财经

　　汇通财经APP讯——周五(北京时间12月19日)亚市早盘，现货黄金交投于4336美元/盎司附近，金价周四小幅下跌，低于预期的美国通胀数据，削弱了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，但同期失业率上升带来的支撑限制了金价跌幅；美原油交投于56美元/桶附近，市场正在权衡因俄乌和谈与委内瑞拉局势而日益加剧的供应端风险。    日内重点关注    日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。欧洲央行多位官员讲话。

　　股市

　　美股周四全线上涨，主要得益于通胀数据低于预期提振了美联储降息预期，同时芯片巨头美光强劲的业绩指引凸显人工智能需求旺盛。

　　截至收盘，道琼斯工业指数上涨0.14%，标普500指数上涨0.79%，纳斯达克指数大涨1.38%。市场从三周低点反弹，小型股罗素2000指数也上涨0.8%。

　　美国11月消费者物价指数同比涨幅低于预期，这份“具有建设性的CPI报告”进一步缓解了美联储的政策压力。尽管由于政府停摆影响，未公布10月及环比数据，但市场仍视其为积极信号。此外，上周初请失业金人数下降，显示劳动力市场保持稳定。利率期货市场显示，交易员目前认为美联储在明年3月采取鸽派行动的概率为58%。

　　个股方面，科技股表现突出。美光大涨10.2%，因其公布的季度利润指引几乎是分析师预期的两倍，反映出AI相关需求的强劲。特朗普媒体与科技集团股价飙升41%，此前该公司宣布与核聚变公司TAE Technologies达成价值超60亿美元的全股票合并交易。此外，Lululemon因被激进投资者收购股份而上涨3.5%，星巴克上涨4.9%。

　　金市

　　金价周四小幅下跌，市场正在消化最新公布的美国通胀数据。数据显示11月消费者物价同比上涨2.7%，低于预期的3.1%，这削弱了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，但同期失业率上升带来的支撑限制了金价跌幅。    截至收盘，现货黄金下跌0.2%，收于每盎司4330.39美元。市场分析认为，通胀下降速度快于预期，降低了购买黄金作为“通胀保险”的需求，是导致金价承压的主要原因。不过，分析师普遍认为黄金整体上行趋势未改，有策略师已将上行目标指向4515.63美元，并认为5000美元仍是有效目标。

　　现货白银在创下66.88美元的历史新高后回落1.5%，至65.3美元。铂金和钯金表现强势，其中铂金上涨1.2%，创下逾17年新高；钯金大涨3.7%，触及近三年高位。分析师指出，贵金属的上涨动能已从白银扩散至铂金，后者正受益于强劲需求。

　　油市

　　国际油价周四小幅收高，市场正在权衡因俄乌和谈与委内瑞拉局势而日益加剧的供应端风险。布伦特原油收盘微涨0.2%，报每桶59.82美元；美原油上涨0.4%，报56.15美元。    地缘政治成为市场焦点。据彭博称，美国已准备好新一轮对俄罗斯能源行业的制裁，以防莫斯科拒绝接受和平协议。与此同时，特朗普总统表示结束战争的谈判“即将取得进展”，周末美俄官员将举行会晤。

　　在委内瑞拉方面，尽管该国国营石油公司在遭遇网络攻击后部分恢复了装载作业，但美国对受制裁油轮的封锁导致其大部分出口陷入停滞。市场分析指出，若封锁持续，当地生产可能因无处出口而被迫中断。

　　汇市

　　美元兑日元和瑞郎周四走软，主要因美国公布的11月通胀数据低于预期，降低了美元的吸引力；与此同时，欧元在欧洲央行维持利率不变后小幅下跌。    具体数据显示，美国11月消费者物价指数同比上涨2.7%，低于调查预期的3.1%。这导致美元兑日元下跌0.12%，报155.50日元；美元兑瑞郎下跌0.14%。分析指出，由于此前政府长期停摆影响了数据收集，此次通胀报告的准确性存疑，市场正密切关注更传统的PCE物价指数。

　　另一方面，欧元兑美元下跌0.14%，报1.17240美元。欧洲央行在当日会议上决定维持利率不变，并对欧元区经济的韧性持积极看法，但并未改变市场对其未来两年利率将维持不变的预期。

　　英镑在英国央行宣布年内第四次降息后反而小幅上涨0.09%**，市场预期下一次降息的时间点已被推迟。日本央行则几乎确定将在周五加息，将利率从0.5%上调至0.75%。

　　国际要闻

　　美国制裁为伊朗运输石油的29艘影子油轮

　　美国周四对 29 艘油轮及其管理公司实施制裁，矛头指向为伊朗运输石油和石油产品的 “影子船队”。美国财政部称，被制裁的船只和公司通过欺骗性的手段运输了数亿美元的石油产品。

　　日本美债持有规模升至1.2万亿美元

　　美国财政部数据显示，10月份日本持有的美国国债规模从9月份的1.189万亿美元增至1.2万亿美元。10月份中国持有的美国国债规模从9月份的7005亿美元降至6887亿美元。

　　泽连斯基：乌议员尚未就修改选举法等关键问题达成共识

　　乌克兰总统泽连斯基18日说，乌最高拉达(议会)议员们尚未就修改选举法取得进展，也未就总统选举采取线上投票达成共识。泽连斯基称，他本人愿意举行乌克兰总统选举，但“未考虑举行拉达(议会)和地方选举”。

　　加沙停火斡旋方将在美会晤 商讨停火第二阶段

　　当地时间18日，美国白宫官员发布消息称，美国中东问题特使威特科夫将于当地时间19日在美国迈阿密与卡塔尔、埃及和土耳其高级官员举行会晤，重点讨论加沙停火第二阶段。据悉，卡塔尔、埃及、土耳其和美国四方认为，以色列和哈马斯均在拖延，避免落实停火协议的第二阶段，因此各方迫切希望制定联合方案，推动双方履行承诺。(央视新闻)

　　巴西央行上调该国今明两年经济增长预期

　　当地时间12月18日，巴西央行在其发布的《货币政策报告》中表示，2025年巴西经济预计增长2.3%，比此前发布的2.0%的增长预期有所提升；2026年的经济增长预期则由此前的1.5%上调至1.6%。报告指出，自9月份以来，巴西国内的通胀水平和通胀预期已有所回落，但仍高于3%的目标值。在2027年巴西通胀率仍将持续高于3%，预计在2028年才会达到目标值。(央视新闻)

　　冯德莱恩：欧盟与南方共同市场自贸协定签署将推迟至明年1月

　　欧盟委员会主席冯德莱恩在欧盟峰会上向成员国领导人表示，欧盟与南方共同市场自由贸易协定将不会按原计划于本周六(20日)签署，而是推迟至明年1月。据称，巴西总统卢拉已同意意大利总理梅洛尼提出的延期请求，以便安抚意大利农民，回应其对廉价禽肉和牛肉进口可能冲击本国农业的担忧。

　　特朗普给联邦政府多放两天假 但纽交所宣布圣诞前后股市交易照旧

　　美国总统特朗普签署行政令宣布联邦政府12月24日和26日关闭后，纽约证券交易所表示不会改变圣诞节前后这两天的交易时间。纽约证交所此前已将12月24日的股市收盘时间提前至下午1点。该所在网站上发布通知称，12月26日将是正常的完整交易日。

　　美民主党议员要求调查商务部长卢特尼克 其家族或从AI数据中心不当获利

　　美国25名民主党议员已致函商务部监察长办公室，要求审查商务部长卢特尼克是否不当推动人工智能数据中心项目，从而使其家族成员获益。信函由马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦和宾夕法尼亚州众议员玛德琳·迪恩牵头，于周四发出。上月一项调查披露，卢特尼克上任后的官方行动与其前公司业务之间存在持续重叠。卢特尼克此前将其在Cantor Fitzgerald旗下企业网络中的角色移交给了两个儿子，目前四名子女共同持有控股权。卢特尼克的多项官方行动与家族关联公司项目存在交集。例如，在与韩国的关税谈判中，他要求韩方投资数十亿美元支持美国产业，而Cantor和Newmark正协助为得州阿马里洛一处拟建的AI数据中心融资，该项目正寻求分得部分韩国资金。

　　国内要闻

　　可再生能源增长获评美《科学》杂志年度头号突破 中国引领全球能源转型

　　美国《科学》杂志18日公布其评选的2025年度十大科学突破，“全球可再生能源增长势不可当”获评年度头号突破。该杂志认为，2025年，全球可再生能源生产开始在多个领域超过传统能源，这一重大转型主要由中国引领。中国在太阳能电池板、风力涡轮机以及锂电池储能等领域持续扩大布局，巩固了其在全球可再生能源生产和相关技术方面的引领地位。

　　福州首家市内免税店开业 持出入境有效证件可免税

　　市内免税店，是经国务院批准，按规定设立在市内，向即将出境的旅客销售免税品的商店。12月18日，福建福州首家市内免税店正式开门迎客，这家店也是全国首批新设8家市内免税店之一。福州的这家市内免税店位于福州市鼓楼区核心商务区，经营面积857平方米，设置了免税品区和有税品区两大区域，销售产品涵盖香化、箱包、腕表首饰等多个品类，以及人气潮玩周边、保健品等。据了解，市内免税店售出的免税商品将在海关监管下封装，送往福州长乐国际机场航站楼出境区域免税商品提货点，顾客凭购物凭证、出入境有效证件即可提货。(央视新闻) 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——欧洲央行于12月18日周四结束为期两天的货币政策会议，21:15宣布维持主要利率不变，符合市场普遍预期。这是该行连续第四次暂停调整利率，当前主要再融资利率保持在2.15%，存款便利利率稳定在2.00%，边际借贷便利利率维持于2.40%。尽管未有政策变动，但此次会议发布的最新宏观经济预测与政策声明透露出明确信号：面对通胀回落路径趋缓、经济增长动能增强的局面，欧洲央行正展现出更强的政策耐心与潜在鹰派倾向。    数据发布背景与宏观环境

　　本次利率决议公布前，市场对欧洲央行维持利率不变的预期高达98%，交易员已充分消化“按兵不动”的结果。焦点转向新出炉的工作人员预测及拉加德在新闻发布会上的措辞指引。此前数月，欧元区经济表现展现出超预期韧性，11月调和消费者物价指数(HICP)同比上涨2.1%，核心HICP亦维持在2.4%高位，显示价格压力仍具黏性。与此同时，德国等主要经济体财政政策趋于扩张，国内需求成为增长主引擎，为央行政策立场提供了新的评估维度。

　　在此背景下，市场关注点集中于三大方面：一是通胀预测是否上调，尤其是服务类价格走势；二是经济增长前景是否被修正上行；三是欧洲央行是否会暗示未来政策路径存在收紧可能。这些因素共同决定了欧元汇率、债券收益率及跨资产配置的短期方向。

　　数据表现及其解读

　　(1)通胀路径小幅上修，服务通胀成关键变量

　　根据欧洲央行公布的最新工作人员预测，整体通胀率预计2025年平均为2.1%，2026年降至1.9%，2027年进一步放缓至1.8%，2028年回升至2.0%。虽然中长期目标仍锚定2%，但值得注意的是，2026年通胀预测较前次有所上调，主要原因在于服务价格下降速度低于预期。

　　剔除能源与食品的核心通胀预测同样反映这一趋势：2025年为2.4%，2026年为2.2%，2027年降至1.9%，2028年回到2.0%。服务部门薪资传导效应持续显现，租金与人力密集型行业价格粘性凸显，使央行难以轻易宣告“抗通胀胜利”。

　　此举表明，尽管能源价格波动趋稳，但内生性通胀压力仍未完全消退。欧洲央行通过上调中期通胀预测，向市场传递谨慎态度——货币政策尚未进入可系统性放松的阶段。

　　(2)增长预期全面上调，内需驱动复苏格局巩固

　　经济增长预测显著上修，体现决策层对经济基本面的信心增强。最新预测显示，2025年欧元区GDP增速将达1.4%，2026年为1.2%，2027年与2028年均维持在1.4%。相较9月预测，各年度数值均有提升，主要驱动力来自强劲的国内需求，包括私人消费与政府支出的增长。

　　尽管制造业PMI数据显示产出扩张步伐温和，12月初步读数为51.2，创全年连续增长纪录，但增速为三个月来最慢，显示外部需求疲软仍在制约工业部门表现。然而服务业活动保持活跃，支撑整体经济韧性。

　　这一“非均衡复苏”格局下，欧洲央行更倾向于相信增长具备可持续性，从而减少对进一步降息以刺激经济的依赖。

　　政策立场解析：数据依赖框架下的隐性鹰派

　　会议声明重申，货币政策将继续采取“逐次会议决定”和“数据依赖”的方式制定，不预设未来路径。这一定调延续了拉加德一贯的沟通风格，强调灵活性与审慎原则。

　　但从实际内容看，此次决议并非简单维持现状，而是通过上调通胀与增长双预期，构建了一个支持利率长期维持高位的逻辑闭环：

　　-更高的增长预期意味着经济不需要额外宽松支持；

　　-更高的通胀预测则削弱了提前开启新一轮降息周期的理由。

　　尤其当2026年通胀被上调之际，市场原本押注的“2026年降息窗口”面临重新定价风险。部分机构已开始讨论欧洲央行下一次政策动作可能是加息而非降息，时间点或出现在2027年第三季度。

　　这种“鹰派按兵不动”的策略，既避免了激进表态引发市场震荡，又有效管理了长期利率预期，压制了债市过度押注宽松的空间。

　　市场即时反应

　　汇价：欧元短线走强，突破关键心理位

　　欧元兑美元汇价在决议公布前位于1.1727，消息发布后迅速拉升至1.1755。此轮上涨主要受两大因素推动：一是2026年通胀预测上调强化了利率维持高位的预期；二是经济增长前景改善提升了欧元资产吸引力。    当前汇价已站稳1.1730上方，逼近今年高点1.1918的技术阻力区域。若后续美国经济数据偏弱或美联储释放更多鸽派信号，欧元有望挑战1.1800乃至更高水平。

　　债券市场：德债收益率承压上行

　　德国10年期国债收益率在决议后上升约4个基点，报2.87%，市场预期其将在2026年下半年突破3.00%。法国与意大利同期限国债也同步走高，反映投资者对欧元区整体融资成本中枢抬升的判断正在形成。

　　分析师指出，在财政扩张与通胀黏性并存的环境下，欧元区债券供给压力与实际利率上行风险将持续存在，长端收益率仍有上行动能。

　　机构与市场情绪对比

　　大型投资机构普遍认为，本次欧洲央行操作虽无实质变化，但信息含量丰富。高盛、摩根士丹利等行研报指出，上调2026年通胀预测是“被低估的鹰派信号”，可能促使市场重新评估明年利率路径概率分布。

　　市场对欧洲央行2026年内首次降息的定价概率自两周前的68%降至52%，反映出预期正在发生微妙转变。

　　后市预期

　　展望未来，以下几个关键节点将决定欧元区货币政策叙事能否持续强化：

　　1.2026年上半年经济数据验证：若GDP增速与就业市场继续展现韧性，且核心通胀回落速度未加快，则欧洲央行维持利率不变的可能性将进一步提高。

　　2.德国财政执行进度：若新预算案中扩大基建与绿色转型支出落地顺利，将增强总需求扩张的可持续性，但也可能加大通胀反弹风险。

　　3.美联储政策走向对比：若美国通胀降温快于预期，联储开启降息周期，而欧洲央行按兵不动，欧美利差收窄将直接利好欧元升值。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——12月18日美市美市更新的黄金、白银、铂金、钯金、原油、天然气、铜(商品)以及：美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元(热门货币对)的支撑阻力位一览。     返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——欧洲央行于12月18日周四结束为期两天的货币政策会议，宣布维持主要利率不变，符合市场普遍预期。这是该行连续第四次暂停调整利率，当前主要再融资利率保持在2.15%，存款便利利率稳定在2.00%，边际借贷便利利率维持于2.40%。尽管未有政策变动，但此次会议发布的最新宏观经济预测与政策声明透露出明确信号：面对通胀回落路径趋缓、经济增长动能增强的局面，欧洲央行正展现出更强的政策耐心与潜在鹰派倾向。    数据发布背景与宏观环境

　　本次利率决议公布前，市场对欧洲央行维持利率不变的预期高达98%，交易员已充分消化“按兵不动”的结果。焦点转向新出炉的工作人员预测及拉加德在新闻发布会上的措辞指引。此前数月，欧元区经济表现展现出超预期韧性，11月调和消费者物价指数(HICP)同比上涨2.1%，核心HICP亦维持在2.4%高位，显示价格压力仍具黏性。与此同时，德国等主要经济体财政政策趋于扩张，国内需求成为增长主引擎，为央行政策立场提供了新的评估维度。

　　在此背景下，市场关注点集中于三大方面：一是通胀预测是否上调，尤其是服务类价格走势；二是经济增长前景是否被修正上行；三是欧洲央行是否会暗示未来政策路径存在收紧可能。这些因素共同决定了欧元汇率、债券收益率及跨资产配置的短期方向。

　　数据表现及其解读

　　(1)通胀路径小幅上修，服务通胀成关键变量

　　根据欧洲央行公布的最新工作人员预测，整体通胀率预计2025年平均为2.1%，2026年降至1.9%，2027年进一步放缓至1.8%，2028年回升至2.0%。虽然中长期目标仍锚定2%，但值得注意的是，2026年通胀预测较前次有所上调，主要原因在于服务价格下降速度低于预期。

　　剔除能源与食品的核心通胀预测同样反映这一趋势：2025年为2.4%，2026年为2.2%，2027年降至1.9%，2028年回到2.0%。服务部门薪资传导效应持续显现，租金与人力密集型行业价格粘性凸显，使央行难以轻易宣告“抗通胀胜利”。

　　此举表明，尽管能源价格波动趋稳，但内生性通胀压力仍未完全消退。欧洲央行通过上调中期通胀预测，向市场传递谨慎态度——货币政策尚未进入可系统性放松的阶段。

　　(2)增长预期全面上调，内需驱动复苏格局巩固

　　经济增长预测显著上修，体现决策层对经济基本面的信心增强。最新预测显示，2025年欧元区GDP增速将达1.4%，2026年为1.2%，2027年与2028年均维持在1.4%。相较9月预测，各年度数值均有提升，主要驱动力来自强劲的国内需求，包括私人消费与政府支出的增长。

　　尽管制造业PMI数据显示产出扩张步伐温和，12月初步读数为51.2，创全年连续增长纪录，但增速为三个月来最慢，显示外部需求疲软仍在制约工业部门表现。然而服务业活动保持活跃，支撑整体经济韧性。

　　这一“非均衡复苏”格局下，欧洲央行更倾向于相信增长具备可持续性，从而减少对进一步降息以刺激经济的依赖。

　　政策立场解析：数据依赖框架下的隐性鹰派

　　会议声明重申，货币政策将继续采取“逐次会议决定”和“数据依赖”的方式制定，不预设未来路径。这一定调延续了拉加德一贯的沟通风格，强调灵活性与审慎原则。

　　但从实际内容看，此次决议并非简单维持现状，而是通过上调通胀与增长双预期，构建了一个支持利率长期维持高位的逻辑闭环：

　　-更高的增长预期意味着经济不需要额外宽松支持；

　　-更高的通胀预测则削弱了提前开启新一轮降息周期的理由。

　　尤其当2026年通胀被上调之际，市场原本押注的“2026年降息窗口”面临重新定价风险。部分机构已开始讨论欧洲央行下一次政策动作可能是加息而非降息，时间点或出现在2027年第三季度。

　　这种“鹰派按兵不动”的策略，既避免了激进表态引发市场震荡，又有效管理了长期利率预期，压制了债市过度押注宽松的空间。

　　市场即时反应

　　汇价：欧元短线走强，突破关键心理位

　　欧元兑美元汇价在决议公布前位于1.1727，消息发布后迅速拉升至1.1755。此轮上涨主要受两大因素推动：一是2026年通胀预测上调强化了利率维持高位的预期；二是经济增长前景改善提升了欧元资产吸引力。    当前汇价已站稳1.1730上方，逼近今年高点1.1918的技术阻力区域。若后续美国经济数据偏弱或美联储释放更多鸽派信号，欧元有望挑战1.1800乃至更高水平。

　　债券市场：德债收益率承压上行

　　德国10年期国债收益率在决议后上升约4个基点，报2.87%，市场预期其将在2026年下半年突破3.00%。法国与意大利同期限国债也同步走高，反映投资者对欧元区整体融资成本中枢抬升的判断正在形成。

　　分析师指出，在财政扩张与通胀黏性并存的环境下，欧元区债券供给压力与实际利率上行风险将持续存在，长端收益率仍有上行动能。

　　机构与市场情绪对比

　　大型投资机构普遍认为，本次欧洲央行操作虽无实质变化，但信息含量丰富。高盛、摩根士丹利等行研报指出，上调2026年通胀预测是“被低估的鹰派信号”，可能促使市场重新评估明年利率路径概率分布。

　　市场对欧洲央行2026年内首次降息的定价概率自两周前的68%降至52%，反映出预期正在发生微妙转变。

　　后市预期

　　展望未来，以下几个关键节点将决定欧元区货币政策叙事能否持续强化：

　　1.2026年上半年经济数据验证：若GDP增速与就业市场继续展现韧性，且核心通胀回落速度未加快，则欧洲央行维持利率不变的可能性将进一步提高。

　　2.德国财政执行进度：若新预算案中扩大基建与绿色转型支出落地顺利，将增强总需求扩张的可持续性，但也可能加大通胀反弹风险。

　　3.美联储政策走向对比：若美国通胀降温快于预期，联储开启降息周期，而欧洲央行按兵不动，欧美利差收窄将直接利好欧元升值。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周四(12月18日)21:30，美国劳工统计局公布了因政府停摆而延迟的11月消费者价格指数(CPI)。数据显示，美国11月CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期的3.1%，也低于9月份3.0%的增幅；剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，同样较9月的3.0%放缓。这份不及预期的通胀报告，立刻在全球外汇和债券市场掀起了波澜。    数据引爆市场 美元急跌非美货币普涨

　　数据公布瞬间，市场反应极为迅速。美元指数(DXY)应声下挫约20点，最低触及98.24附近。非美货币普遍对美元走强。其中，欧元兑美元(EUR/USD)反应最为直接，短线拉升近30点，迅速脱离日内低位。美元兑日元(USD/JPY)则因美元走弱和避险情绪的双重影响，短线下挫近40点，最低触及155.35。美国国债价格大幅跃升，收益率快速下行，两年期国债收益率下跌逾3个基点至3.452%，对政策敏感的该收益率变动尤为明显。    这份“技术性”放缓的数据，与数据公布前市场的普遍谨慎预期形成了鲜明对比。在数据出炉前，尽管市场已部分消化美联储12月暂停降息的决定，但对顽固的通胀前景和潜在的关税影响仍心存忌惮，美元一度获得支撑。因此，低于预期的CPI读数如同投入平静湖面的石子，瞬间扭转了市场的短期情绪，交易员迅速调整仓位，押注通胀压力缓解可能为美联储未来提供更早转向宽松政策的空间。根据联邦基金利率期货市场的最新定价，市场对截至2026年底的累计降息预期小幅升温。

　　市场深度解读：技术性放缓与结构性隐忧并存

　　机构分析师与散户交易员的观点交织，反映出市场的复杂情绪。

　　机构视角：审慎看待单月数据，关注长期趋势与“关税效应”

　　多数专业机构在承认数据积极一面的同时，强调了其特殊性。多家知名分析机构指出，11月CPI的放缓可能部分归因于数据收集因政府停摆而延迟至月底，恰逢零售商启动“黑色星期五”等假日促销，这临时性地压低了部分商品价格。因此，他们普遍警告，12月数据存在反弹风险，不宜仅凭单月数据断定通胀趋势已彻底扭转。

　　更受机构关注的是通胀背后的结构性压力。数位经济学家在平台上的分析被广泛引用，其核心观点与数据报告中的分析一致：前总统特朗普的全面进口关税言论及其潜在落实，仍在持续推高商品成本。尽管企业消化了部分成本，但转嫁给消费者的比例预计将持续上升，这将对中低收入家庭构成持续负担。美联储主席此前关于“大部分通胀超调源于关税”的评论也被重新提及，凸显了政策不确定性对通胀的深远影响。因此，机构普遍认为，这份数据虽好，但并未根本性改变通胀粘性与经济前景面临的挑战。

　　散户情绪：聚焦降息预期，乐观情绪与获利了结并存

　　相比之下，散户交易社群的讨论则更直接地聚焦于交易机会。CPI数据公布后，许多散户交易员将数据解读为明确的看跌美元信号，并讨论非美货币，尤其是欧元和日元进一步的上涨空间。在欧元兑美元的相关讨论中，突破关键技术位后的追多情绪一度高涨。

　　然而，也有经验丰富的交易者发出提醒，指出此次行情上涨的基础——数据存在“失真”可能，且欧洲自身经济面临挑战，加之年底流动性可能减弱，提醒追高风险。部分言论显示，已有交易者在欧元快速拉升后选择获利了结，体现了在重大数据行情后的谨慎心态。

　　未来展望：关键催化剂

　　1. 市场流动性：临近年底，市场流动性可能下降，放大了价格波动，交易者需警惕“假突破”行情。

　　2. 官员言论：任何美联储或欧洲央行官员关于通胀前景、经济评估或政策路径的表态，都可能引发市场短线剧烈反应。

　　3. 债市联动：需密切关注美国国债收益率，尤其是两年期与十年期利差(目前约66.5个基点)的变化，这关乎市场对经济衰退和长期政策的定价，将直接影响美元强弱。

　　趋势展望：

　　短期来看，通胀数据降温暂时削弱了美元的相对利率优势，美元可能维持偏弱震荡格局，为非美货币提供喘息之机。然而，这并非趋势性拐点的确凿信号。中期走势的核心，仍在于美国通胀回落的可持续性能否得到未来数月数据的证实，以及“关税言论”所引发的供给侧成本压力如何演变。美联储“等待与观察”的立场意味着，任何数据的反复都可能迅速重燃政策鹰派预期。对于欧元等货币而言，其自身经济增长动力与政策宽松空间的博弈，将是决定其能否把握住美元短期疲软窗口、实现有效反弹的关键。市场即将在短暂的兴奋后，回归对经济基本面更冷静的审视与验证之中。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周四(12月18日)，英国央行公布了备受瞩目的12月货币政策决议。货币政策委员会(MPC)以5比4的微弱多数投票决定，将基准利率下调25个基点至3.75%。这是自2024年8月开启降息周期以来的连续第六次降息，累计降幅达150个基点。决议声明显示，尽管通胀仍高于2%的目标，但近期下行速度加快，且经济疲软与劳动力市场松弛加剧，为继续放松政策提供了空间。然而，委员会内部近乎对半的分歧，以及关于“未来政策宽松程度将取决于通胀前景演变”的谨慎措辞，为此次降息行动蒙上了一层不确定性阴影。    市场即时反应：英镑冲高回落，英债收益率曲线陡峭化

　　决议公布后，金融市场迅速做出反应，整体解读偏向“鹰派降息”——即尽管采取了行动，但央行的谨慎态度和内部裂痕暗示未来的宽松路径将充满波折且可能放缓。

　　外汇市场方面，英镑兑美元汇率上演了典型的“买预期，卖事实”行情。决议公布前，市场已普遍计价了此次降息，英镑兑美元交投于1.3355附近。决议公布瞬间，英镑快速拉升约47点，最高触及1.3394。这一急升反映出，5-4的投票结果比部分市场参与者预期的更为胶着，且政策声明中关于“判断将变得更加微妙”的表述被解读为偏向鹰派。然而，涨势未能持久，英镑随后小幅回落。这表明市场在初步消化决议细节后，意识到通胀风险并未完全消除，且未来降息步伐可能非常渐进，限制了英镑的深层下跌动能。截至发稿，英镑兑美元回落至1.3370-1.3380区间整固。    债券市场反应更为直接和剧烈。交易员迅速下调了对英国央行未来降息幅度的押注。据利率期货市场定价显示，市场预计明年全年英国央行仅会降息约39个基点，这意味着在本次降息后，2026年可能只剩一到两次25个基点的降息空间。受此预期影响，英国国债收益率全线上扬。对政策利率敏感的英国2年期国债收益率成功扭转早盘跌势，转为上涨2个基点，报3.74%。而作为经济长期前景风向标的英国10年期国债收益率则上涨2.5个基点，攀升至4.50%。收益率曲线的这种变化(长短端收益率同步上行，长端上行幅度略大)清晰地表明，市场认为央行在抑制通胀与支持经济之间的权衡更为艰难，长期通胀预期略有抬升，货币宽松的终点利率水平可能高于此前预期。

　　市场情绪与机构解读：分歧中寻找方向

　　决议公布后，机构分析师与散户交易员展开了激烈讨论，核心焦点集中于MPC的严重分歧、通胀前景的微妙变化以及对未来政策路径的指引上。

　　机构观点普遍强调“谨慎”与“依赖数据”。多位知名机构分析师指出，尽管英国央行选择了降息，但其传达的信息远非鸽派。一位分析师写道：“5-4的投票比分本身就是一个强烈信号，表明委员会内部对于通胀持久性的担忧依然根深蒂固。尤其是四位支持维持利率不变的委员，他们强调服务通胀、薪资增长和通胀预期仍高于目标水平，这为未来的降息周期设置了高门槛。”另一家机构关注到政策声明中“判断将变得更加微妙”这一新表述，认为这实质上是为放缓甚至暂停降息周期埋下伏笔，尤其是在基准利率逐渐接近中性水平的背景下。

　　散户交易员的情绪则呈现分化。部分偏重技术面的交易员为英镑的短线反弹欢呼，认为在利空出尽后，英镑存在技术性修复空间。然而，更多基本面交易员表达了对未来不确定性的担忧。有用户指出：“通胀降至3.2%和预算案带来的短期通缩效应是好事，但看看那些前瞻性薪资调查(如决策者小组和央行代理人调查)，明年薪资增幅预期仍在3.5%-3.8%，这如何能与2%的通胀目标可持续地兼容？”这种观点反映了市场对“最后一英里”通胀顽固性的持续警惕。此外，关于全球经济韧性的描述，特别是“关税言论与贸易政策不确定性对全球经济的拖累程度低于预期”以及中国出口通缩加剧的提法，也引发了对全球通胀环境复杂性的讨论。

　　与决议公布前市场普遍预期的“鸽派降息”相比，实际结果显得更为复杂。此前市场主要计价了降息行动本身，但对声明中如此强调风险平衡、内部意见高度分裂以及明确暗示未来决策难度加大的“鹰派底色”准备不足。这正是导致英镑短线反弹、降息预期被压缩的核心原因。

　　技术面与关键区间：英镑兑美元的支撑与阻力

　　结合基本面变化，对英镑兑美元(GBP/USD) 的短期技术前景进行分析。决议后的冲高回落，显示出上方存在明显压力。

　　关键阻力区间：1.3400 – 1.3420。此处不仅是日内高点1.3394上方的心理关口，也接近近期多次压制价格上行的技术阻力区域。若汇价能有效突破该区间，可能打开向上测试1.3450-1.3480的通道，但这需要市场风险情绪显著改善或美元全面走弱。

　　关键支撑区间：1.3330 – 1.3350。该区域是决议公布前的整理平台，也是短期多空的重要分水岭。如果英国经济数据后续表现疲软，或市场对英国央行进一步宽松的预期重新升温，汇价可能回落测试该支撑区。一旦失守，可能进一步下探1.3280-1.3300区间。

　　盘中关注点在于，市场将如何权衡两方面因素：一方面是经济放缓、劳动力市场松弛带来的进一步降息压力；另一方面是薪资黏性、服务通胀以及内部鹰派声音对政策形成的制约。任何一方数据的意外变化(如劳动力市场报告、PMI数据或薪资增长数据)，都可能引发汇价在上述区间内的突破性行情。

　　未来趋势展望：在“微妙的平衡”中前行

　　展望未来，英国央行的货币政策路径正如其声明所述，将是一次“更为微妙的判断”。本次决议清晰地勾勒出未来一段时期的政策框架与风险图景。

　　短期内，通胀路径是核心焦点。央行预计，在2026年第一季度通胀将降至3%左右，而2025年12月可能因烟草税上调等因素出现暂时反弹。最关键的时间点是2026年4月，预算案中一系列直接措施(如能源账单监管成本的一次性削减)预计将使CPI通胀降低约0.5个百分点，使其更接近2%的目标。这将是评估通胀能否可持续回归目标的关键观察窗口。如果届时通胀如预期般大幅下滑，且薪资增长同步放缓，将为继续降息提供理由。

　　中期内，风险的双向平衡决定了政策节奏。英国央行明确指出了两大风险：一方面，过去高通胀经历可能通过结构性因素持续影响薪资和价格制定，通胀预期仍处于高位，构成上行风险；另一方面，家庭和企业可能保持谨慎，劳动力市场可能进一步显著疲软，导致中期通胀低于目标。MPC成员对这些风险的权重分配存在明显分歧，这意味着未来的每一次会议都可能面临激烈的辩论，政策调整的节奏很可能是不连贯且依赖数据的。

　　市场影响方面，这种高度不确定性和数据依赖性的环境，可能意味着英镑和英国国债收益率的波动性将持续处于高位。英镑走势将不仅受英国央行相对鸽派或鹰派立场的影响，更将受到与美国等主要经济体货币政策差异的驱动。同时，全球经济韧性、地缘政治局势(如俄乌局势的发展)以及主要经济体的贸易政策动向(如美国的关税言论)，都将通过影响全球增长和通胀预期，间接传导至英国的市场定价。

　　整体来看，英国央行12月决议开启了一个新的政策阶段：宽松周期尚未结束，但已进入深水区。每一步都将如履薄冰，在确保通胀持久回归目标与避免过度损害经济之间寻求精妙的平衡。对于市场参与者而言，理解和跟踪经济数据、尤其是薪资与服务通胀的细微变化，将比以往任何时候都更为重要。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周四(12月18日)亚欧时段，随着英国央行货币政策委员会(MPC)利率决议落地，英镑兑G10货币汇率集体走强。

　　虽然MPC投票符合市场预期为5:4，未提供预期差，但行长贝利表示随着利率接近中性水平，降息空间更加有限，英镑快速拉升30个点，目前交投于1.3379(0.02%)，而同期美元指数的走强小幅限制了英镑的上行空间。

　　英镑上涨核心除了靴子落地之外在于央行行长声称的目前利率接近中性利率，后续降息可能会放缓，为英镑提供了支撑。    虽有利空但基本面受降息逻辑提振

　　尽管当前通胀水平仍高于英国央行2%的目标，但经济增长停滞、失业率上行与通胀降温的组合，英国央行仍然以5:4的投票比例宣布降息25个基点，相比上次4:5的票型，英国行长贝利本次转向支持降息，将基准利率从4%下调至3.75%。

　　值得一提的是，这将是英国央行本年度第四次祭出降息操作，同时通胀的缓和给了政府更多处理基本面问题的空间。

　　回顾上一次11月的议息会议，支持降息的四名委员曾以一票之差，被主张维持利率不变的五名委员否决。

　　从英国本土基本面来看，经济颓势、就业恶化与通胀降温的三重共振，为降息夯实了坚实基础。

　　英国国家统计局披露的数据显示，10月国内生产总值环比下滑0.1%，已连续两个月陷入萎缩区间，且自今年6月起，英国经济便未再实现月度正增长。

　　就业市场同样释放强烈利空信号，截至10月的三个月里，英国就业人数减少1.7万人，国际劳工组织失业率飙升至5.1%，创下近五年以来的峰值。

　　与此同时，通胀压力的持续缓解则为降息扫清了最后一道障碍，11月英国整体消费者物价指数同比涨幅从10月的3.6%回落至3.2%，核心消费者物价指数也同步从3.4%降至3.2%，降幅显著超出市场预期。    (通胀叠加利率走势图)

　　美元端多重因素发力压制英镑短线表现

　　英镑的短线走势还受到美元端的直接压制。周四欧洲交易时段，英镑兑美元汇率短线下跌0.22%，下探至1.3355一线。这背后的核心推手，是即将揭晓的美国11月消费者物价指数数据——市场预期整体通胀率同比增速将从上月的3.0%回升至3.1%，剔除食品与能源的核心通胀同比增速则维持3.0%。

　　作为美联储政策预期的“风向标”，这一数据的边际变化将主导美元指数的短线波动：若物价黏性超预期，交易员将削减美联储短期降息押注进而提振美元；若通胀数据疲软，则会强化降息预期压制美元。

　　此外，美联储内部的鹰派言论也对美元形成阶段性支撑，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克近期明确表态，进一步货币宽松可能加剧通胀上行压力，是当前阶段不可承受的风险，且直言通胀问题的紧迫性远超就业问题。

　　不过从长期来看，美联储主席鲍威尔继任人选的政策倾向为美元埋下下行隐患，美国总统已明确指出，新任主席将秉持“大幅降息”的立场，这一表态直接利空美债收益率，也将影响英镑兑美元的中长期走势。

　　欧系央行政策分化英央行宽松节奏领跑

　　与此同时，其他主要央行的政策动向也形成了鲜明对比。市场一致预期欧洲央行将维持存款利率于2%的水平不变，该利率锚点自今年6月起便未发生调整；挪威与瑞典央行也将同期披露利率决议，市场预判两国央行同样会选择按兵不动。

　　此前，欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔曾公开表态，对于市场关于央行下一步政策转向加息的预期，她“完全不持异议”。

　　对此，德意志银行策略师吉姆·里德指出，当前市场对欧央行加息的讨论声量显著抬升，上周三，2026年加息的日内市场定价概率一度冲高至50%，不过从当前格局判断，最新的经济数据与欧洲央行的公开口径均释放明确信号，本轮利率维持周期仍将延续。

　　总结与技术分析：

　　受降息影响，英国国债收益率曲线下移，压制英镑，但是降息带来的基本面改善也给汇价提供了重要支撑，同时由于接近中性利率，后续降息可能会放缓，也为英镑提供了支撑。

　　整体而言，英国央行降息落地与美国通胀数据揭晓，双重催化着行情发展，短期内仍需要盯住后续政策声明措辞以及美、英通胀数据的边际变化。

　　英镑汇价还未确认跌破上升通道，同时在1.3344支撑处有明显支撑，如果收盘能收在上升趋势线之上，则英镑任然处在多头掌控中，如果跌破上升趋势线但守在1.3344之上则英镑将从上涨趋势转化为区间震荡。    (英镑兑美元日线图，来源:易汇通)

　　北京时间20:27，英镑兑美元现报1.3381/82。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　ATFX汇评：日本央行今日宣布12月利率决议结果，加息25基点，基准利率从0.5%升高至0.75%，创出1995年9月以来的最高水平。2024年3月份，日本央行加息20基点，日本彻底摆脱负利率政策，货币政策正常化进程宣告启动。2024年7月和2025年1月，日本央行分别加息15基点和25基点，基准利率不断升高。本周再次加息25基点后，日本央行距离1%的关键水平仅一步之

　　遥。

　　日本央行在政策声明中提到：日本经济已温和复苏，预计核心通胀继续温和上升；随着经济和物价的改善，将继续提高政策利率。政策声明中能够直接提到“提高利率政策”，意味着日本央行内部已经形成加息的一致观点。如果CPI数据和GDP增长数据仍保持较高增长，日本央行在2026年的加息次数有可能超过2025年的两次。

　　▲ATFX图

　　日本央行行长植田和男在新闻发布会上重申了政策声明的内容：“如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价的改善，日本央行将继续提高政策利率。”植田和男的发言整体偏鹰派，对日元币值具有提振作用。从上图可以看出，USDJPY的一分钟级别走势图，在日本央行宣布加息25基点之后，行情先跌后涨，最终涨幅大于跌幅。在植田和男开始讲话后，USDJPY同样是先跌后涨，涨幅远远超过了跌幅。

　　为什么日本央行加息和植田和男讲话都是利多日元，但USDJPY却最终出现了上涨呢(也就是日元相对美元贬值)？同样的问题也存在于USDJPY的日线级别。日本央行处于加息周期而美联储处于降息周期，但今年4月份以来，美元相对日元却一直处于升值趋势。

　　我们认为，主要原因在于，日本央行虽然正在加息，但节奏较慢，一年的累计加息幅度仅为50基点。其次，日本央行经过四次加息后，基准利率仍然低于1%，美联储经过三次降息后，基准利率仍高达3.5%~3.75%。美国的政策利率仍然是日本的五倍。在如此悬殊的差距下，国际资金不会选择持有日元而放弃美元。

　　经济数据方面，日本11月核心CPI年率为3%，与前值持平，处于温和通胀区间的上限，表现稳定且健康。2024年三季度至今，日本的季度GDP增速年率一直保持正值，最高曾达到2%，宏观经济复苏特征显著。

　　虽然目前日元相对美元仍在持续贬值，但当日本的政策利率与美国的政策利率差距缩小到一定程度后，长期来看，日元极有可能出现长周期的升值趋势。

　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。 返回外汇网首页，查看更多>>