黄金

　　鉴于基本面喜忧参半，投资者在押注油价从上周四触及的10月21日以来的低点出现实质性反弹之前，仍需保持谨慎。 

　　原油从日线图级别看，从局部级别看，当下震荡节奏呈次要震荡，K线阴阳反复交替，向前期低点56附近进行测试。MACD指标在零轴下方附近张口向下，空头表现逐步增强，56强支撑位被跌破，则原油走势中期将进入下行节奏。

　　原油短线(1H)走势连续性震荡向下，均线系统空头排列，短线客观趋势方向向下。MACD指标在零轴下方底部运行，空头动能表现强势。早盘油价在低位次要震荡整理，参考主次交替，预计日内原油走势仍将向下，测试中期强支撑。

　　今日：56.90做空，止损：57.60，目标56.00。

　　免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

　　汇通财经APP讯——尽管两大机构对市场平衡的预判存在细微分歧，但均指向一个明确信号：原油供应“持续激增”的时代已终结，供需格局的结构性调整正在为交易提供新的逻辑框架。

　　同时近期美元指数和原油一起走弱可能说明了原油需求疲软的现状，本文对影响油价的因素进行了简单的说明，并且文章末尾揭示了一个油价运行的重要细节。    供应端：收缩信号明确，2026年过剩压力仍存

　　IEA自5月以来首次下调原油供应过剩预期，明确“全球原油供应的持续激增态势已戛然而止”。

　　这一判断背后是多重供应收缩因素的共振：11月全球原油供应量较两个月前减少150万桶/日，其中欧佩克+贡献了80%的降幅，主要源于美国对俄罗斯与委内瑞拉的限制升级、科威特及哈萨克斯坦的非计划停产，以及哈萨克斯坦新罗西斯克码头遇袭后的运输受阻。

　　非欧佩克国家的供应调整同样关键。

　　巴西因海上平台停产导致产量下滑，而美国页岩油产业正面临盈利压力——美国联邦政府预测，西德克萨斯中质油(WTI)2026年均价将跌至每桶51.42美元，低于多数页岩油开采商的盈亏平衡点，这将导致美国原油总产量下降1%至1353万桶/日，且降幅全部来自本土48州的页岩盆地。

　　OPEC则进一步补充了供应端的长期逻辑：2025年非欧佩克液体燃料产量增加100万桶/日，主要来自美国、巴西、加拿大和阿根廷，但2026年这一增长将放缓至60万桶/日，产能扩张节奏的放缓将进一步缓解供应端压力。

　　不过需要警惕的是，IEA强调2026年全球原油供应量仍将增加240万桶/日，供应过剩格局尚未完全逆转，这构成了油价上行的核心约束。

　　需求端：韧性持续释放，新兴市场主导增长

　　在需求侧，两大机构形成共识——全球石油需求仍将保持稳步增长，成为支撑油市的关键力量。

　　OPEC将2025年全球经济增长预期小幅上修至3.1%，并维持2026年预期不变，经济增长动能来自贸易紧张局势缓和、主要经济体扩张性财政政策，以及印度、中国等核心新兴市场的强劲表现。

　　具体来看，2025年全球石油需求增长预期为130万桶/日，非经合组织(OECD)经济体贡献了绝大部分增量；2026年需求增长将进一步提速至140万桶/日，亚洲、中东及拉丁美洲的持续经济活动将成为主要驱动力。

　　IEA的数据则显示，2026年全球原油需求量预计较2025年增加86万桶/日，增幅近4%，尽管增速不及OPEC预期，但仍凸显需求韧性。

　　值得注意的是，需求结构的变化正在创造结构性交易机会。

　　炼厂需求的复苏尤为明显，11月全球各地区炼厂利润全面改善，核心原因是炼厂开工率提升且成品油库存始终低于历史平均水平，这一趋势将直接拉动原油即期需求。

　　库存与市场结构：短期支撑强劲，隐性库存暗藏风险

　　库存数据为短期油市提供了重要支撑，IEA指出10月是全球原油库存的峰值，前10个月日均库存增加120万桶，但10月经合组织商业原油库存已减少3200万桶，虽仍高于去年同期，但已显著低于近五年平均水平。

　　OPEC进一步强调，库存的持续去化充分印证2026年年初油市将维持偏紧格局。

　　期货市场结构同样反映出实物供应的偏紧态势，布伦特与阿曼原油期货长期维持现货溢价(backwardation)格局，这一信号对交易员而言具有重要指导意义——现货市场的强劲韧性可能缓冲期货市场的抛售压力，短期内油价下跌空间有限。

　　不过需要警惕在途原油带来的潜在库存压力。

　　自8月底以来，全球在途原油量已激增2.13亿桶，主要因受限制国家的原油难以找到买家、美洲至亚洲的长途运输量创纪录，以及中东欧佩克+成员国增加出口，这部分隐性库存可能在未来逐步释放，对油价形成压制。

　　交易核心：三大维度把握多空博弈机会

　　当前油市的核心矛盾在于“短期供应收缩”与“长期过剩压力”的博弈，IEA与OPEC的分歧恰好为交易提供了多空切换的边界。对交易员而言，需重点把握三大核心：

　　供应端关键变量

　　欧佩克+的减产执行力度、美国页岩油产量实际变化(需跟踪钻机数量与完井数据)、地缘政治风险(俄罗斯与委内瑞拉限制进展、中东局势)，这些因素将直接决定短期油价的波动方向。

　　需求端验证指标

　　印度等新兴市场的原油进口数据、经合组织国家的成品油消费数据、炼厂开工率与利润变化，若需求增长超预期，可能扭转长期过剩预期。

　　市场结构信号

　　布伦特原油期货的期限结构(现货溢价是否持续)、经合组织库存与在途原油量的边际变化，这些数据是判断多空逻辑切换的核心依据。

　　总结：2026年油市震荡为主，聚焦边际变化

　　总体来看，2026年原油市场将呈现“窄幅震荡、结构分化”的特征，WTI与布伦特原油可能在55-70美元/桶区间运行。

　　交易员需摒弃单边思维，聚焦供需边际变化，利用两大机构的预期分歧捕捉短期交易机会，同时警惕库存累积与需求不及预期带来的下行风险。

　　同时笔者还有一个发现，就是美元指数和原油价格的关系，通常美元指数与油价是负相关，因为美元是原油的计价单位，但是市场有时会出现美元与石油价格呈正相关的时候。

　　可以发现美元和原油有时同向上涨，可能说明市场对原油的需求强劲或者供给不足，甚至可以忍受价格变贵，同样当美元指数和油价同时下跌时，即是市场对原油需求疲软或者供给过剩，即使价格下跌也无法提振原油需求。

　　油价和美元长期的下降通道可能正侧面说明了市场认为原油总体处于供应过剩，这种变化出现在2015年，原油与美元倾向于同方向运行，代表这个时点开始原油市场供给和需求错配越发严重，也代表更多的交易性机会。    (美元指数叠加美原油期货合约连续，来源:易汇通)

　　北京时间20:27，美原连续现报57.09。

　　美国方面的一些人士认为，其政策重点在于监控相关资金流动。美国在加勒比地区的某些行动，体现了其试图干预委内瑞拉内政、推动其国内政治变化的意图。而削弱其与古巴之间的能源合作，被视为实现该意图的途径之一。    斯基珀号扣押背后的暗链

　　在上一届美国政府任期内，委内瑞拉国内局势曾出现波动，但古巴的支持有助于其保持稳定。据报道，这一情况令当时推动干预政策的美方人士感到不满。

　　有分析指出，美方策略的核心在于试图切断对古巴的能源支持，并认为这将影响委内瑞拉的局势。

　　据报道，被扣押的“斯基珀号”油轮当时载有古巴石油贸易公司采购的原油，“斯基珀号”油轮的目的地被标注为古巴马坦萨斯港，显示了古巴与委内瑞拉之间的能源贸易联系。根据相关航运数据，该油轮在航行途中进行了小部分原油转运，其余大部分原油则继续运往其他地区。

　　报道提及，一位巴拿马商人在委内瑞拉与古巴的石油贸易中扮演了中间角色。

　　此外，该油轮此前亦有运输伊朗石油的历史记录。

　　当前情况显示，美方正试图进一步限制委内瑞拉的石油贸易。这一举动可能加剧加勒比地区的经济困难，并对委内瑞拉国内形势造成外部压力。

　　地缘引信已点燃：油价风险溢价面临重构

　　美方限制委内瑞拉石油出口的行动，其本身虽不构成直接的供应危机，但增加了该地区的地缘政治风险。市场关注点在于美方后续措施、委内瑞拉方面的应对以及其他主要能源进口国的反应。这一不确定性为油价提供了支撑，但价格的显著上行需要更大幅度的实际供应中断。交易者需警惕该地区消息可能带来的短期市场波动。

　　油价的下方支撑将因这一新的不确定性而变得更加稳固，但上方突破则需要更实质性的供应中断或冲突升级来驱动。交易员需要为可能因该地区新闻而增加的短期波动做好准备。周一(12月15日)美原油价格小幅上涨，涨幅约0.31%。    (美原油连续日线图，来源：易汇通)

　　北京时间16:30，美原油连续现报57.63美元/桶。

　　原本是想着等元旦之后再开始写分析，这段时间的停更也没闲着，没怎么向外社交，专心的做好自己的账户，慢慢发觉做交易就是一团欲望困扰着自己，欲望得到满足就空虚，满足不了就痛苦，真的要懂得知足才能常乐。

　　黄金实时行情分析：周一亚盘15点，黄金现报价4342一线，常规的阻力参考4345-50区域，偏差阻力看1小时上轨4360和4小时布林带上轨4372两个节点。支撑方面先看30分钟SAR指标支撑点4332，没跌破之前优先看反弹，跌破则顺势下看1小时中轨4318，其次是30分钟MA60均线粘合1小时MA30均线支撑点位于4307位置，向下偏差关注4300和早间回撤低点4295两个节点。

　　盘面上来看，1小时布林带几乎平行发展，上周高点承压4353一线，没实体突破之前正常防守做空对待，要知道1小时布林带下轨可是在4276位置，如若顺利走预期下跌，这个波段空单也是很不错的。另一方面需要留意泰柬冲突带来的刺激影响，以及美元指数的涨跌方向，这都会对金价产生冲击。整体来看黄金价格高位盘整，常规思路以上周高点4353下方看空对待，操作上刘铭诚建议反弹高空为主，低位做多为辅。

　　黄金策略：实时现报价4342一线，低位多单临盘提示、

　　1、反弹4345-50区域抓高点做空，稳健者4350-52区域空，同步止损4355，目标4330-4320，下破持有；

　　2、上方4369挂空，4378挂空，止损4385，目标4330-4300，下破持有；

　　原油实时行情分析：本周开盘，原油周线布林带下轨向上勾头，这个信号非常关键，我认为这是确认底部的初始信号，刚好和前期低点55.9重合，对于大方向判断上，刘铭诚建议以56关口和年线低点55.1区域分批看涨对待，保守目标都能看到65甚至70，要知道2022年高点可是在129一线，既然向上的参考空间极大，那么做多就是较大概率的事情。有可能市场在等个55.1双底，同样有可能在56上方就直接上去了，方向和策略配套进行，避免错过就轻仓分批进场。短线方面阻力关注58.3和59.2两个节点，支撑方面留意56.7和56两个节点。近期原油价格波动缓慢，操作上刘铭诚建议短空长多布局。

　　原油策略：实时现报价57.7一线。

　　1、回撤57做多，笋56.5，目标58-59，破位持有；

　　2、反弹58.8做空，止损59.4，目标58-57.3；

　　3、低位挂56.2多单，55.5多单，55多单，依次倍投，笋设54，目标60-65-70+

　　汇通财经APP讯——周一亚盘时段，美原油小幅反弹，交投于57.80美元/桶附近，进入年末阶段，美原油价格整体承压运行。上周油价连续回落，周线收阴，反映出市场情绪正在从此前对地缘风险的高度敏感，转向对供需基本面的重新审视。

　　在宏观不确定性仍存的背景下，资金风险偏好下降，使油价对利空因素的反应明显放大。

　　从基本面看，供应端仍是压制油价的核心逻辑。

　　全球层面，主要产油方对需求前景的判断并未明显上调，而来自非主要产油国的供应增长预期却持续累积。    市场普遍认为，即便部分产油国阶段性收紧产量，全球原油体系中仍存在较为充裕的“缓冲空间”，这削弱了油价对利多消息的持续反应能力。

　　与此同时，地缘因素对油价的支撑出现边际回落。近期有关部分地区局势可能趋缓的预期，使此前计入油价的风险溢价逐步消散。

　　虽然个别地区仍存在针对原油运输链条的扰动事件，但更多体现为区域性、定向影响，对全球总供给的实质冲击有限。市场对地缘事件的反应，也从“趋势性定价”转向“情绪性波动”。

　　在美国国内层面，原油库存数据一度为油价提供短期支撑。最新数据显示，美国商业原油库存出现周度下降，库存水平低于五年同期均值。

　　然而，从历史经验来看，单周或短周期的库存回落，往往难以扭转中期供需结构判断。市场更倾向于将其视为阶段性现象，而非趋势性拐点。

　　值得注意的是，能源板块内部的结构性分化正在加剧。在原油价格承压的同时，与电力、电网和电气化相关的能源资产持续获得资金关注。这一变化反映出资本对“能源”的理解正在发生转变——原油仍然重要，但已不再是唯一的核心叙事。

　　需求增长放缓、政策约束增强，使传统油气资产的估值逻辑面临重塑。

　　从日线级别观察，美原油当前仍处于震荡偏弱的技术结构之中。价格运行重心整体下移，反弹高点逐步降低，显示多头动能不足。

　　在趋势结构上，美原油仍运行在下降通道或宽幅震荡区间的下沿附近，尚未出现明确的趋势反转形态。均线系统方面，短期均线反复缠绕并略有下拐，中期均线对价格形成明显压制，限制了反弹空间。

　　上方压力主要集中在前期反弹高点与20日均线附近60美元区域；下方则需重点关注前低57美元支撑。一旦下方支撑被有效跌破，日线层面不排除进一步延伸调整的可能。    编辑观点：

　　综合基本面与技术面判断，美原油仍处在“供应逻辑主导、技术弱势整理”的阶段。短期内，库存变化或突发事件可能带来阶段性反弹，但在全球供应宽松预期尚未扭转之前，油价中枢上移的条件并不成熟。

　　在震荡区间内谨慎应对，等待方向选择为主。

　　受地缘政治因素影响，包括美国在委内瑞拉附近扣押一艘受制裁的油轮，WTI价格从近两个月来的最低收盘价中有所回升。  

　　原油从日线图级别看，从局部级别看，当下震荡节奏呈次要震荡，K线阴阳反复交替，向前期低点56附近进行测试。MACD指标在零轴下方附近交织，空头表现无力度，56强支撑位被跌破，则原油走势中期将进入下行节奏。

　　原油短线(1H)走势围绕均线系统上下徘徊，短线客观趋势方向呈震荡盘整格局。窄幅区间波幅在56.80-58.10之间。动能上，MACD指标在零轴下方运行，空头力度平缓，但仍占优势。预计日内原油走势在区间内盘整，区间上沿存在有效阻力作用。

　　今日：57.90做空，止损：58.40，目标56.90。

　　免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

　　乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基提议放弃乌克兰加入北约的愿望，上周日(12月14日)在柏林与美国特使举行了五个小时的会谈，以结束俄乌冲突，谈判定于周一晚些时候继续进行。    多边斡旋进行时

　　特朗普的特使史蒂夫·维特科夫表示“取得了很大进展”，他和美国总统特朗普的女婿贾里德·库什纳在上周日会见了泽连斯基，为结束俄乌冲突做出了最新努力，但全部细节尚未披露。

　　泽连斯基的顾问德米特罗·利特文表示，总统将在周一谈判结束后对会谈发表评论。利特文说，官员们正在审议文件草案。利特文上周日表示：“会谈进行了五个多小时，今天已经结束，双方同意明天早上恢复谈判。”

　　会谈开始前，泽连斯基提出放弃乌克兰加入北约的目标，以换取西方的安全保障。此举标志着乌克兰的重大转变。乌克兰一直为加入北约而战，将其作为防范俄罗斯袭击的保障，并将其写入宪法。这也实现了俄罗斯的目标之一，尽管基辅方面迄今仍坚决反对向莫斯科割让领土。

　　特朗普特使史蒂夫·维特科夫上周日表示：“双方代表就20点和平计划、经济议程等议题进行了深入探讨。会谈取得重大进展，明早将继续会晤。”据知情人士透露，会议由德国总理弗里德里希·默茨主持，他在开场简短致辞后便离场，留双方自行谈判。其他欧洲领导人也将于周一晚些时候抵达德国参与会谈。

　　安全架构博弈

　　泽连斯基表示：“乌克兰自始至终都渴望加入北约，这才是真正的安全保障。但部分美欧伙伴并不支持这一方向。因此当前与美国达成的双边安全保障协议、类似北约第五条的安全承诺，以及欧洲伙伴与加拿大、日本等国提供的保障，将成为阻止俄罗斯的关键。这本身就是我们作出的妥协。”他强调这些安全协议必须具备法律约束力。

　　俄罗斯总统普京多次要求乌克兰正式放弃加入北约，并从顿巴斯地区10%的乌控领土撤军。莫斯科方面还要求乌克兰保持中立地位，禁止北约驻军。俄方消息人士今年初透露，普京希望获得西方大国的“书面”承诺，保证北约不再东扩——这实质上意味着正式排除乌克兰、格鲁吉亚、摩尔多瓦等前苏联加盟共和国的入盟可能。

　　在俄乌冲突持续近四年之际，曾主导美方和平方案谈判的维特科夫此次作为特使赴德，似乎表明华盛顿看到了推进和谈的契机。泽连斯基在特朗普要求接受最初偏向俄方条件的和平协议压力下，指责俄罗斯通过对城市及水电基础设施的致命轰炸拖延冲突。他表示，沿当前战线实现停火将是公平的选择。

　　关键时刻

　　德国国防部长鲍里斯·皮斯托里乌斯接受采访时，被问及商人出身的维特科夫和库什纳是否适合担任谈判代表。他表示特朗普派遣特使是“良好信号”，但坦言“这样的谈判阵容绝非理想配置，这点很明确。不过正如俗语所说，你只能与舞池里共舞的人携手”。

　　针对乌克兰以放弃北约愿景换取安全保障的提议，皮斯托里乌斯指出乌克兰有过惨痛的安全承诺历史——1994年基辅为换取美俄英三国领土保证，放弃了苏联时期的核武库。他强调：“泽连斯基当前表态能在多大程度上落实，需要满足哪些前提条件，仍有待观察。这涉及领土问题、俄罗斯等多方承诺。”他补充说，若没有美国实质参与，“单纯的安全保障价值有限”。

　　英法德三国正着力完善美国提案。上月披露的草案要求基辅割让更多领土、放弃北约抱负并接受武装力量限制。欧洲盟国将此刻称为“决定乌克兰未来的关键节点”，正尝试利用被冻结的俄罗斯央行资产支撑基辅军费及民生预算。

　　对原油市场的综合影响判断

　　乌克兰放弃北约目标及和谈进展，是明确指向地缘政治风险降温的信号，预计削弱支撑油价的地缘政治溢价。

　　然而，由于谈判核心矛盾(领土问题)极其棘手，且安全保障机制存在疑问，仍可能促使油价反弹。

　　周一美原油价格小幅反弹，涨幅约0.44%。    (美原油连续日线图，来源：易汇通)

　　北京时间8:56，美原油连续现报57.67美元/桶。

　　御姐析金：12.15黄金，原油，镑日本周展望及日内分析

　　【消息面】美联储继续上演“鹰鸽大乱斗”，金银冲高后大幅跳水！特朗普已将美联储主席人选缩至两人，泽连斯基为和平协议妥协…

　　【原油分析】

　　原油上周呈震荡下行，当周最高60.2，最低57，周线大阴收于57.4一线，从周线看油价处于下行通道，还有下跌，下方重点看57的突破情况，日线，呈区间震荡，57下破延续下跌，综述本周操作思路，先看震荡，日内，四小时线，震荡下行，小时线，震荡，短线有反弹，上方关注58和59，日内操作思路震荡下行

　　【原油策略】

　　1，58.5空，止损0.4，目标57.6-57

　　【黄金分析】

　　黄金上周震荡上行，当周最低4167，最高4353，周线收阳于4300,周线看金价还将继续上涨，上方关注4400，日线，震荡上行，综述本周操作思路继续看多，但高位谨慎追高，日内，四小时线，震荡上行，短线有回调修复，小时线，区间震荡，综述日内操作先看震荡上行，下方关注4260和4230

　　【黄金策略】

　　1，4260-4262多，止损4美金，目标4272-4280

　　【镑日分析】

　　镑日上周震荡上行，当周最低206.5，最高208.9，周线收阳于208.3，周线看汇价继续震荡上行，日线，震荡上行，周五收十字星，重点关注209能否上破，破位上看210，若不能破高则本周有修复，本周操作思路先维持回调多震荡上行，日内，四小时线，区间震荡，小时线，偏震荡下行，下方关注207，日内操作思路先看震荡207-209区间

　　【镑日策略】

　　1，207多，止损0.4，目标208-208.5

　　【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎；请严格止损，控制好仓位，理性操作】