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　　汇通财经APP讯——12月19日美市美市更新的黄金、白银、铂金、钯金、原油、天然气、铜(商品)以及：美元指数、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元(热门货币对)的支撑阻力位一览。     返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五(12月19日)，全球汇市与债市的焦点齐聚日本。日本央行如市场普遍预期加息25个基点，将政策利率提升至0.75%，创三十年新高。然而，这一被充分预料的“鹰派”行动，却引发了金融市场一连串逆向反应：10年期日本国债收益率在午后轻松突破2%心理大关，美元兑日元汇率则飙升逾1.2%，一度触及157.365，逼近年内高点，使得市场对日本当局外汇干预的担忧急剧升温。这种“买预期，卖事实”的行情，清晰地揭示了市场对日本货币政策未来路径的深度疑虑与重新定价。    日债市场：收益率突破2%背后的结构性转变

　　本次日债市场的动向，核心在于收益率上行伴随着买盘支撑的显著缺失，这反映出市场定价逻辑的深层变化。

　　从基本面看，日本央行在政策声明中保留了“显著”一词来描述实际利率的低位水平，并明确表示若经济与通胀展望实现，将继续加息并调整宽松程度。这一措辞被市场解读为偏向鹰派的信号，暗示加息周期尚未结束。知名机构分析指出，这可能是央行行长植田和男向高层传递的讯息，即央行将在维持总体宽松的同时支持经济，但市场更聚焦于其持续紧缩的暗示。

　　市场的直接反应验证了这一点。尽管10年期收益率在触及2%时出现了一些地区性账户的逢低买盘，但一位日本券商交易员坦言，这类买盘“远非压倒性的”，并提及市场在观望大型金融机构在收益率突破2%后是否会加速入场。此前有报道称，三菱日联金融集团曾表示，若10年期基准收益率超过2%，计划加快头寸重建步伐。然而，从周五午后的走势看，此类潜在买盘并未及时涌现，导致卖压最为显著的10年期品种收益率一路攀升至日内高点2.02%，较前日上涨5.5个基点。

　　技术面分析强化了这一看空债市的格局。从240分钟图观察，10年期日债收益率报价2.020，不仅稳稳站上布林带(20，2)中轨1.961，更是直接突破上轨2.004，显示上涨动能强劲且已脱离常态波动区间。MACD指标中，DIFF线与DEA线虽接近但均处于零轴上方(0.032， 0.033)，表明上升趋势仍在延续。关键的技术突破点在于2.0%这一重要心理及技术关口被有效上穿，且盘中回调乏力，这为收益率进一步上探打开了空间。    汇率传导：日元为何在加息后反而走弱？

　　日元在央行加息后的反常暴跌，是日债市场情绪的直接传导，并放大了汇市的波动。其核心逻辑在于 “鹰派不及预期”与“利差交易回归”。

　　植田和男行长在会后的新闻发布会上对未来加息的具体时机和步伐保持模糊，这令期望获得更强有力前瞻指引的交易者感到失望。市场原本期待加息行动能至少短期内支撑日元，但央行沟通未能提供足以扭转日元利差劣势的确定性。正如日本三菱日联银行全球市场研究主管所言，日元“需要”更高的短期利率来提供支撑，而植田的讲话并未释放推动短期利率预期进一步走高的信号。因此，已被充分定价的加息举动，反而成了利空出尽、进行“卖出日元”操作的触发点。

　　与此同时，其他主要央行的动态也加剧了日元的压力。欧洲央行行长拉加德此前驳回了更鹰派成员的立场，未提供前瞻指引，压制了欧元；而英国央行的降息决定虽属预期之中，但投票分歧显示其内部立场比市场预想的更为接近，限制了进一步宽松的预期空间。这使得美元整体仍保持相对优势。此外，市场对美国最新通胀数据的噪音心存疑虑，美元指数得以持稳。在套息交易逻辑驱动下，资金再度流向高息货币，导致日元兑欧元跌至纪录新低，兑英镑则创下2008年以来最低水平。

　　技术面上，美元兑日元的走势极具攻击性。240分钟图显示，汇价报157.299，日内大涨1.19%，强势突破布林带上轨157.016，远离中轨155.5725，呈现明显的超买突破形态。MACD指标中，DIFF线(0.321)大幅上穿DEA线(0.119)并远离零轴，显示多头动能强劲。当前汇价已逼近年内关键高位区域，市场记忆将清晰指向2024年7月日本当局在161.96附近的干预行动。随着汇率快速逼近158-160区域，官方干预的“警戒区”已近在咫尺。    后市展望：波动加剧与干预风险笼罩市场

　　展望未来2-3个交易日，市场将进入一个因假日临近而流动性可能转薄的敏感时期，这或将放大资产价格的波动性。日本财务省官员曾多次强调，汇率波动的速度与无序性比绝对水平更令他们担忧。因此，在圣诞假期前后交投清淡的背景下，日元汇率的剧烈波动本身就可能成为触发当局采取行动的因素。

　　对于日本国债市场，收益率在有效突破2%后，下一关键阻力区域看向2.04%-2.08%。盘中需密切关注是否有大型国内机构投资者(如主要银行、人寿保险公司)在收益率升高后实质性入场承接，这将是判断收益率上行能否持续或是否会出现技术性回调的关键。若买盘持续缺席，收益率可能进一步上行测试更高压力位。

　　对于美元兑日元汇率，上方首要阻力区间在158.50-159.00，该区域是年内多次形成压力的水平，也是通往前期干预高点的重要通道。下方初步支撑则位于刚刚突破的布林带上轨157.00附近，更关键支撑在156.00-155.50区间。交易者需高度关注日本财务省、央行官员的任何口头警告，以及盘中出现的任何疑似干预的异常大额买单。同时，全球地缘政治风险(如俄乌局势)以及美国方面的政策言论(如前总统特朗普的关税言论)若引发避险情绪，也可能在短期内为日元提供非对称的支撑。

　　总而言之，日本央行一次本意为“正常化”的加息，反而暴露了市场对其政策连贯性信心的不足，并激化了债市与汇市的调整压力。未来几日，市场将在技术突破、流动性变化与政策干预风险的三重作用下剧烈博弈，波动性的上升几乎不可避免。投资者需系好安全带，密切关注盘中关键价位的攻防与官方的任何风吹草动。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——除了CPI向黄金、美元传导过程中的既有利又有弊的两面性之外，我想其中另一个重要原因可能在于数据的准确性。

　　10月CPI数据完全缺失，11月数据一半是“估算”，而占整体CPI权重高达26%的业主等价租金指标，更是连续三个月“被迫”篡改，直接拉低了CPI的数值。    核心数据失真：关键分项被迫被“操纵”

　　美国劳工统计局在昨晚发布的11月CPI报告中坦承，10月大部分数据未能采集，11月数据亦存在部分缺口。

　　为填补11月数据空白，该局对缺失数据点进行了“估算处理”，这其中就包括CPI权重最大的核心分项——业主等价租金。

　　该指标在整体CPI中占比26%，在核心CPI中占比33%，在核心服务CPI中占比更是高达44%，其数据失真足以撼动整个通胀统计体系。

　　业主等价租金在9月出现了反常暴跌，这一明显的异常值不仅未被修正，反而被直接顺延至10月和11月的数据核算中，在下面第二张图中后文会解释。

　　劳工统计局甚至在补充说明中部分披露了这一操作，即估算就是把之前的数据继续顺延。

　　数据缺口实锤：汇总表暴露统计漏洞

　　这是一张CPI汇总表截图。显而易见，10月与11月的绝大多数环比数据栏均为空白，仅有少数分项例外——这些分项是劳工统计局依托“非调查数据”核算的，例如汽油价格、新车及二手车价格，其中汽车类数据系该局向J·D·鲍尔公司采购所得。

　　官方说辞矛盾：凭空编造数据的“常规操作”

　　以下是劳工统计局就数据缺失问题及处理方式的官方说辞。

　　该局在报告中称：“因政府拨款中断，劳工统计局未能开展2025年10月的调查数据采集工作，且无法进行回溯补采。

　　对于少数特定指数，本局采用非调查数据源替代调查数据进行核算，此类非调查数据的大部分已完成回溯收集，2025年11月14日，CPI数据采集工作正式重启。”

　　在另一份补充文件中，劳工统计局轻描淡写地提及了本次CPI发布存在的其他若干缺陷。

　　“数据采集中断对11月数据收集造成了何种影响？数据采集于11月14日(周五)启动，本局通过延长采集工时，试图完成全月数据收集工作。”

　　请注意，该局在此处使用的措辞是“试图完成”。

　　更具讽刺意味的是该局对11月指数核算方式的说明：“2025年11月指数，系通过对比2025年11月与10月价格水平计算得出。

　　”但问题的核心在于，10月的官方价格数据根本就是子虚乌有……“由于无法获取2025年10月参考期的调查数据，本局依照常规流程，将2025年9月调查数据顺延至10月使用。”

　　说白了，受到设置好的工作流程，劳工统计局就“凭空捏造”了10月的CPI数据。    (CPI分项，红框为无法采集的数据)

　　指标异常延续：关键分项暴跌毫无逻辑

　　更致命的是，被用作10月数据基数的9月数据本身就存在重大瑕疵——业主等价租金指标出现了断崖式异常下跌。

　　要知道，该指标在整体CPI中权重26%、核心CPI中33%、核心服务CPI中44%，如此关键的分项数据失真，却被一路顺延至10月和11月。

　　关于业主等价租金的核算方式，劳工统计局称：“租金及业主等价租金指数，采用的是为期六个月的样本追踪调查机制(即每六个月向同一调查地址收集一次数据，而非月度更新)。”

　　正是这一机制漏洞，让9月的异常暴跌不仅没有如市场预期般回弹修正，反而被强行套用到10月和11月的数据中，最终绘成了下面这张荒诞至极的走势图。

　　根据劳工统计局今日公布的业主等价租金指数数值：8月：430.69，9月：431.27，10月：无数据，11月：432.44，都参考8月的数字，并且都处在低位，对于租金这种价格弹性优秀的品种，历年波动较大，但这次竟然乖乖的连续三月钉在最低点，成了控制通胀的定海神针。

　　据此计算的该指标环比变动年化率，已然赤裸裸地暴露出数据被迫被“篡改”的事实。

　　过去三个月，该指标年化增速仅为1.6%，而在9月前的六个月，其平均年化增速高达4.1%——毫无征兆地暴跌2.4个百分点，且连续三个月维持低位，这绝非市场自然走势。

　　就是这样一个被严重“篡改”的指标，却在CPI三大核心统计口径中占据关键权重，直接导致整个CPI数据沦为一场荒唐闹剧，甚至可以说是一场数据舞弊。    (租金及业主等价租金指数趋势图，近三个月均在低位，拉低整体通胀水平)

　　致命连锁反应：金融与民生领域均受波及

　　但这远非一场闹剧那么简单，其引发的后果将波及深远。

　　CPI数据是诸多金融与民生领域的核心锚定指标，包括美国财政部通胀保值债券、面向散户的储蓄债券的通胀补偿计算，社会保障生活成本调整指数的核定，以及其他向投资者和受益人支付的各类通胀调整款项。

　　受此次数据失真影响，所有相关主体都将面临通胀补偿不足的损失。

　　与此同时，这份失真数据还将严重扭曲各类经通胀调整后的宏观经济指标，包括“实际”居民消费支出和“实际”国内生产总值。

　　原因在于，负责编制这些指标的美国经济分析局，在核算个人消费支出价格指数、国内生产总值平减指数等关键数据时，均会参考CPI分项数据，业主等价租金指标便是其中的核心项。

　　如今，劳工统计局的操作正在给所有相关领域埋下巨大隐患：投资者与受益人拿不到足额的通胀补偿，经通胀调整后的经济数据则被系统性高估。当然，这样的结果，无疑是完美契合本届政府的舆论导向的。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五(12月19日)欧盘时段，当前英镑/美元分时图上处于无趋势的区间震荡行情，多空博弈激烈但均未形成有效突破，盘中交投于1.3381/82，涨幅0.01%。    英国央行政策：表态偏强硬

　　昨日英国央行降息25个基点，英国央行这次的立场，并没有大家之前担心的那么宽松。也正因为如此，英镑拿到了一些支撑——从央行发布的新闻稿能看出来，不少决策者都在关注一个问题：工资增长的预期一直压不下来，而且他们还担心通胀会出现结构性高企的情况。

　　随着整体通胀降下来，新年过后工资增长的预期应该会跟着回落。

　　荷兰国际集团(ING)外汇分析师克里斯·特纳提到，英国央行这次的表态偏强硬，给英镑托了一把，但市场普遍预期2026年初英国央行还会继续降息。ING分析师预计英国央行会在2月和4月各降25个基点，不过市场预计会降一次。

　　英国11月零售销售意外下滑，经济担忧隐现

　　虽然英国11月零售销售数据意外下滑，但在周五的欧洲交易时段，英镑兑其他主要货币还是涨了。

　　英国国家统计局(ONS)的数据显示，作为判断消费者支出强弱的关键指标，11月零售销售额环比意外跌了0.1%——市场之前都预计会涨0.4%。不过好在这次的降幅比10月小了很多，10月的降幅一开始报的是1.1%，后来下修到了0.9%。再看同比，消费者支出还是稳步涨了0.6%，只是没达到市场预期的0.9%。

　　具体来看，拖累零售销售的主要是两方面：一是汽车燃料的需求降了，二是非零售店铺的销售收入少了。但反过来，家庭用品、纺织品、服装和鞋类这些品类的需求倒是一直很坚挺。

　　这里需要重点关注的是，零售销售额如果一直跌下去，很可能会让市场对英国经济的担忧升温。毕竟现在英国经济本身就不结实，一边是招聘市场疲软，一边还有不少外部风险压着。

　　展望：反弹大概率持续不了多久

　　英镑接下来怎么走，关键还是要看市场对英国央行货币政策的预期会怎么变。

　　周四，英国央行果然如预期那样，以5票赞成、4票反对的微弱多数，把利率降了25个基点，降到了3.75%。消息出来后，英镑一下子就涨上去了，但好景不长，很快就回落了——核心原因还是央行没改“逐步降息”的立场，还明确表示，有信心让通胀在2026年第二季度接近2%的目标。

　　荷兰国际集团(ING)分析师认为，英镑这次在降息后的“释然性反弹”，大概率持续不了多久。他们判断英国央行明年可能会降两次息。欧元到2026年底会慢慢涨到0.90，而且5月份英国地方选举前后，可能还会有额外的上行风险。不过话又说回来，要是美元走软，英镑/美元还是有上涨空间的，他们预计年底能到1.35美元，2026年可能涨到1.36美元。

　　技术分析    (英镑/美元日图 来源：易汇通)

　　日线图显示，英镑/美元自 11 月低点以来已形成一轮逐步抬升的上升结构，呈现出一系列更高的高点与更高的低点形态。近期价格走势释放明确信号，预示该货币对正从修正阶段，逐步回归此前的主要上升趋势。

　　尽管整体趋势偏向多头，但该货币对大概率需要经历一段时间的横盘整理，或小幅回测下方支撑位，积蓄动能后才会开启新一轮上行走势。

　　只要1.3250—1.3300的支撑区间有效守住，汇价的阻力最小运行路径仍将向上。一旦突破1.3470关键阻力位，即可确认新一轮上涨波段正式启动。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——下周(12月20日-26日)，圣诞假期临近叠加多国交易所交易时间调整，全球市场将迎来数据补发与政策发声的密集窗口期。

　　美国三季度核心经济数据集中补发、中国LPR报价落地、多国央行纪要及官员讲话相继登场，再叠加圣诞假期前后的市场流动性变化，每一项事件都可能搅动市场情绪。

　　投资者需提前关注假期交易规则，以应对潜在的行情波动与机遇。    周末发声预热：特朗普经济讲话定调市场预期

　　周六(12月20日)，特朗普发表关于美国经济的讲话，其言论或将涉及经济政策导向、通胀与就业等核心议题，对市场预期产生前瞻影响，需重点关注其对后续经济刺激或政策调整的相关表述。

　　中国LPR领衔，英国GDP与华为新品发布会同台登场

　　周一(12月22日)，中国公布12月的一年期和五年期LPR(贷款市场报价利率)，市场预计将维持3%和3.5%不变，是实体经济融资成本的核心定锚。

　　与此同时，英国公布三季度GDP数据，当天14点30分，华为nova15系列及全场景新品发布会如期举行，消费电子产业链相关标的或将迎来交易性机会。

　　周二澳联储纪要开篇，美国重磅数据集中补发

　　周二(12月23日)早上，澳大利亚公布12月货币政策会议纪要，此前受通胀影响，澳洲联储在12月初维持3.6%利率不变。

　　随后，美国市场迎来数据密集补发窗口：先是发布ADP就业周变动值，是非农就业数据的前瞻指标，晚间，美国补发第三季度的GDP增速初值，需注意的是，美国一般在季度结束后分三个月分别公布预估值、初值和终值，其中预估值影响最大，此次初值的补发将填补市场对美国三季度经济增长动能的信息空白。

　　同时补发的数据还有美国10月耐用品订单、三季度年化消费者支出，两项数据分别反映美国制造业需求与居民消费状况，是观察美国经济韧性的关键抓手。

　　之后，美国还将公布工业产出、制造业产出和产能利用率，用于衡量生产端的运行情况，最后公布12月谘商会消费者信心指数，直观反映居民对经济前景的预期。

　　周三圣诞前夜：交易所提前休市，多事件密集交织

　　周三(12月24日)是圣诞节前夜，美国、英国、欧洲股票和期货交易所将减少交易时间提前休市，香港交易所实行半日市，市场需警惕假期临近带来的流动性萎缩引发的波动放大效应。

　　数据方面，当天除了美国API和EIA公布的原油库存，还会发布初请和续请失业金人数，就业数据的表现将进一步验证美国劳动力市场松紧程度，影响美联储政策预期。

　　政策层面，加拿大公开央行会议纪要，此前加拿大央行在12月10日维持了利率2.25%不变，纪要内容将揭示央行对通胀和经济增长的权衡考量；日本公布10月货币政策会议纪要，日本央行曾在十月维持了利率0.5%不变，且委员会中有两人反对，分歧细节的披露将为日元走势和日债市场提供指引。

　　周四圣诞节休市：植田和男讲话成唯一焦点

　　周四(12月25日)是圣诞节，欧美等国家金融市场休市一天，全球市场交投氛围清淡。

　　当天唯一的核心事件是日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会发表演讲，其讲话内容或将涉及日本货币政策正常化进程、通胀目标达成情况以及日债收益率管控等关键议题，需重点关注是否释放政策调整信号。

　　周五假期延续：日本数据收官，产业大会前瞻

　　周五(12月26日)，欧洲、香港股市继续休市，市场焦点转向日本经济数据：日本公布11月失业率和12月东京CPI，其中东京CPI是日本官方CPI的领先指标，其同比涨幅变化将影响市场对日本央行加息节奏的预期，进而牵动日元和日股走势。

　　此外，当天还可关注产业端动态，第五届脑科学前沿与产业大会暨2025深圳脑机接口与人机交互技术博览会将于12月28日至29日在深圳举办，相关前瞻信息或将对脑科学、人机交互等科技赛道标的产生短期提振作用。

　　风险提示：假期与政策变量需重点关注

　　除核心经济数据与政策事件外，投资者还需警惕三大潜在风险：一是圣诞假期前后全球主要交易所交易时间调整，市场流动性趋于清淡，部分品种可能出现异动行情，需防范价差扩大风险；

　　二是多国央行官员讲话及会议纪要若释放超预期政策信号，可能快速修正市场对利率路径的定价，引发外汇、债券市场的短期剧烈波动；

　　三是地缘政治局势及全球贸易环境的突发变化，可能激发市场避险情绪，利好黄金、美元等避险资产，同时压制风险资产表现。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五(12月19日)欧市时段，美元兑日元延续日内涨势，涨幅约0.88%。此前日本央行行长植田和男在政策会议后的新闻发布会上发表讲话。植田和男表示，宽松货币政策将支持经济复苏，预计实际利率将继续维持在低水平。

　　此前，政策制定者曾指出，应把周五的降息视为一个渐进、谨慎过程中的一部分，而非政策转向紧缩的信号。这进一步削弱了市场对日本央行将在2026年进一步加息的预期，并对日元构成沉重压力。    此外，全球股市普遍呈现积极基调，成为削弱日元避险吸引力的另一因素。

　　与此同时，市场对周四美国消费者通胀数据表现疲软的最初反应转瞬即逝，因为该数据可能受到了美国史上最长政府停摆的扭曲影响。这反过来帮助美元连续第三个交易日吸引买盘，并回升逼近周内高点，推动美元/日元上行。

　　然而，市场对美联储的鸽派预期可能成为美元的阻力，并为低收益的日元提供一定支撑。

　　日本央行信息温和，空头掌控日元走势

　　周五日本央行政策委员会在结束为期两天的货币政策会议后，决定将短期政策利率上调25个基点至0.75%，创下30年来新高。此举几乎被市场完全消化，未能提振日元。

　　在随附的政策声明中，日本央行表示，若经济和物价走势符合预测，将继续加息。决策者补充称，实现基准情景的可能性正在上升，但未就未来政策路径提供明确指引。

　　日本央行行长植田和男在会后的新闻发布会上表示，日本经济正在温和复苏，但仍存疲软。他补充说，日本央行将密切关注本次利率调整的影响，未来货币政策的调整步伐将取决于经济、物价和金融前景。

　　今日稍早，日本统计局公布的数据显示，11月全国消费者价格指数同比上涨2.9%，略低于前值3.0%。更详细的数据显示，剔除生鲜食品价格的核心通胀率如预期维持在3%不变。

　　同时，日本央行密切关注的、剔除生鲜食品与能源价格的核心通胀指标，在11月从3.1%降至3%。尽管如此，日本通胀仍具有黏性，且远高于央行2%的年度目标。

　　然而，日元多头似乎并不积极，在建立新头寸前更倾向于等待日本央行关于进一步收紧政策意愿的信号。

　　在首相高市早苗的大规模支出计划背景下，日本国债近期大幅上涨——主要受公共债务占GDP比重高达250%(全球最高)推动——持续加剧市场对日本财政健康状况恶化的担忧。这似乎进一步削弱了日元。

　　美国方面，劳工统计局周四公布的数据显示，11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于预期的3.1%。此外，剔除食品和能源价格波动的核心通胀也未达预期，上月涨幅为2.6%。

　　该数据表明通胀压力可能已充分缓解，足以让美联储进一步放宽政策。事实上，交易员预计美联储将在2026年降息63个基点。美国总统特朗普表示，下一任美联储主席将是支持大幅降息的人选。

　　这与日本央行的鹰派预期形成显著分歧，本应支撑低收益的日元。然而，市场的初步反应转瞬即逝，这使得美元维持在周高点附近，并为美元/日元提供支撑。

　　投资者将目光投向美国经济日程——包括成屋销售数据和修正后的密歇根大学消费者信心指数——以寻求新的动能。

　　美元/日元有望继续上行，测试157.00附近的月度高点

　　上行方面，在本周汇价突破100小时简单移动平均线(155.33)的背景下，若能企稳于157.00关口上方，将成为美元/日元多头行情的关键触发点。鉴于小时图与日线图震荡指标均维持在正向区间，汇价后续或有望测试上周触及的157.89月度高点。

　　下行方面，100小时均线(已由阻力转为支撑，155.33)可能构成首道支撑。若该支撑位被有效跌破，可能引发技术性抛售，拖累美元/日元跌向12月5日触及的月度低点154.34附近。随后支撑位于154.00关口，若失守该点位，市场情绪或将转向看跌。    (美元兑日元小时图，来源：易汇通)

　　北京时间16:33，美元兑日元交投于156.82/83。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五(12月19日)，日本国债市场迎来历史性波动：10年期日本国债(JGB)收益率短线跳升5个基点至2.019%，自1999年以来首次突破2%关键关口；20年期收益率同步攀升至2.975%，两大关键期限收益率均刷新近25年纪录。

　　日本央行降息后，日本10年期国债收益率没有利好出尽下跌，反而升破2%重要关口，预示着大的风波还在后头，是日本货币政策转向、通胀压力与市场预期共振的结果，其影响正从日本本土向全球市场层层传导。    日债收益率上涨的核心驱动因素：

　　央行加息与政策正常化的直接催化

　　日本央行当日完成30年来罕见的加息操作，将基准短期利率上调25个基点至0.75%，创下1995年9月以来的最高水平，此次加息是日本货币政策正常化进程的关键一步——该国已于2024年正式终结自2016年起实施的全球唯一负利率体系，此次加息标志着央行对宽松政策的进一步收缩。

　　决议声明中“若经济前景无重大异动，预计将进一步推进加息”的表述，直接引发国债市场抛售浪潮，推动收益率快速上行。

　　高通胀压力的底层支撑

　　通胀持续超目标是央行坚定加息、日债收益率走高的核心逻辑。

　　日本通胀数据已连续44个月高于央行2%的政策目标，2025年11月消费者物价指数(CPI)同比涨幅达2.9%，虽央行预测2026年4-9月核心通胀可能回落至2%以下，但当前高通胀压力已形成“固化态势”。

　　与此同时，日元兑美元汇率长期徘徊于154-157区间，自10月高市早苗就职以来累计贬值超2.5%，导致进口食品、燃料等物资成本激增，进一步放大通胀压力，倒逼央行通过加息稳定物价，而加息预期又反向压低国债需求，推升收益率。

　　市场加息预期与供给压力的双重叠加

　　机构对后续政策路径的预判进一步强化了日债抛售情绪。

　　牛津经济研究院日本经济主管永井茂人在决议前便指出，此次加息后，日本央行大概率在2026年年中再次加息，终端利率或定格于1%。

　　日本央行行长植田和男也透露，终端利率区间暂定为1%-2.5%。

　　这种明确的加息预期促使投资者提前调整持仓，规避债市下跌风险。

　　叠加日本内阁11月批准的21.3万亿日元经济刺激计划——其中60%依赖新债发行，国债供给激增与需求萎缩形成鲜明对比，成为收益率上涨的又一重要推手。

　　日债收益率上涨对全球资本市场的影响:

　　本土财政负担与经济风险双重加剧

　　对日本政府而言，收益率上涨直接推高主权借贷成本。

　　国际货币基金组织数据显示，日本政府债务占GDP比率已逼近230%，稳居全球主要经济体首位，而国债收益率每上升1个百分点，年度债务利息支出将增加约2万亿日元。

　　2025年日本债务利息支出已达16.5万亿日元，占GDP的1.7%，收益率进一步攀升将严重挤压财政政策空间。

　　经济层面的压力同样显著，日本第三季度GDP修正值显示，经济同比年化萎缩2.3%，衰退压力隐现。

　　加息本就可能抑制企业投资与居民消费，而收益率上行带来的融资成本上升，将进一步放大经济下行风险，与央行“构建薪资与物价良性循环”的目标形成张力。尽管央行强调企业盈利具备韧性、2026年加薪周期有望延续，但高利率对经济的抑制效应仍不容忽视。

　　由于我们是时常用名义GDP增速-十年期国债收益率来衡量一个国家政府的债务健康情况，加息催生GDP增速放缓与10年期国债收益率上升加剧了市场对日本债务的担忧，进一步引发国债抛售。

　　市场支撑逻辑：收益率上行助力日元企稳

　　从市场支撑因素来看，收益率上行并非全是利空,自2025年11月以来，日元兑美元汇率持续徘徊于154-157区间，自高市早苗首相10月就职以来累计贬值逾2.5%，而日债收益率的走高有望成为日元汇率的关键支撑。

　　通过吸引追求更高日元计价收益的资金流入，缓解日元对外贬值压力，解决部分输入性通胀压力，这一逻辑也成为高市早苗政府默许此次加息的核心原因之一，毕竟“缓解民生成本压力已成为当前政策优先级”。

　　全球市场的carry trade震荡传导

　　作为全球重要的避险资产，日债收益率上涨对全球市场的冲击主要集中在套利交易与风险资产领域。

　　长期以来，投资者依赖“借入廉价日元、配置高收益资产”的carry trade套利交易策略，而日元收益率上升直接抬高了交易成本，引发集中平仓风险。

　　这种资金流向的转变可能在全球股市、债市引发连锁反应——在风险资产上行周期中套利交易收益丰厚，但集中抛售时亏损可能呈滚雪球式扩大。

　　数字货币市场已率先显现冲击，上周日本央行加息的相关报道直接导致核心币种价格跌破8.6万美元，较10月初12.5万美元的历史峰值大幅回落，反映出高利率环境对风险偏好资产的抑制作用。

　　政策博弈与应对的深层张力

　　日债收益率上涨还加剧了日本央行与政府的政策博弈。

　　高市早苗在党首竞选期间曾明确反对加息，但其履职后立场逐步缓和，此次默许加息的核心逻辑在于日元贬值引发的民生成本压力。

　　永井茂人警示，若2026年上半年通胀平稳回落至2%附近，央行若再度加息可能引发政策分歧。

　　为对冲经济下行风险，日本政府已通过财政政策发力——11月批准的21.3万亿日元刺激计划试图通过定向支持缓解通胀冲击、提振增速。

　　但财政扩张依赖国债发行，又可能进一步推高收益率，形成“加息控通胀—收益率上涨—财政承压—刺激加码—收益率再上涨”的循环，考验政策平衡艺术。

　　总结与技术分析：

　　日债收益率突破2%关键位，是日本货币政策转型、通胀压力与财政扩张多重因素交织的必然结果。这一波上涨既标志着日本告别“零利率时代”的决心，也埋下了财政可持续性、经济衰退与全球市场波动的隐患。

　　未来，市场需重点关注2026年薪资谈判结果、美联储降息节奏与日本央行终端利率落地路径，这些因素将共同决定日债收益率的后续走向，以及其对全球金融市场的最终影响。

　　技术面日本10年期国债收益率走出了一个大型圆弧底，这显著抬高了全球投机资金的资金成本，未来高估值品种面对这个形态，瑟瑟发抖。

　　此种底部形态往往意味着，日债收益率可能会继续大幅走高。    (日本国债收益率月线图) 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五亚洲交易时段，GBP/JPY在208.70附近小幅反弹，延续此前的强劲涨势。此前汇价自209.00上方高位回调，但在亚洲盘遇到逢低买盘支撑，维持盘整震荡。

　　汇价近期表现出连续多周收高的格局，但短线动能仍需关注关键央行政策信号。

　　日本央行如市场预期，将短期利率上调至0.75%，为三十年来最高水平。尽管通胀仍高于央行2%的目标，但市场对进一步加息的信心有限，多数日元多头选择观望，等待BoJ行长的政策指引。    整体来看，日元在加息后的市场反应相对温和，短期难以形成明显买盘支撑。

　　相比之下，英镑受益于英国央行近期的政策决定。BoE以5:4票数投票决定降息25个基点至3.75%，但投票接近，显示委员会内部对未来政策分歧明显。

　　市场由此下调对明年激进宽松的预期，给英镑提供支撑，推动GBP/JPY交叉盘维持高位震荡。

　　尽管BoE仍有可能在明年进一步降息，这与BoJ的偏鹰立场形成显著政策分歧，使日本与其他主要经济体的利差收窄，从而限制GBP/JPY的进一步上涨空间。

　　此外，全球风险偏好回升也削弱了日元避险支撑，但汇价仍在高位稳健整理，短期多头优势依然存在。

　　从日线图来看，GBP/JPY自209.00高位回调后形成短期震荡格局。汇价维持在20日和50日移动均线之上，显示多头趋势仍在，但上方存在前期高点及心理关口阻力。

　　RSI在中高区间，未出现超买信号，暗示短线仍有温和上行空间，但需留意多头动能是否延续。若有效突破209.00，汇价有望测试210.00心理关口；若跌破208.00支撑，则可能回调至207.30-207.50区域，短线震荡风险增加。    编辑观点：

　　GBP/JPY短期仍以高位震荡为主，BOJ偏鹰加息与BOE谨慎降息形成政策分歧，为汇价提供一定支撑但限制进一步上行。关注BOJ行长发言及全球风险偏好变化。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五亚洲交易时段，USD/CAD维持在1.3780附近盘整，延续连续第二日的低位整理走势。美元整体承压，主要受美国通胀数据显著降温以及市场对美联储未来降息的预期推动。

　　美国劳工部数据显示，11月CPI同比增长2.7%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比增幅2.6%，为自2021年以来最慢增速，显示通胀压力明显缓和。

　　美联储政策前景的不确定性进一步影响美元走势。    美国总统特朗普表示，新任美联储主席将倾向于“显著降低利率”，并计划很快公布继任人选。这一表态强化了市场对2026年美联储可能进一步宽松的预期，从而打压美元短期表现。

　　与此形成对比，加拿大央行在上周维持利率在2.25%不变，称当前政策水平“接近合适”，并强调通胀接近目标及经济活动表现稳健。加拿大货币政策的稳健立场对加元构成支撑，但因美联储降息预期占据主导，USD/CAD短线仍表现疲软。

　　市场焦点还包括即将公布的美国密歇根大学消费者信心指数及加拿大零售销售数据，可能为汇价提供新的方向指引。当前区间震荡格局短期内难以被突破，投资者需关注关键支撑和阻力位。

　　从图表来看，USD/CAD短期技术结构显示出明显的低位整理特征。汇价在1.3780附近反复震荡，多空力量暂时均衡，未出现趋势性突破。下方支撑位集中在1.3760区域，这一区域为近期盘整下沿，如果有效跌破，可能会测试1.3720附近的次级支撑。

　　上方阻力位则在1.3820附近，若汇价突破此水平，有望短线回升至1.3850附近。

　　动能指标方面，RSI维持在中轴略偏低的位置，显示空头仍有一定压力，但多头尚未完全丧失控制，表明当前的震荡整理尚未演变成明显下行趋势。

　　整体来看，汇价短期可能延续低位盘整格局，市场仍需等待新的数据或政策信号来确认下一步方向。    编辑观点：

　　USD/CAD当前受美元宽松预期主导，短期呈低位震荡格局。加拿大货币政策中性提供一定支撑，但不足以逆转趋势。关注即将公布的美国消费者信心指数与加拿大零售销售数据。 返回外汇网首页，查看更多>>