汇通财经APP讯——美元指数表面稳定，实则存在结构性疲软，其相对强势主要由日元极端贬值所支撑。市场资金正从美元体系流向贵金属及其他避险资产，形成“货币贬值交易”浪潮。周五(12月19日)亚市早盘时段，美元指数于98.45附近震荡。    贵金属涨势再度抬头。自鲍威尔主席8月22日在杰克逊霍尔发表鸽派讲话以来，白银涨幅已约75%。

　　白银涨势正开始重现黄金数月前的狂热态势——这意味着涨势正蔓延至铂、钯等其他贵金属。若质疑这是否存在泡沫，此类“传染效应”已不言自明。    上图清晰展现了市场的狂热程度。十月中旬受国际货币基金组织/世界银行年会影响出现的回调前高点——对白银(红色)和铂金(橙色)而言早已被突破。钯金(粉色)也刚突破十月中旬高点，黄金同样在向该水平迈进。

　　在此期间，贸易加权美元指数兑十国集团货币始终保持稳定(蓝色)，但这实际上掩盖了美元真实强度的表象。    上图揭示了问题的本质。日元(蓝色)兑美元持续暴跌，抵消了瑞典克朗(红色)和瑞士法郎(黑色)等其他货币的升值影响。这意味着资金流出美元转向贵金属的同时，也涌向了避险货币。

　　这一现象之所以被掩盖，是因为日元处境比美元更为艰难。所有这些都是“货币贬值交易”的典型症状，贵金属上涨只是其表现之一。市场正急切寻找一切能够抵御债务货币化的避风港。    上图揭示了问题的核心。黑线代表美元指数，衡量的是美元兑十国集团货币的贸易加权值。蓝线则是剔除日元后的美元指数。

　　目前两条曲线仅相差1%，但随着日元持续贬值，这一差距正在扩大。预计在日本债务压力持续拖累日元的背景下，该差距将进一步走阔。这也意味着美元的实际疲软程度远超表象，且这一问题将不断恶化。    (美元指数日线图，来源：易汇通)

　　美元正陷入一种“虚假强势”的困境：美元指数因日元崩跌而维稳，但内里正遭遇广泛的资本流出和信任危机。市场转向贵金属及非美避险资产，预示着“去美元化”或“美元资产分散化”的交易主题正在深化。

　　对于观察者而言，应更关注剔除日元后的美元指数以及贵金属与避险货币的走势，方能洞悉美元真正的压力所在。

　　北京时间9:05，美元指数现报98.44。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——日本央行周五(12月19日)11:00左右将公布今年最后一次利率决议，市场预期其将把基准利率上调至30年来的最高水平，以推进政策正常化这一去年提出的目标。    即将公布的决定可能将利率上调至0.75%——这是自1995年以来的最高水平——根据LSEG的数据显示，日本央行加息的概率高达86.4%。

　　加息举措或将压制美元兑日元汇率，并抑制已连续44个月超过日本央行目标水平的通胀。但这也可能令本已在第三季度出现萎缩的疲弱日本经济进一步放缓。

　　修正后GDP数据显示日本三季度经济萎缩幅度超出初值，环比下降0.6%，折合成年率为下降2.3%。

　　在加息几乎已成定局的情况下，专家表示市场焦点将更多转向日本央行决议后的政策声明。安联环球投资全球多资产首席投资官Gregor MA Hirt在周二报告中指出，市场反应将取决于日本央行政策沟通的细微差别。

　　中性利率(即平衡通胀与经济增长的终端利率)相关信号，以及关于日元疲软的言论，将成为市场关注的焦点。

　　日本央行行长植田和男据悉曾表示本月早些时候称终端利率难以预估，央行预估区间为1%至2.5%。植田和男在日本国会发言时表示：“遗憾的是，中性利率是一个我们只能给出相当宽泛预估区间的概念。”

　　植田称，尽管日本央行已努力缩小利率预估区间，但在中性利率确切位置尚不明确的情况下，央行必须据此引导货币政策。

　　MFS Investment Management固定收益研究分析师Carl Ang表示，周五会议后可能会公布中性利率的最新预估。

　　加息节奏

　　日本于去年启动政策正常化进程，放弃了自2016年以来全球唯一的负利率政策框架。此后日本央行始终贯彻渐进式加息的方针。投资者将密切关注日本央行对未来加息步伐的线索。

　　荷兰国际集团在周三发布的报告中指出，尽管市场普遍预期日本央行将在2026年6月再次加息，但该行更可能推迟至同年10月才会采取行动。

　　相比之下，美国银行预计日本央行明年6月将启动加息，但也不完全排除日本央行在日元急速贬值情况下提前至4月行动的可能性。美银分析师预测，日本央行将在2027年底前将终端年化利率上调至1.5%。

　　MFS投资管理公司的Ang表示，尽管日本政策正常化进程面临美国经济放缓和外交关系紧张等风险，但除非出现“重大冲击”，否则日本央行不会偏离既定的利率路径。

　　债券与外汇市场展望

　　安联保险集团的Hirt指出，日本央行虽未直接回应外汇市场忧虑，但若植田和男明确表态干预日元疲软，将被视作划定政策“底线”的信号。

　　自11月以来，美元兑日元汇率较多在154-157区间波动。随着主张宽松货币政策的鹰派首相高市早苗于10月就职，日元已累计贬值超过2.5%。周五美元兑日元震荡走高，涨幅约0.19%。    (美元兑日元日线图，来源：易汇通)

　　高市早苗在竞选期间曾强硬反对日本央行加息，但此后立场已有所软化。

　　利率上调还将推高日本政府债券收益率和借贷成本。该国政府为刺激经济已推出疫情以来最大规模的一揽子刺激计划。

　　《日本经济新闻》本月初报道称，若基准收益率从当前约2%升至2.5%，日本借贷成本可能翻倍。目前日本10年期国债收益率在1.970%附近徘徊，接近前一交易日触及的18年高位(1.983%)。    (日本10年期国债日线图，来源：易汇通)

　　若收益率升至2.5%，意味着日本政府利息支出将持续飙升，至2028财年预计将达到16.1万亿日元规模，较2024财年的7.9万亿日元实现显著增长。

　　考虑到财政方面的担忧以及财务省可能干预外汇市场——财务大臣片山五月并未排除这种可能性，MFS的Ang预计明年美元兑日元将维持在150至160区间。

　　北京时间9:29，美元兑日元交投于155.79/80。 返回外汇网首页，查看更多>>

　　汇通财经APP讯——周五(北京时间12月19日)亚市早盘，现货黄金交投于4336美元/盎司附近，金价周四小幅下跌，低于预期的美国通胀数据，削弱了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，但同期失业率上升带来的支撑限制了金价跌幅；美原油交投于56美元/桶附近，市场正在权衡因俄乌和谈与委内瑞拉局势而日益加剧的供应端风险。    日内重点关注    日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。欧洲央行多位官员讲话。

　　股市

　　美股周四全线上涨，主要得益于通胀数据低于预期提振了美联储降息预期，同时芯片巨头美光强劲的业绩指引凸显人工智能需求旺盛。

　　截至收盘，道琼斯工业指数上涨0.14%，标普500指数上涨0.79%，纳斯达克指数大涨1.38%。市场从三周低点反弹，小型股罗素2000指数也上涨0.8%。

　　美国11月消费者物价指数同比涨幅低于预期，这份“具有建设性的CPI报告”进一步缓解了美联储的政策压力。尽管由于政府停摆影响，未公布10月及环比数据，但市场仍视其为积极信号。此外，上周初请失业金人数下降，显示劳动力市场保持稳定。利率期货市场显示，交易员目前认为美联储在明年3月采取鸽派行动的概率为58%。

　　个股方面，科技股表现突出。美光大涨10.2%，因其公布的季度利润指引几乎是分析师预期的两倍，反映出AI相关需求的强劲。特朗普媒体与科技集团股价飙升41%，此前该公司宣布与核聚变公司TAE Technologies达成价值超60亿美元的全股票合并交易。此外，Lululemon因被激进投资者收购股份而上涨3.5%，星巴克上涨4.9%。

　　金市

　　金价周四小幅下跌，市场正在消化最新公布的美国通胀数据。数据显示11月消费者物价同比上涨2.7%，低于预期的3.1%，这削弱了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，但同期失业率上升带来的支撑限制了金价跌幅。    截至收盘，现货黄金下跌0.2%，收于每盎司4330.39美元。市场分析认为，通胀下降速度快于预期，降低了购买黄金作为“通胀保险”的需求，是导致金价承压的主要原因。不过，分析师普遍认为黄金整体上行趋势未改，有策略师已将上行目标指向4515.63美元，并认为5000美元仍是有效目标。

　　现货白银在创下66.88美元的历史新高后回落1.5%，至65.3美元。铂金和钯金表现强势，其中铂金上涨1.2%，创下逾17年新高；钯金大涨3.7%，触及近三年高位。分析师指出，贵金属的上涨动能已从白银扩散至铂金，后者正受益于强劲需求。

　　油市

　　国际油价周四小幅收高，市场正在权衡因俄乌和谈与委内瑞拉局势而日益加剧的供应端风险。布伦特原油收盘微涨0.2%，报每桶59.82美元；美原油上涨0.4%，报56.15美元。    地缘政治成为市场焦点。据彭博称，美国已准备好新一轮对俄罗斯能源行业的制裁，以防莫斯科拒绝接受和平协议。与此同时，特朗普总统表示结束战争的谈判“即将取得进展”，周末美俄官员将举行会晤。

　　在委内瑞拉方面，尽管该国国营石油公司在遭遇网络攻击后部分恢复了装载作业，但美国对受制裁油轮的封锁导致其大部分出口陷入停滞。市场分析指出，若封锁持续，当地生产可能因无处出口而被迫中断。

　　汇市

　　美元兑日元和瑞郎周四走软，主要因美国公布的11月通胀数据低于预期，降低了美元的吸引力；与此同时，欧元在欧洲央行维持利率不变后小幅下跌。    具体数据显示，美国11月消费者物价指数同比上涨2.7%，低于调查预期的3.1%。这导致美元兑日元下跌0.12%，报155.50日元；美元兑瑞郎下跌0.14%。分析指出，由于此前政府长期停摆影响了数据收集，此次通胀报告的准确性存疑，市场正密切关注更传统的PCE物价指数。

　　另一方面，欧元兑美元下跌0.14%，报1.17240美元。欧洲央行在当日会议上决定维持利率不变，并对欧元区经济的韧性持积极看法，但并未改变市场对其未来两年利率将维持不变的预期。

　　英镑在英国央行宣布年内第四次降息后反而小幅上涨0.09%**，市场预期下一次降息的时间点已被推迟。日本央行则几乎确定将在周五加息，将利率从0.5%上调至0.75%。

　　国际要闻

　　美国制裁为伊朗运输石油的29艘影子油轮

　　美国周四对 29 艘油轮及其管理公司实施制裁，矛头指向为伊朗运输石油和石油产品的 “影子船队”。美国财政部称，被制裁的船只和公司通过欺骗性的手段运输了数亿美元的石油产品。

　　日本美债持有规模升至1.2万亿美元

　　美国财政部数据显示，10月份日本持有的美国国债规模从9月份的1.189万亿美元增至1.2万亿美元。10月份中国持有的美国国债规模从9月份的7005亿美元降至6887亿美元。

　　泽连斯基：乌议员尚未就修改选举法等关键问题达成共识

　　乌克兰总统泽连斯基18日说，乌最高拉达(议会)议员们尚未就修改选举法取得进展，也未就总统选举采取线上投票达成共识。泽连斯基称，他本人愿意举行乌克兰总统选举，但“未考虑举行拉达(议会)和地方选举”。

　　加沙停火斡旋方将在美会晤 商讨停火第二阶段

　　当地时间18日，美国白宫官员发布消息称，美国中东问题特使威特科夫将于当地时间19日在美国迈阿密与卡塔尔、埃及和土耳其高级官员举行会晤，重点讨论加沙停火第二阶段。据悉，卡塔尔、埃及、土耳其和美国四方认为，以色列和哈马斯均在拖延，避免落实停火协议的第二阶段，因此各方迫切希望制定联合方案，推动双方履行承诺。(央视新闻)

　　巴西央行上调该国今明两年经济增长预期

　　当地时间12月18日，巴西央行在其发布的《货币政策报告》中表示，2025年巴西经济预计增长2.3%，比此前发布的2.0%的增长预期有所提升；2026年的经济增长预期则由此前的1.5%上调至1.6%。报告指出，自9月份以来，巴西国内的通胀水平和通胀预期已有所回落，但仍高于3%的目标值。在2027年巴西通胀率仍将持续高于3%，预计在2028年才会达到目标值。(央视新闻)

　　冯德莱恩：欧盟与南方共同市场自贸协定签署将推迟至明年1月

　　欧盟委员会主席冯德莱恩在欧盟峰会上向成员国领导人表示，欧盟与南方共同市场自由贸易协定将不会按原计划于本周六(20日)签署，而是推迟至明年1月。据称，巴西总统卢拉已同意意大利总理梅洛尼提出的延期请求，以便安抚意大利农民，回应其对廉价禽肉和牛肉进口可能冲击本国农业的担忧。

　　特朗普给联邦政府多放两天假 但纽交所宣布圣诞前后股市交易照旧

　　美国总统特朗普签署行政令宣布联邦政府12月24日和26日关闭后，纽约证券交易所表示不会改变圣诞节前后这两天的交易时间。纽约证交所此前已将12月24日的股市收盘时间提前至下午1点。该所在网站上发布通知称，12月26日将是正常的完整交易日。

　　美民主党议员要求调查商务部长卢特尼克 其家族或从AI数据中心不当获利

　　美国25名民主党议员已致函商务部监察长办公室，要求审查商务部长卢特尼克是否不当推动人工智能数据中心项目，从而使其家族成员获益。信函由马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦和宾夕法尼亚州众议员玛德琳·迪恩牵头，于周四发出。上月一项调查披露，卢特尼克上任后的官方行动与其前公司业务之间存在持续重叠。卢特尼克此前将其在Cantor Fitzgerald旗下企业网络中的角色移交给了两个儿子，目前四名子女共同持有控股权。卢特尼克的多项官方行动与家族关联公司项目存在交集。例如，在与韩国的关税谈判中，他要求韩方投资数十亿美元支持美国产业，而Cantor和Newmark正协助为得州阿马里洛一处拟建的AI数据中心融资，该项目正寻求分得部分韩国资金。

　　国内要闻

　　可再生能源增长获评美《科学》杂志年度头号突破 中国引领全球能源转型

　　美国《科学》杂志18日公布其评选的2025年度十大科学突破，“全球可再生能源增长势不可当”获评年度头号突破。该杂志认为，2025年，全球可再生能源生产开始在多个领域超过传统能源，这一重大转型主要由中国引领。中国在太阳能电池板、风力涡轮机以及锂电池储能等领域持续扩大布局，巩固了其在全球可再生能源生产和相关技术方面的引领地位。

　　福州首家市内免税店开业 持出入境有效证件可免税

　　市内免税店，是经国务院批准，按规定设立在市内，向即将出境的旅客销售免税品的商店。12月18日，福建福州首家市内免税店正式开门迎客，这家店也是全国首批新设8家市内免税店之一。福州的这家市内免税店位于福州市鼓楼区核心商务区，经营面积857平方米，设置了免税品区和有税品区两大区域，销售产品涵盖香化、箱包、腕表首饰等多个品类，以及人气潮玩周边、保健品等。据了解，市内免税店售出的免税商品将在海关监管下封装，送往福州长乐国际机场航站楼出境区域免税商品提货点，顾客凭购物凭证、出入境有效证件即可提货。(央视新闻) 返回外汇网首页，查看更多>>