元并稳固于其上方，则后市有望继续上攻，目标价位可能进一步向更高区域延伸。    (现货白银日线图，来源易汇通)

　　与此同时，技术指标也显示出白银价格的多头信号。20日均线目前处于30.90美元附近，并呈现上升趋势，这表明短期内白银的中枢正在上移，市场买盘力量逐步增强。与此同时，14日相对强弱指数(RSI)徘徊在60.00至80.00区间内，显示出较强的上行动能，动能指标的持续走强进一步验证了白银价格处于多头市场的可能性。

　　在支撑方面，目前白银价格正受到一条从8月8日低点26.45美元处向上延伸的趋势线的支撑，该趋势线在29.50美元左右发挥关键作用。若价格回调，该上升趋势线将作为强有力的支撑位，帮助白银价格止跌反弹。另一方面，技术图表显示，10月31日的高点33.90美元处形成了较为坚固的阻力带，若价格大幅上攻，则需要突破这一压力区间。

　　此外，日线图中的价格震荡态势表明，白银近期并未出现剧烈波动，而是在一个相对宽幅的震荡区间内运行。短期内，白银若突破32.50美元，可能会触发进一步的追涨行情，技术面多头信号将得到进一步确认；反之，若跌破29.50美元支撑，则可能引发短期内的抛售压力，市场有望向更低价位回调。

　　总结

　　总体而言，白银价格在当前全球经济不确定性加剧和贸易紧张局势的影响下，受到避险需求提振而表现强势。基本面方面，特朗普关税威胁、美元指数的调整以及市场对美联储未来政策的不确定预期，共同为白银提供了上行支撑；而技术面则显示出白银价格正接近关键阻力位32.50美元，并在20日均线和14日RSI的支撑下，保持着较为明显的多头趋势。未来，若价格能突破阻力并稳定运行，白银有望进一步攀升；反之，若出现回调，则需密切关注29.50美元支撑区的表现。

　　汇通财经APP讯——周四(2月6日)欧洲交易时段，目前白银出现回调，结束了连续三天的上涨走势，回落至32.00美元附近，较之前的三个月新高(32.55美元)下挫0.75%。尽管短期内出现回调，白银的总体趋势仍受到市场情绪的推动，并且受到一些外部因素的影响。    首先，全球经济和金融市场的不确定性仍为贵金属提供支撑。随着全球经济放缓、通胀压力持续，以及市场对央行货币政策变化的预期，市场寻求避险资产，尤其是贵金属。这使得白银作为一种避险资产，在不确定的市场环境中仍具有吸引力。

　　不过，银价的回调也可能引来逢低买盘，尤其是在技术面上形成支撑位的情况下。交易员密切关注未来一段时间内美元走势及全球经济动态，尤其是美联储的货币政策和全球经济增长前景。这些因素可能会决定银价的中短期走势。

　　技术面分析师解读：

　　从技术面来看，白银近期的走势非常关键，特别是突破了31.00美元区域的关键技术水平。这一突破包含了38.2%的斐波那契回撤位以及100日均线，并且这一突破被市场视为牛市的关键触发因素。突破后，白银价格进一步走高，上破了50%斐波那契回撤位(约31.70-31.75美元区域)，并且日线图中的正向振荡指标也验证了这一上升趋势。    (现货白银日线图，来源易汇通)

　　因此，从技术面来看，如果银价进一步下滑至31.75-31.70美元区域下方，或者跌破日内低点，可能会为市场提供买入机会。跌破这一水平后，银价可能会在31.00美元附近形成强支撑。31.00美元作为前期阻力区域转化为支撑，预计会对银价形成有效支撑，限制其下行空间。

　　然而，如果银价有效跌破31.00美元支撑位，可能会加剧下行压力，加速跌向30.25美元的支撑区，甚至可能触及30.00美元这一重要的心理关口。此时，市场情绪可能会发生变化，市场的卖出压力可能加大。

　　另一方面，32.55美元区域现在成为银价的直接阻力区域。如果银价能够成功突破这一水平，可能会推动银价进一步上涨，测试33.00美元的心理关口，这将会是自11月初以来的首次挑战。值得注意的是，33.00美元同时也代表着61.8%的斐波那契回撤位，如果银价突破这一水平，可能会带来更大的上涨空间。

　　综合来看，白银价格的近期走势受到了技术面和基本面的双重影响。尽管出现了回调，短期内银价仍可能面临区间波动，支撑和阻力位将是市场交易的关键点。短期内，31.75-31.70美元区域可能成为支撑位，若突破则可能带来更大幅度的调整，而32.55美元附近的阻力位则决定了银价是否能够继续向上攀升。

　　汇通财经APP讯——周三(2月5日)，现货白银价格持续上涨，并突破三个月来的新高，交投于32.35美元/盎司，日内涨幅达到0.76%。此次涨幅反映了市场中风险规避情绪的升温，主要受全球贸易及经济不确定性加剧的影响。随着贸易关系进一步复杂化，以及美元在技术性回调中走弱，白银这一避险资产受到投资者青睐。    美元技术性回调，白银吸引力增强

　　除了全球贸易局势的紧张，美元的技术性回调也是白银价格上涨的一个重要因素。美元指数(DXY)在过去三天内持续下行，当前交易水平约为107.70，较此前的高点有所回落。美元走弱为以美元计价的白银提供了更多上涨空间，促使投资者对白银的需求进一步上升。

　　此外，市场普遍预期美国非农就业数据(NFP)将对未来美联储的货币政策走向产生重要影响，进一步推动投资者避险情绪的提升。由于白银不支付利息，它的吸引力与主要央行的货币政策密切相关。美联储预计今年将实施两次降息，这一预期加大了对白银等贵金属的需求。

　　主要央行的宽松政策推动白银价格上涨

　　除了美元的回调，全球主要央行的货币政策走向也为白银价格提供了支撑。加拿大央行(BoC)已暂停量化紧缩政策，并加入瑞典央行(Riksbank)降息的行列。此外，欧洲央行(ECB)上周将存款便利利率下调了25个基点至2.75%。这些央行的宽松政策使得市场对无息的贵金属(如白银)产生了更多需求。

　　随着市场对全球经济放缓的担忧加剧，尤其是在美国、欧洲等经济体的增长放缓之际，白银作为避险资产的需求仍可能持续增长。市场对于全球央行将采取更多宽松政策的预期，也增强了对白银的投资兴趣。

　　未来展望：白银价格有望维持强势

　　展望未来，白银价格可能会在全球经济和贸易不确定性加剧的背景下，继续保持强势。虽然短期内可能受到美国非农就业数据的影响，但从长远来看，全球贸易紧张局势、美元疲软以及全球央行的宽松货币政策，预计将继续支持白银价格的上涨。

　　在技术面上，若白银价格持续维持在32美元上方，可能会继续挑战更高的阻力位，进一步推高价格。而若白银回调至32美元下方，支撑位可能会在30美元附近形成。然而，考虑到当前市场的风险偏好，短期内白银价格依然有较强的上行动能。    总的来说，白银作为避险资产的吸引力仍然强劲，尤其是在全球经济不确定性和主要央行货币政策的共同作用下。投资者应密切关注全球贸易局势以及美国经济数据的变化，这些因素将在未来几个月对白银市场的走势产生重要影响。

　　汇通财经APP讯——周二(1月21日)欧盘时段，白银价格小幅上涨，但仍被黄金的表现所掩盖，加征关税的不确定性抑制了上涨势头。白银价格分别高于其50日移动平均线30.90美元和200日移动平均线30.03美元。突破上周的高点30.98美元可能为涨至31.81-32.33美元区间铺平道路。相反，若无法守住200日移动平均线，可能引发下跌趋势。    美元疲软为白银提供支撑

　　美元指数下跌0.6%，触及两周低点，这使得白银以其他货币计价时更具性价比，从而增强了其对外国投资者的吸引力。晚些时候，在特朗普总统提出可能对从墨西哥和加拿大进口的商品征收25%的关税后，美元小幅反弹。尽管美元出现反弹，但由于交易员在不断增加的经济和地缘政治风险中寻求避险资产，白银仍获得支撑。

　　贸易政策不确定性激发避险需求

　　特朗普的关税言论已超出北美贸易伙伴范围，他的言论可能会加剧贸易紧张局势，有可能扰乱全球市场，并增加白银作为避险资产的吸引力。

　　从历史上看，加征关税加剧了人们对供应链中断和经济活动放缓的担忧，而这些因素往往会刺激对白银等贵金属的需求。

　　与此同时，随着交易员消化特朗普的一系列行政命令及其对经济稳定的影响，美国国债收益率下降。这种下降强化了避险情绪，进一步吸引人们对白银和黄金作为避险资产的兴趣。

　　市场预测：白银的关键水平    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　白银的下一个重要走势取决于能否突破30.98美元的阻力位，突破该阻力位可能会推动价格向31.81-32.33美元区间发展。持续的关税不确定性增加了白银的避险需求，但交易员也应关注美国经济数据，如采购经理人指数(PMI)发布情况和住房统计数据，以寻找潜在的推动因素。从不利方面来看，跌破200日移动平均线可能引发更大的抛售压力。

　　目前，白银的韧性反映了其作为工业金属和对冲市场不稳定的双重作用，这让交易员关注其技术和基本面驱动因素。

　　北京时间21:31，现货白银报30.495美元/盎司，涨幅0.11%。

　　汇通财经APP讯——周一(1月20日)，随着总统特朗普即将就职，交易员们正在密切关注他的议程如何影响银价的信号。针对贸易、制造业、可再生能源和通胀的政策可能会推动工业需求和避险定位发生重大变化。中国在全球白银消费中占据核心作用，特朗普的中美贸易相关政策可能成为塑造市场的决定性因素。    贸易政策对工业需求的威胁

　　特朗普可能对中国商品征收关税或其他贸易限制，可能会削弱电子和太阳能电池板制造等关键行业的白银需求。荷兰国际集团(ING)和摩根大通(JPMorgan)的分析师警告称，如果中国制造业产出减少，尤其是白银密集型行业的产出减少，可能会对银价构成看跌压力。然而，任何刺激美国国内制造业的举措都可以通过创造新的需求来源来抵消这种下降。

　　可再生能源：太阳能行业白银需求岌岌可危

　　特朗普对可再生能源的立场可能决定太阳能行业对白银的需求，而太阳能行业在工业消费中占很大比例。国际能源署的行业专家强调，鉴于美国在推动创新和安装方面的作用，美国的太阳能激励政策具有全球影响。如果可再生能源补贴被取消，将不利于白银的走势，因为光伏电池的生产严重依赖白银。另一方面，突然转向绿色能源将激发看涨势头。

　　通胀政策可能支持避险需求

　　特朗普的减税和基础设施支出计划可能会引发通胀压力，从而削弱美元。高盛(Goldman Sachs)经济学家指出，美元走软使白银作为对冲工具更具吸引力，可能会推高白银价格。此外，更为激进的外交政策带来的地缘政治风险可能会增强白银作为避险资产的吸引力，瑞银(UBS)和美国银行(Bank of America)的策略师都强调这种关系。

　　市场展望：准备迎接波动，信号喜忧参半

　　近期白银市场前景中性，但有可能成为看跌和看涨的催化剂。如果贸易政策走向不利的方面，工业需求可能下降，造成白银下行压力。然而，财政刺激和通胀趋势可能会提供支持，尤其是在地缘政治紧张局势升级的情况下。交易员应谨慎建仓，观察有关贸易政策和可再生能源举措的明确信号。如果通胀上升，美元走软，预计将出现一个更加看涨的环境。

　　—周五(1月17日)欧盘时段，现货白银走低，盘中报30.285美元/盎司，跌幅1.63%。随着交易员评估美国联邦储备委员会可能的降息、通胀降温以及全球经济信号的影响，白银市场面临着一个关键时刻。随着中国工业复苏显示出稳定的迹象，白银的前景受到了相互竞争的看涨和看跌因素的影响。    哪些因素支持白银的看涨前景？

　　美联储的鸽派立场是一个重要的看涨驱动因素。美联储理事克里斯托弗·沃勒暗示2025年将进行三到四次降息，这可能会降低持有白银等无收益资产的机会成本。从历史上看，在货币宽松时期，随着投资者转向通胀对冲工具，贵金属表现良好。

　　近期的通胀数据支持了这一情况。消费者物价指数每月仅上涨0.2%，年度通胀率降至3.2%，这使得美联储在采取宽松政策方面有了更大的灵活性。国债收益率下降——10年期国债收益率下降13个基点，2年期国债收益率下降10个基点——降低了固定收益投资的吸引力，可能会促使资金流向贵金属。

　　美元走弱通常是降息的副产品，这也会通过使国际买家购买白银的成本降低而提振白银。此外，中国5%的国内生产总值增长以及工业和零售销售的改善，表明工业白银需求上升，尤其是在中国房地产市场稳定的情况下。

　　白银价格的主要风险是什么？

　　尽管有这些利好因素，但仍有几个风险可能会限制白银的上涨。费城联邦储备银行的调查显示，美国强劲的零售支出和不断上升的商业信心表明经济具有韧性。这种强劲态势可能会降低大幅降息的紧迫性，从而限制白银的吸引力。

　　即将上任的财政部长斯科特·贝森特承诺维持美元的全球主导地位，这对美元的支撑也可能会对白银造成压力。美元走强会使国际买家购买白银的成本更高，从而抑制需求。

　　技术面支持银价走高吗？    (现货白银日图 来源：易汇通)

　　从技术上讲，白银为期三周的上涨反映了看涨情绪，但其动能较为脆弱。目前价格低于关键支撑位30.53美元的50%回撤位和30.44美元的50日移动平均线。如果决定性跌破这些水平，可能会将价格推向30.00美元的200日移动平均线，这是一个关键的支撑水平。

　　在上涨方面，突破周四高点30.98美元，可能会引发动能，目标指向31.81美元至32.33美元之间的阻力位。然而，如果没有强大的催化剂，在阻力位附近的获利回吐可能会使上涨停滞。

　　市场预测

　　白银的前景取决于货币政策、经济韧性和工业需求的相互作用。如果美联储发出降息信号，且中国经济持续复苏，短期内白银可能会走强。然而，美元走强和美国经济韧性带来的风险可能会限制涨幅。关键的技术水平，特别是30.00美元的支撑区域，将对确定白银是维持其看涨动能还是面临回调至关重要。随着交易员对宏观经济数据和美联储政策的发展做出反应，预计市场波动将加剧。

　　北京时间21:51，现货白银报30.229美元/盎司，跌幅1.81%。